Тема и разнообразие

Технический анализ можно считать искусством интерпретации, и поэтому зачастую его не могли «укротить» механические системы. Даже последние разработки в определении линий тренда и ценовых целей не могут заменить работу человека из-за большого разнообразия традиционных фигур. Рассмотрим хорошо знакомый график цены с нескольких различных точек зрения.

Стандарт «голова - плечи»

Большинство фигур технического анализа одинаково надежны для применения как к растущим, так и падающим ценам. Рассмотрим пример графика с растущей ценой. В 1995 г. на рьшке пшеницы (рис. 16.6) сформировалась серия возрастающих максимумов и минимумов, что служит классическим индикатором «бычьего» рьшка. В августе минимум сформировался приблизительно на том же уровне, что и предыдущий. Цена также не смогла подняться до нового максимума, что свидетельствует, в первую очередь, о формировании на рьшке разворотной

200 0

логарифмическая шкала

199S

FebApr

Рис. 16.6. Рынок пшеницы

модели «голова - плечи». Напомним, что самая высокая вершина называется «головой», а две вершины слева и справа от нее называются «плечами». Линия, соединяющая соответствующие минимумы, называется линией «шеи» и служит линией поддержки для фигуры.

В простой фигуре «голова - плечи» цена должна падать от вершины правого плеча к линии «шеи». Если происходит прорыв линии «шеи», формирование этой разворотной фигуры завершено и цена должна падать. Если уровень поддержки на линии «шеи» не будет прорван, то цена должна продолжать расти, потому что разворотная фигура не смогла сформироваться. Рьшок пшеницы несколько раз отталкивался от линии «шеи» перед тем, как рост цены возобновился, формируя сложную форму «правого плеча». Возрастающая линия тренда оказала дальнейшую поддержку.

В данном случае неудавшаяся разворотная фигура свидетельствовала о сложившейся ситуации перекупленности, вызванной ускорением роста цены в июне-июле. Затем рост цены пшеницы продолжился не столь интенсивно, но более устойчиво в течение длительного интервала времени (рис. 16.6).

Обратите внимание на то, что рост цены в июне-июле («голова») закончился маленькой, но успешной разворотной фигурой («голова - плечи»).

Многочисленные части тела

Хотя на рьшке пшеницы сформировалось сложное «правое плечо», в целом для рьшков нетипична ситуация образования сложного «плеча» или сложной «головы». Обменный курс доллар США/немецкая марка во время роста цены в 1991 г. достигал более высоких максимумов и минимумов до тех пор, пока в сентябре того же года не сформировалась фигура «голова - плечи». После прорыва линии «шеи» следующие минимум и максимум цены расположились на более низких уровнях, что подтвердило непродолжительный «бычий» рьшок. Однако два максимума с обеих сторон от «головы» образовали фигуру, которая также выглядела похожей на более крупную фигуру «голова - плечи», окружающую первоначальную фигуру (рис. 16.7).

Эту конструкцию можно назвать фигурой горной вершины, чтобы отличать ее от простой фигуры «голова - плечи». Линия «шеи» в данном случае может именоваться линией «снега», которая завершает данную аналогию.

Поскольку курс доллар/марка уже снижался, эта фигура горной вершины не подтвердила и не опровергла действующий тренд. Тем не ме-

г<2 508

700 1>

тгз 122 417 711 1004 1230 325 618 911 1SS11992

Рис. 16.7. Доллар США/немецкая марка

нее если ее оценивать как стандартную фигуру «голова - плечи» (от вершины, «головы», до линии «шеи»), то она спроецировала вниз первую ценовую цель. Линия снега также послужила линией сопротивления для роста цены в начале 1992 г.

Субъективность и интерпретации

Анализ сложных «голов», «плеч» и многочисленных баров, необходимых для формирования этих фигур, зависит от мастерства и опыта аналитика. Хотя автоматизированные программы распознавания фигур

весьма полезны, их искусственный интеллект пока не позволяет интерпретировать едва различимые, но столь коварные нюансы, которые распространены на реальных рьшках.

