Платина
Рынок платины: 5 рскгшмпых публикаций п разделе «Фьючерсная биржа» газеты «Уолл-стрит джорнал*
Tot же ра.чдсл газты: ии одной рекламы рынка платины
март
апр.
54в 526
Рис. 39-2. Реклама как индикатор инакомыслия
Когда несколько фирм поместят п одном и том же издании свои рекламы одного и того же товара, тенденция уже близка к развороту. Если на одной и той же сфанице одного и того же издания онубликопано более ipcx реклам одного и того же рынка - это сишал Ифать на понижение.
ИЛИ понижение на кукурузу или 500 контрактов на фьючерсы «С&П 500». Эти пределы установлены, чтобы ограничить позиции крупных спекулянтов, которые могут повлиять на рынок.
Комитет делит всех биржевиков на три группы: это коммерческий контингент (commercials), мелкие спекулянты (small speculators) и крупные спекулянты (large speculators). Коммерческий контингент, или хеджеры (hedgere), - это фирмы или частные лица, связанные с наличным товаром в ходе их коммерческой деятельности. В принципе они торгуют фьючерсами, чтобы застраховаться от делоюго риска. Так, банк торгует фьючерсами процентных ставок для страховки своего портфеля выданных займов; пищевая компания торгует фьючерсами пшеницы, чтобы сбалансировать риск купли зерна. Хеджеры кладут меньшую маржу и освобождены от соблюдения спекулятивных позиционных пределов.
Крупные спекулянты - это биржевики, позиции которых
превышают докладной уровень. Комитет дает сведения о купле-продаже, которую ведут коммерческий контингент и крупные спекулянты. Для определения позиций мелких спекулянтов нужно найти разность между числом открытых сделок и размером позиций первых двух групп.
Деление игроков на коммерческий контингент, крупных спекулянтов и мелких спекулянтов доюльно условно. Способные мелкие биржевики вырастают в крупных, бездарные крупные биржевики мельчают, а многие хеджеры спекулируют. Некоторые биржевые деятели пускаются на уловки. Так, один мой знакомый - владелец брокерской фирмы - иногда регистрирует состоятельных клиентов-спекулянтов как хеджеров.
Закон позволяет коммерческому контингенту спекулировать на фьючерсных рынках, опираясь на конфиденциальную информацию. Скажем, нефтяная компания может купить фьючерсы сырой нефти и, придержав несколько супертанкеров в океане, сократить поставки нефти и подтолкнуть цены фьючерсов. Они могут снять прибыль с долгих позиций и, закоротив контракты, бросить сразу несколько танкеров в порт, чтобы сбить цены фьючерсов и закрыть короткие позиции. Эти маневры противозаконны, и большинство фирм открещивактгся от таких обвинений.
У коммерческого контингента самый лучший послужной список среди всех групп на фьючерсных рынках. Они распо-лагакуг конфиденциальной информацией и солидным капиталом. На них и стоит ориентироваться.
До недавних пор крупнью спекулянты тоже были преуспевающей группой. Она состояла из частных игроков, которые очень бережно обращались со своими деньгами, не рискуя понапрасну. Сегодняшние крупные спекулянты - это неповоротливые фондовые организации. Ну, а масса мелких биржевиков - это плутающие биржевые корриганы (wrong-way Corrigans)*. *
Чтобы сделать верные выводы из данных Комитета, мало знать, как - на повышение или на понижение - играет та или иная группа. Коммерческий контингент часто продает фьючерсы на понижение, ибо многие его представители - владельцы физического товара. Мелкие биржевики обычно играют на повышение: в этом сказывается их неиссякаемый
* Непутевый корритан - человек, идущий не в ту сторону. Выражение образовано от фамилии полковника Корригана. который вылетел из Нью-Йорка в Калифорнию, а приземлился в Ирландии.
оптимизм. Поэтому при анализе нужно сопоставлять текущие позиции биржевиков с историческими нормами.
Современный принцип анализа вовлеченности биржевиков внедрил в широкую практику Стивен Бризи (Stcplien Briese) - издатель бюллетеня «Буллиш ревью» (Bullish Review)*. Согласно этому принципу, измеряется степень отклонения текущей во15лсчснности от исторической нормы. «Буллиш ревью» ведет расчеты по следующей формуле:
Индекс ВБ =
текущая абс. разность - мин. абс. разность макс. абс. разность - мин. абс. разность
индекс ВБ - индекс вовлеченности биржевиков; текущая абе. разность - разность между абсолютными позициями коммерческого контингента и спекул5ШТОв; мин. абс. разность - минимальная разность между абсолютными позициями коммерческого контингента и спекулянтов;
макс. абс. разность - максимальная разность между абсо-лкугными позициями коммерческого контингента и спекулянтов;
абсолютная позиция - разность между контрактами на повышение и понижение у данной группы.
Еели ВБ выше 90% - значит, у коммерческого контингента необычайно силен настрой на повышение: это сигнал о купле. Если ВБ падает ниже 10% - значит, у коммерческого контингента необычайно силен настрой на понижение: это сигнал о продаже.
Игра на внутренней информации
Директора и крупные вкладчики, которые держат свыше 5% обшего количества акций, обязаны подавать в Комитет по акциям и бирже сведения о каждом случае купли и продажи. Обобщив эти сведения. Комитет ежемесячно предоставляет их прессе.
