назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [ 33 ] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45]


33

РАЗБОР КОНКРЕТНЫХ СИТУАЦИЙ - РЕАЛЬНЫЙ МИР

Идеальный мир - это такое пространство, в котором приятно жить и выгодно инвестировать, но, к сожалению, реальность финансовых рынков отлична от него. Существует выражение; «Рынок будет стараться вести себя как угодно, лишь бы заставить большинство людей потерять максимальное количество денег». Перед началом любых финансовых операций запомните, что нечасто рынок отчетливо демонстрирует свои намерения. Именно в данной главе показано, как технический анализ может использоваться в условиях реального рынка.

Реальный мир не подчиняется теориям.

Реальный мир не подчиняется теориям, которые мы учим в школе. Пациенты в больнице неодинаково реагируют на одни и те же препараты. Экономика неодинаково реагирует на стимулирующие процессы. Акции не прорывают технические фигуры с одинаковой силой или хотя бы в одном направлении.

Приятно осознавать, когда складывается удачная ситуация для финансовых активов, но если это не так? Вам по-прежнему нужно что-нибудь делать со своим инвестиционным капиталом. Общий климат для финансовых активов и, в частности, для акций, облигаций и денежных средств определит состав вашего капитала. Сам климат может меняться стремительно, именно поэтому так трудно действовать навергюка.

В лучшем случае вы можете определить две вещи. Во-первых, насколько агрессивно нужно себя вести. Неважно, какой сейчас климат; акции и облигации должны принести определенный доход. Возможно, вам придется умерить свои ожидания относительно той нормы дохода, которую вы можете достичь, но цель остается прежней. Кажется, что предстоит выполнить огромную трудную работу, но вы уже делаете это сейчас при помощи имеющихся у вас инструментов анализа.

Во-вторых, вы можете определить наиболее выигрышные рыночные секторы, на которых следует сконцентрировать свое внимание. Если доходы, например, от акций промышленных предприятий и сервисных фирм низки, то вам следует выбирать отрасли, продукция и услуги которых пользуются спросом и в хорошие, и в плохие времена. Возможно, они не столь эффектны, но вы делаете свои инвестиции не ради этого. В противном случае вам следует уделять пристальное внимание внутридневной торговле фьючерсами и опционами. Инфляция очень высока? Если это так, то определенные финансовые секторы не будут достойными кагщидатами для инвестирования, но, возможно, секторы, связанные с товарами, были бы лучше.

Как только вы решили, насколько агрессивно следует действовать и на какие секторы смотреть, можно применять технические инструменты. Прорыв линии тренда будет иметь такое же значение.

Проверьте новые графики акций и индексов, относящихся к разным секторам. Возможно, что их либо рекомендовали ваши брокеры, либо сформировал собственный анализ пиков и впадин с использованием указанных в главе 25 характеристик идеального мира. Тем не менее когда список потенциальных кавдидатов составлен, уже не имеет значения, как вы его получили. Технический график сам по себе приведет вас к принятию торгового решения. После того как вы изучите отдельные типы графиков, которые называются «большими картинами», и проследите за их не обоснованным теорией поведением, вы сможете сравнить несколько кандидатов на покупку самых лучших акций.

На рис. 26.1 представлен график акций компании Delta Airlines за 300 дней, с ноября 1996 г. по январь 1998 г. С таким объемом данных бары становятся немного сжатыми, но для наших целей это не имеет значения. Вы видите, что в начале 1997 г. наблюдался восходящий тренд. В апреле цена акций выросла до рекордного уровня и сформировала острую разворотную фигуру, направленную вниз. Был ли это серьезный сигнал на продажу? В ретроспективе не был. Графики более коротких интервалов времени показали бы условия перекупленности, когда покупатели обогнали самих себя, слишком агрессивно заго-пяя цену наверх. В приведенном ниже ценового графике объемов не произошло ничего необычного, поэтому вам, вероятно, было бы лучше «отступить от него на несколько шагов», чтобы посмотреть, как развивались события.

