назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [ 38 ] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]


38

не дающий ей право распоряжения средствами инвестора без его согласия, хотя и инвестор должен отдавать себе отчет в том, что компания все же пользуется определенной свободой в управлении его портфелем. Но таким образом инвестор также принимает участие в управлении своим портфелем, и это позволяет ему лучше понять инвестиционные механизмы и оценить квалификацию нанятого управляющего.

Цели инвестирования

Выбор цели, наилучшим образом отвечающей индивидуальным потребностям частного инвестора, - довольно сложная задача. Зачастую многочисленные альтернативы вложения средств на фондовом рынке не поддаются однозначной оценке.

Вообще говоря, управление инвестиционными портфелями осуществляется либо ради извлечения дохода (в виде процента или дивиденда), либо ради приращения капитала (за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг), либо ради обеспечения финансовой безопасности, либо ради некоторого сочетания всех трех целей.

Риск и выгода

Быть может, самое главное правило Уолл-стрит гласит: «Чем выше ожидаемая доходность ценной бумаги, тем выше присущий ей инвестиционный риск». Действительно, соотношение риска и выгоды отражает стремление инвестора, с одной стороны, сберечь деньги, а с другой - получить от них наиболь-



Шую отдачу. Справедливость этото закона подтверждается документально мнотолетними исследованиями норм доходности инвестированного капитала. Результаты этих исследований, указанные в приведенной ниже таблице, выражают обобщенные за последние несколько десятков лет показатели соотношения риска и выгоды инвестиций в различные ценные бумаги. Среднегодовые темпы инфляции в то же время составляли 2-~%.

Необходимо сказать, что показатели соотношения риска и выгоды, указанные в таблице, могут кардинально меняться даже в течение месяца под воздействием реакции инвесторов на изменение процентных ставок или темпов инфляции. Например, при инфляции 5,5%, доходности казначейских векселей США 4,5%, сберегательных счетов 5%, корпоративных облигаций 7,5% можно было бы сказать, что вложения в акции смогут привлечь инвесторов, только если обеспечат доходность не ниже 10%.

Принимая во внимание повышение процентных ставок и рост инфляции за последние годы, легко понять, почему инвесторы стали уделять более пристальное внимание этому соотношению.

Кроме того, каждая приведенная в таблице категория ценных бумаг характеризуется собственным соотношением риска и выгоды, причем все инвестиционные возможности соизмеримы по этому показателю. Например, многие низкокачественные облигации обеспечивают более высокую доходность (при более высоком риске), чем традиционно высококачественные акции.



Объект

инвестирования

Степень риска

Годовая

доходность

(выгода)

Казначейские векселя

Наименьшая степень риска. Правительство может напечатать деньги, чтобы погасить векселя. Доходность обычно достаточна только для компенсации роста инфляции.

2,5-3,5%

Правительственные облигации

Высокая надежность. Доходность, с учетом инфляции, умеренная.

3,0,0%

Сберегательные счета

Риск выше, чем при инвестировании в правительственные облигации, хотя вложенные средства и обеспечиваются гарантией правительства. Слабая защита от высоких темпов инфляции.

3,5-4,5%

Корпоративные облигации

Риск выше, чем при вложении в сберегательные счета. Обладают преимуществом перед обыкновенными акциями в случае банкротства фирмы. Доходность с учетом инфляции умеренная.

4,0-5,0%

Акции

Наивысшая степень риска из-за возможности банкротства фирмы. Около 4% доходности формируется за счет дивидендов. Определенная защита от инфляции.

7,0-9,0%

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [ 38 ] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]