На реальных рынках ничто не является догмой, поэтому придерживайтесь гибкого подхода

Технический анализ предполагает, что модели поведения цены повторяются. Это вызвано тем, что участники рьшка повторяют свое поведение при схожих рыночных условиях. К сожалению, на реальном рьшке возможны различные толкования термина «схожие рыночные условия». Изучая тенденции и развороты на рынке, можно определить, насколько силен дрейф в технической фигуре, а также что делать, когда «как бы» возникают такие ситуации.

Технический анализ предполагает, что модели поведения цены повторяются.

Когда такие ситуации «как бы» возникают- разбор конкретной ситуации

Доход по 30-летним государственным облигациям США снижался с начала 1992 г. На рис. 16.8 показано, как снижалась доходность по облигациям в 1993 г., пока она не вошла в стягивающуюся фигуру бокового тренда со средним значением 6,9 процента. На графике появилась фигура треугольника, имеющая уклон вверх, а индикатор момента под графиком прорвал свою линию тренда сверху вниз.

Смотря на этот график, аналитик в первую очередь должен провести нисходящую линию тренда от вершины в ноябре 1992 г. Затем следует очертить фигуру треугольника снизу, соединив минимумы на рьшке в феврале и апреле (используя гибкость мышления лицензированного аналитика). Верхняя граница треугольника, несомненно, является горизонтальной линией на уровне 7,07. Здесь важно то, что верхняя граница треугольника и нисходящая линия тренда встречаются в точке локального разворота рынка в направлении вниз. Поскольку тре-Зтольники обычно являются разворотными фигурами, это указывает на предстоящий прорыв нижней границы треугольника и продолжение нисходящего тренда.

Рисунок 16.9 охватывает три месяца торговли. В начале июня цена прорвала нижнюю границу фигуры треугольника и продолжила свое

250 О

622 782 ег %гг югг наг 1223 122 газ ass чге sse

133S

Рис. 16.8. Доходность долгосрочных казначейских обязательств

падение. Здесь важно то, что новый краткосрочный тренд гораздо круче линии долгосрочного тренда. Семью месяцами ранее возникла такая же ситуация, и рынок отреагировал на это консолидацией в только что проанализированной фигуре треугольника. В начале июля произошла небольшая коррекция, но она не вернула цену назад к линии тренда. Вероятной целью была линия долгосрочного тренда, и поскольку она не была достигнута, этот откат принес бы небольшой убыток.

312 С-

622 729 904 1 013 1119 1 228 2D3 312 420 527 706 »12 1ЭЭЗ

Рис. 16.9. Доходность долгосрочных казначейских обязательств, 2-й график

С этой точки зрения, единственный способ вести торговлю - это торговать в направлении тренда. Наконец, в октябре 1993 г. на графике появилась «бычья» дивергенция между падающей ценой и растущим индикатором, что сигнализировало о достижении минимума на рьшке. Обратите внимание на то, что эту фигуру можно классифицировать как двойное основание не совсем правильной формы (см. рис. 16.10).

420 &

622 811 Эда 1119! 108 301 420 603 730 821 1110 1230 13931Э94

Рис. 16.10. Доходность долгосрочных казначейских обязательств, 3-й график

Когда линия краткосрочного тренда была прорвана в ноябре, был подан сигнал на покупку, и вновь предполагаемой целью можно было бы считать линию долгосрочного тренда. Когда доходность достигла этой линии, она остановилась и затем в течение нескольких недель изменялась в узком боковом тренде. Поскольку значения момента находились в нейтральной зоне, инвестору пришлось ждать нового сигнала относительно дальнейшего направления; этим сигналом стал прорыв неправильной фигуры прямоугольника.

На рис. 16.11 доходность прорвала фигуру прямозтольника вверх и закрепилась в сильном восходящем тренде.

Заключение

Возможно, исследованные в данной главе фигуры имели различные недостатки и, сформированные на графиках того масштаба времени, который использовался в анализе, стали причинами некоторых убытков. Именно такие сценарии, а не примеры из учебников, гораздо бо-