То же самое относится к норме дивидендного дохода. Акции, приносящие дивиденд, обеспечивающий доходность, скажем, в 7%, не обязательно более привлекательны, чем акции с более низкой нормой дивидендного дохода, например 2%. Насколько стабильны и гарантированны выплаты дивиденда? Можно ли ожидать его повышения в будущем? Какая часть прибыли выплачивается акционерам в виде денежного дивиденда, а какая реинвестируется в предприятие с целью его дальнейшего расширения? Все эти и другие связанные с ними вопросы не стоит оставлять без внимания.

Конечно, коэффициент Ц/П и норма дивидендного дохода не остаются неизменными. Коэффициент Ц/П возрастает, а доходность падает при повышении цены акции. И наоборот, коэффициент Ц/П снижается, а доходность растет, когда цена на акцию падает. Кроме того, коэффициент Ц/П и доходность меняются по мере роста или сокращения прибылей и дивидендов компании.

В течение дня, недели или месяца цена акции может колебаться в широком диапазоне под влиянием общих тенденций фондового рынка или новых обстоятельств, возникших в отдельной компании или в целой отрасли. Иногда цены на акции поднимаются и падают вообще без видимой причины. Любая совокупность событий или обстоятельств может повлиять на уверенность вкладчиков и на соотношение предложения и спроса со стороны продавцов и покупателей. Однако на протяжении длительного отрезка времени в несколько лет рост или падение цены на акцию скорее всего будут зависеть от прибыли, дивидендов и финансового состояния компании.

26«Для гого чтобы добиться успеха на

Уолл-стрит, необходимо соблюдать два условия. Во-первых, надо мыслим, правильно и, во-вторых, падо .мыслить самостоятельно».

Ненджалчт Грэм

Зачем люди покупают акции?

Как распорядиться свободными деньгами? Положить в банк? Купить облигации? Приобрести недвижимость? Или предметы искусства? А может быть, именно вложение в акции обеспечит наивысшую отдачу? Несмотря на то что мотивы у каждого инвестора разные, все покупают акции с единственной целью - получить доход!

Каждый желающий может выступить на фондовом рынке в трех ипостасях.

Инвестор

Как правило, это наиболее успешный путь, поскольку время в данном случае работает на инвестора, который покупает акции, чтобы стать долевым владельцем компании и получить по крайней мере сносную отдачу от вложенных средств (т.е. достаточную, чтобы оправдать риск вложения и сделать инвестора независимым от роста стоимости жизни). Временной горизонт инвестирования обычно составляет несколько лет и более.

Спекулянт

Спекулянт готов пойти на больший риск, чтобы отхватить возможно больший куш. Участие в предприятии на правах долевого владельца не имеет значения для спекулянта, поскольку временной горизонт в данном случае определяется только целесообразностью инвестирования.

An Hour with Mr. Graham27

/ДНе Financial Analysts Research Foundation, 1977.

Торговец

Торговец стремится получить выгоду от кратковременных колебаний цены акции; его не слишком интересует ее истинная стоимость. Сертификат акций для него всего лишь бумага, на купле-продаже которой можно быстро (от нескольких дней до нескольких часов) заработать.

Все три образа действий (инвестирование, спекуляция, торговля) приносят держателю акций доход в виде денежного дивиденда (обычно выплачиваемого компанией каждый квартал) и (или) в виде прироста капитала, если акция продается по цене выше той, по которой была куплена первоначально. Акционер может ежедневно упражняться в подсчете теоретической прибыли или убытка на бумаге (отсюда термины «бумажная прибыль» и «бумажный убыток»), но на самом деле ни прибыль, ни убыток не будут, как говорится, «реализованы», пока акция не будет продана.

Разные люди приходят на фондовый рынок с различными целями. Пожилые вкладчики, скорее всего, постараются купить акции, приносящие высокий, но одновременно и стабильный дивидендный доход. Семейная чета средних лет предпочтет, вероятно, первоклассные акции со сравнительно небольшой доходностью, но с перспективой роста. А вот молодой инвестор сиюминутному дивидендному доходу, наверное, предпочтет максимальный прирост капитала и купит высокорисковые акции небольших, быстро растущих компаний. В любом случае для каждого инвестора особенно важно хорошо себе представлять, какой объем фондовых операций для него безопасен, какую цель он преследует, вкладывая деньги, и какой доход он рассчитывает получить от каждого вложенного доллара.