В последующие несколько недель рынок двигался в боковом тренде. Небольшой отскок от восходящей линии тревда мог бы вселить твердую уверенность в том, что тренд не изменился, но вскоре после этого цена



300 3)

60 SS

40

S?o.UlB«-l.llCH

li lib

•2,000,000

it/13 12/27 Ог/10 03/£E OS/07 1997

06/19 08/01

09/15 10/27

12/OS 1998

Рис. 26.1. Акции компании Delta Airlines

пересекла линию сверху вниз. И что теперь делать? Учебник сказал бы вам: «Продавать». В конце концов цена акций перестала расти, а затем прорвала трендовую линию поддержки.

Уже через два дня цена перестала падать в точке, которая оказалась на нижней границе фигуры треугольника. Вы знали до того, как цена отскочила, что это был треугольник? Он не был отчетливо виден, но присутствовал там. Учебники заставляют вас поверить, что линии поддержки треугольника и поддержки тренда должны пересечься в точке ценового прорыва, потому что если бы одна из них была прорвана, то вы продали бы. Линия тренда была прорвана, но цена акций не продолжила падение. Когда треугольник был прорван, это стало вторым сигналом, свидетельствующим о том, что тренд изменился с «бычьего» на «медвежий», а рост объемов во время второго прорыва подтвердил это.

Вернитесь немного назад. Вы действительно знали об этом треугольнике? Он существовал и раньше, но в пылу принятия инвестиционных решений вы, скорее всего, не заметили бы его. Не видя его, вам пришлось бы полагаться на прорыв линии тревда. Она является относительно надежной технической фигурой вследствие наличия от пяти до семи точек соприкосновения с графиком цены. В зависимости от строгости используемых правил, вы все равно приняли бы верное решение. Добавление в анализ указанного треугольника позволяет вам действо-

вать более уверенно и, что важно, своевременно, до того как станет слишком поздно.

Если вы говорите себе: «Я долгосрочный инвестор», - тогда для технического анализа выбираете игггервал времени, отображаемый на графике, не 300 дней, а 300 недель. Методы анализа остаются неизменными.

Теперь переместимся во времени до фигуры треугольника в октябре 1997 г. В тот момент фондовый рынок США восстанавливался после краха азиатского рынка и соответствующего влияния, оказанного на высокотехнологический сектор экономики. Компания Delta не относится к этому сектору. После того как возбуждение стихло, инвесторы опять обратили свое внимание на технические и фундаментальные основы данного рьшка, акцент сместился на устойчивое падение цен на энергоносители. Нефть-сырец и получаемые из нее продукты вынужденно оказались на агрессивном «медвежьем» рынке. Когда подобное происходит, все люди, наблюдающие за рынками, ищут секторы, которым такое развитие событий оказывается на руку, и, конечно же, один из самых крупных потребителей энергоносителей - сектор авиакомпаний.

Треугольник на графике акций Delta показывает, что рынок данных акций выжидал, пока инвесторы решат, компенсируют ли низкие цены на энергоносители возможное влияние на экономику азиатских проблем. Когда цена прорвала вверх фигуру треугольника, это означало, что низкие цены на энергоносители победили, и пришло время покупать акции. Как и следовало ожидать, вы не увидели теоретически обоснованное подтверждение этому в виде роста объемов, который добавил бы вам уверенности. Небольшой рост был достаточно наглядным, а на основе измеренной высоты треугольника вы ожидали дохода в 10 пунктов. Акция сделала одолжение, совершив необычно точное движение наверх.

