•Рыночная стоимость 1 дол. дивидендов (обратно пропорциональна доходности акции). Руководствуясь индексом Доу-Джонса, можно сказать, что рыночная стоимость оценена в полной мере, если каждый доллар дивиденда стоит в 30 или более раз дороже, если же он дороже не более чем в 15 раз, то этот уровень расценивается как привлекательный.

•Активы взаимных фондов в форме наличных денег как доля всех активов фонда. Уровень в 10% или выше оценивается положительно, а уровень в 6% или ниже - отрицательно.

Существуют многочисленные источники информации, из которых можно почерпнуть сведения об этих и других индикаторах. В каждой местной библиотеке имеется широкий выбор финансовых и экономических изданий. После изучения показателей прошлых периодов наблюдение за текущими индикаторами не представляет большой сложности.

По убеждению многих аналитиков, на цены акций влияют и другие, порой необъяснимые силы. Например, на протяжении многих лет наблюдаются четкие сезонные циклы. Наилучшими месяцами роста цен на акции традиционно были январь, июль, ноябрь и декабрь. Худшими месяцами были февраль, май, июнь и октябрь. Это объясняет, почему покупатели в мае и июне надеются на «летний подъем», а инвесторы в октябре дожидаются «предновогоднего подъема».

Многолетний опыт инвесторов, набивших руку на краткосрочных сделках, подсказывает, что по понедельникам цены, как правило, идут вниз, а по пятницам - вверх. А если цены

начали падать в пятницу, их движение в этом направлении, как уже давно замечено, продолжится и в понедельник.

Существуют ли циклы на фондовом рынке? По мнению некоторых аналитиков, существуют...

•каждый год, оканчивающийся на «5», начиная с 1905 г., знаменовал собой рост цен (1915, 1925, 1935, 1945, 1955, 1965, 1975 и 1985 гг.);

•в течение десятков лет за падением цен до самого низкого уровня каждый четвертый год, начиная с 1930 г., следовал довольно приличный рост (1934, 1938, 1942, 1946, 1950, 1954, 1958, 1962, 1966, 1970, 1974, 1978, 1982, 1986 и 1990 гг.).

Еще один фактор, который не следует упускать из виду, относится к «психологии рынка». Настроения и стадные инстинкты, которыми заражались целые нации в периоды «тюльпановой лихорадки», «махинации Миссисипи» и «аферы Южного моря» описаны более века назад Чарльзом Макеем (Charles Маскау) в его классической книге Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds. Возможно, времена сегодня уже не те, но натура человеческая осталась прежней.

Силы рыночной психологии, вероятно, никогда не удастся постичь до конца, и их проявления останутся такими же непредсказуемыми. Но, возможно, инвестор, овладевший техническим анализом, имеет лишний шанс, чтобы использовать эти силы к своей выгоде.

Фондовые опционы