назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]


20

ный оборотный капитал», хотя с преуспевающими фирмами такое случается редко.

Долгосрочный долг - это задолженность, которую компания должна погасить в срок, наступающий после 12 месяцев со дня выпуска балансового отчета. Пояснения в годовом отчете подробно описывают принятые компанией обязательства и сроки уплаты долгов. Долгосрочная задолженность компании может быть представлена долгами по банковским ссудам, ипотечными облигациями, дебентурами (облигациями, выпущенными исключительно под доброе имя компании без какого-либо обеспечения) либо другими видами обязательств.

Акционерный капитал компании, который также называют собственным капиталом компании, отражает размер собственности акционеров и определяется как разность между всеми активами и всеми пассивами (обязательствами) компании. Акционерный капитал представляет собой сумму всех прямых инвестиций в компанию и реинвестированной прибыли на день выпуска балансового отчета.

Величина собственного капитала акционеров, приходящегося на каждую акцию, называется балансовой стоимостью. Этот показатель рассчитывается делением суммы акционерного капитала на количество обращающихся акций. Помимо обыкновенных акций многие компании выпускают в обращение привилегированные акции. Как и предполагает их название, эти акции обеспечивают своим владельцам преимущество перед держателями обыкновенных акций при выплате дивидендов и разделе собственности в случае ликвидации компании. Если привилегированные акции находятся в обращении, любую сумму, причитающуюся их держателям, необходимо вычесть из



суммы собственного капитала компании до расчета балансовой стоимости обыкновеннь1Х акций.

Применительно к обыкновенным акциям также часто употребляется термин номинальная стоимость. Номинальная стоимость представляет собой произвольно установленную величину, которая указана в сертификате акций и не имеет никакого отношения к рыночной стоимости или ликвидационной (остаточной) стоимости акций. Этот показатель используется в первую очередь для целей бухгалтерского учета. Чтобы избежать путаницы, связанной с термином «номинальная стоимость», многие компании указывают на акциях произвольную стоимость и определяют их как «акции без номинала».

Основные принципы анализа

Используя финансовые показатели несуществующей компании XYZ в качестве примера, мы рассмотрим порядок подготовки финансовых отчетов, связь, существующую между ними, и информацию, заключенную в них.

Наиболее эффективный способ анализа состояния компании - изучить показатели ее деятельности за последние несколько лет и сравнить их с аналогичными параметрами друтих успешно работающих компаний - лучше всето из той же отрасли или имеющих сходные финансовые характеристики. И компании, и отрасли не похожи одна на другую. Тортовую компанию трудно сравнивать с фармацевтической или авиастроительной фирмой. Производство электроэнергии отличается от изготовления компьютеров или пищевых полуфабрикатов. Однако все фирмы и их управляющих объединяет одна цель -



обеспечить акционерам максимальную отдачу от вложенных средств.

Покупка акции является фактически покупкой доли собственности и доли капитала компании. Акционеры доверяют свои деньги руководству компании. Руководство обязуется толково распорядиться этими средствами, используя производственные возможности и опыт предприятия, а также учитывая степень риска, который акционеры готовы принять на себя.

Доходность капитала компании - один из наиболее важных показателей в анализе ценных бумаг. Он отражает норму доходности инвестиций, которую смогло обеспечить руководство компании, распоряжаясь акционерным капиталом. Норма доходности ниже 10%, как правило, считается неудовлетворительной.

Норма доходности капитала компании XYZ рассчитывается делением чистой прибыли (184 млн дол. в отчете о прибылях и убытках) на величину капитала компании (150 млн дол.). Норма доходности компании XYZ, таким образом, составляет 16%. Для более точного расчета доходности капитала лучше использовать среднее значение величины собственного капитала компании за последний год, поскольку 184 млн дол. отражают ее доход за последние 12 месяцев, в то время как собственный капитал компании указан в балансе на конец года. Для расчета используется среднее значение величин капитала компании в начале и в конце года. Смысл расчета, тем не менее, не меняется.

Еще одним важным показателем является коэффициент удержания, или выраженная в процентах часть чистой прибыли, не выплаченная в виде дивидендов, а заново вложенная в предприятие. Коэффициент удержания рассчитывается на основе показателей кассового отчета делением реинвестирован-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]