Директора и владельцы корпораций обычно покупают акции дешеш, а продают дорого. Они покупают после
* В бук1»альпом переводе «Бычий обзор».
сильных биржевых спадов, а продают, когда цены становятся завышенными.
Купля-продажа отдельно взятого директора погоды не делает. Так, один из руководителей фирмы может распродать акции, чтобы покрыть крупные личные расходы, или скупить акции, чтобы реализовать акционерные опционы. По данным исследователей, купля-продажа значима, если за данный месяц се совершили более трех должностных лиц или крупных акционеров. Это означает, что фирму ждут какие-то сильные перемены к лучшему или к худшему. Если в один месяц сразу три корпорационных акционера со1К2ршили куплю или продажу, то можно ожидать, соответственно, роста или падения курса акций.
41. БИРЖЕВОЙ РЕНТГЕН (ELDER-RAY)
Биржевой рентген - это технический индикатор. Он разработан а 1989 году автором книги. Название позаимст1Ювано из медицины ради аналогии: рентгеновский луч позволяет увидеть костную структуру, скрытук под кожным покровом; биржевой рентген позюляет оценить силу быков и медведей, скрытую под биржевым покровом.
Для успеха в биржевой игре не обязательно прогнозировать. Нужно определить, кто сильнее - быки или медведи, и спекулировать заодно с доминирующей группой. Распознать, крепнут либо слабеют тс или другие, и поможет биржевой рентген.
КаИ построить график биржевого рентгена
Биржевой рентген сочетает в себе лучшие свойства индикаторов тенденций и сигнальщиков (см. раздел 24). От первых он позаимствовал экспоненциальную скользящую среднюю (ЭСС), вторые представлены индексами силы быков (bull power) и силы медведей (bear power).
Для построения биржевого рентгена разделите экран компьютера или миллиметровую бумагу на три горизонтальные части. В верхней части постройте штриховой график и ЭСС; в средней - график силы быков; в нижней - силы медведей.
График биржевого рентгена строят в четыре приема (см. таблицу расчетов на рис. 41-1).
1.Постройте в верхней части экрана штриховой график любого рынка.
2.Там же постройте график ЭСС конечных цен. Выберем, к примеру, 13-дневную ЭСС.
Золото
| Макг. | Мим. | ; Коисч.нсня | 13-ЭСС | Сила fiwKoiJ | , Сила мпдггодпй |
"09/19 | "ЗбЗ.б" | ""3"5i!4" | ГзбГб" | "3"51".34" | .....2.i"6"""" | """""о.об |
09/20 | 352.1 | 350.9 | ; 351.7 | 351.39 | 0.71 | : -0.49 |
"09/23" | "354.2"" | "352".2""" | :"354"i"" | " "3"5Г.78"" | ""2А2" | "[""6J2""" |
"09/24" | "35"7.9" | ""3"54.9" | :"35"7.1"" | "352.54" | ....."бЗб"" | "; ""2".3"6 |
"09/25" | ""Збб.е" | "355"3" | Гз56.2" | "збз.бб" | 3."74"" | Г" "2.24 |
"09/26 " | ""3"55;9" | "355".3""" | i "354.1" | "353;21" | "г.ёэ"" | """"бЖ""" |
09/27" | "352.6" | "350.9"" | Г"352.5"" | "збз.и" | """Ч)."51"" | : "-2.21 " |
"б9/3"0" | "З59."б" | ""355.2 | ;"3"57."4" | "353.72"" | 5.88""" | .""l"."48 |
"1б/0Г | "357.8" | ""3"56:8" | ;"35"7.4" | "345."25" | .....sVss"" | Т"""2.55 |
10"/02 | 360.8 | 357.9" | 358.8 | 354.90 | 5.90 | : 3.00 |
Рис. 41-1. Таблица расчетов индикатора биржевого рсичт-сиа
Сила быкоп = Грсбсмь штриха - 13-дпспиая ЭСС. Сила медведей = Донышко нприха - 13-днсвная ЭСС.
Ипдекс1, силы быков обычно вьнне нуля, а силы медведей - ниже нуля. Чем ПЫН1С HJHocoвaя величина, тем быки сильнее; чем ниже минусовая - тем сильнее медведи. Если индекс быков становится минусовым - значит, сверхсильмыс медведи полностью нодашгяют быков. Если же индекс медведей становится ндносовым - значит, сверхсилп.ные быки но;н1ост1.ю превосходят медведей.
Сила быков = Гребень - ЭСС. Сила медведей = Донышко - ЭСС.
3.Рассчитайте по этой формуле индекс силы быков и нанесите его в виде гистогра.ммы в средней части. Сила быков в данный день равна разности между гребнем и ЭСС этого дня. Обычно гребень штриха выше ЭСС, сила быков выше нуля, а гистограмма располагается над нулевой линией. При резком падении цен штрих может целиком уйти под ЭСС. Если гребень ниже ЭСС, сила быков ниже нуля, а ее гистограмма ниже нулевой линии.
4.Вычислив силу медведей, постройте ее гистограмму в нижней части. Сила медведей каждого из штрихов равна разности между его донышком и ЭСС. Как правило, донышко ниже ЭСС, сила медведей ниже нуля, а гистограмма ниже нулевой линии. Если при резком подъеме
Новые инАИ14Аторы