На рис. 26.2 добавлены еще 9 месяцев торговли. После достижения цели в 10 пунктов цена акций Delta двигалась в боковом тренде в течение нескольких месяцев. Была изображена фигура прямоугольника, но она не очень надежно сдерживала движение цены. Вам пришлось бы проигнорировать январский ложный прорыв вверх и, возможно, вы были бы введены в заблуждение апрельским ложным прорывом вверх. Может быть, трейдер, ориентированный на среднесрочный временной горизонт, получил бы дополнительный доход от этой фигуры за счет продажи акций на пиках и покупки на впадинах. Вы как инвестор были бы не очень довольны, поскольку не получили отчетливых сигналов на покупку или продажу.



ZO00.OC0

11/13 01/22 04/01 0«/0€ 08/13 10/20 12/26 03/06 05/13 07/21 09/25 19971998

Рис. 26.2. Акции компании Delta Airlines позже

Но тогда вы еще не видели долгосрочного восходящего тренда с января 1997 г. Сейчас, через несколько месяцев после формирования фигуры прямоугольника, это очевидно, но тогда это принесло бы мало пользы. Теперь продвинемся немного вперед.

В июне 1997 г. цена, двигаясь в прямоугольнике, достигла линии долгосрочного горизонтального тренда. Сейчас эту линию можно было бы увидеть. Зная, что когда консолидационные технические фигуры пересекаются с линиями более долгосрочных трендов, обычно побеждают линии трендов, вы начинаете искать подходящий момент для покупки акций. Вы уверены, что здесь прорыв вниз стал бы очевидным сигналом на продажу, но пока этого не произошло, приходится допускать, что движение цены вверх более вероятно.

Опираясь на график, вы могли бы пропустить движение от основания прямоугольника к вершине. Возможно, если бы вы играли на рынке, покупая в основании прямоугольника, то могли бы заработать на этом движении, но опять же - это не долгосрочная инвестиционная стратегия. Всплеск объемов, когда акция оторвалась от нижней границы прямоугольника, вынудил агрессивных инвесторов присоединиться к этому движению, но события разворачиваются не в учебном классе, поэтому шансы среднего инвестора не были достаточно высоки.

Когда цена достигла верхней границы прямоугольника, вы стали искать признаки ценового прорыва вверх. Цена акций остановилась где-то между верхней границей прямоугольника и вершиной ложного ап-релы;кого прорыва. Более пристальный взгляд на рынок показал, что

возникшая во время этой остановки фигура являлась «бычьим» флагом, поэтому, когда произошел прорыв вверх, вы получили убедительный сигнал на покупку. Акция выросла еще на 10 пунктов, которые равнялись высоте прямоугольника.

Дополнительная проверка. Посмотрите на часть графика между ложным прорывом и флагом. Какую еще фигуру вы видите?

Если вы до сих пор не уверены в том, что технический анализ может помочь долгосрочному инвестору, то следующий пример для вас.

В конце 1997 г. закончилось длительное падение цены акций News Corp. (рис. 26.3, недельные данные за четыре года). Имея размер, продолжительность и форму технической фигуры на графике, вы получаете в виде ценового прорыва вверх вполне убедительный сигнал на покупку. Вы можете наблюдать отчетливый переход от «медвежьей» фазы к «бычьей». Смогли бы вы сами найти эту акцию, используя программное обеспечение технического анализа? Возможно, профессиональный технический аналитик заметил бы ее, обратив внимание на возрастающие перед прорывом впадины. Может быть, ивдикаторы денежного потока, обычно недоступные индивидуальному инвестору, явились бы сигналом об аккумуляции акций и увеличении спроса. Группе исследователей вашей брокерской компании, занимающейся техническим анализом рынков, если таковая имеется, вероятно, должны быть доступны эти индикаторы.

Ваша работа состоит в том, чтобы поймать основную часть этого движения.

200 ¥

Объем = 19,64 М

iiyiiy

Ъг/11 07/01 11/16 04/06 С8/2Ч joi/ll 05/31 10/18 03/07 07/25 199 S1997

SO.OCO ООО 25 ООО ООО

Рис. 26.3. Акции News Corporation

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [ 33 ] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45]