назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37]


20

с ценами, он подтверждает тенденцию. Еели и объем, и цена достигают новой высоты, тенденция к повышению, вероятно, продолжится. Еели оба падают на новое донышко, тенденция к понижению, вероятно, пойдет еще ниже. Поэтому надежнее спекулировать в направлении тенденции, подт1юрждсн-ной БО (рис. 33-1).

1.Подъем БО до нового гребня подтверждает, что быки сильны; он показывает, что цены могут подняться еще выше, и подает сигнал о купле. Спад БО на новое донышко подтверждает, что сильны медведи; он предупреждает о вероятном понижении цен и подаст сигнал продать на понижение.

2.Самые сильные сигналы БО подает при расхождении е ценами. Еели цены, поднявшись, скатываются, но затем взлетают до нового гребня, а новый гребень БО ниже предыдущего, то он образует расхождение гребней и подает сигнал о продаже. Еели цены, упав, подскакивают, но затем опускаются на новую глубину, а новое донышко Б.О выше предыдущего, то он образует расхождение донышек и подает сигнал о купле. Долговременные расхождения сильнее кратковременных. Расхождения сроком в несколько недель подакл- более сильные сигналы, чем расхождения сроком всего в несколько дней.

3.Еели цены находятся в игровом диапазоне, а БО поднимается на новую высоту, то он подает сигнал о купле. Еели же цены находятся в игровом диапазоне, а БО падает на новую глубину, то он подает сигнал о продаже на понижение.

ИндиИатор сИупНи/распрода/Ии (Accumulation/Distribution)

Этот индикатор разработал и описал в книге «Как я сколотил миллион» (How I Made а Million Dollars, 1972) Ларри Вильяме. Индикатор задуман как опережающий для еделок с акциями, но ряд аналитиков нашли ему применение и для фьючерсов. Индикатор скупки/распродажи (С/Р) отличается тем, что он, наряду с объемом, замеряет соотношение между стартовыми и конечными ценами.

Еели цены закрышются выше, чем открылись, - победа

в тот день за быками, и С/Р плюсовой. Еели конечный уровень ниже стартового - победили медведи, и С/Р минусовой. Еели конечный уровень равен стартовому, победителей нет, и С/Р нулевой. Суммируя данные С/Р за каждый день, получаем кумулятивный показатель С/Р.

С/Р начисляет быкам и медведям лишь часть каждодневного объема еделок. Она определяется разностью между стартовой и конечной ценами. Чем выше эта разность по сравнению с диапазоном дня, тем сильнее изменение С/Р.

конечная цена - стартовая цена

С/Р =---- X объем.

гребень - донышко

Допустим, разность между сегодняшними гребнем и донышком составляет 5 пунктов, а разность между стартовой и конечной ценами - 2 пункта. Следовательно, на лагерь победителей приходится лишь 2/5 сегодняшнего объема.

При биржевом подъеме внимание большинства иэоков приковано к новым гребням. Но еели рынок стартует с более высокой отметки, а закрывается на более низкой, то С/Р, отражающий их соотношение, поворачивает вниз. Тенденция к повышению слабее, чем кажется, предупреждает он. Еели же цены падают, а он повышается, то это говорит о нарастающей силе быков.

Поведение бир/Иевой толпы

Стартовые и конечные цены - самые важные курсы дня. Стартовая цена отражает все заказы, скопившиеся за время, пока рынок был закрыт. Она отражает мнения дилетантов: прочитав о новостях в вечерних газетах, они отдают брокерам приказы наутро.

Профессионалы же активны в течение всего игроюго дня. И зачастую они спекулируют в протшювес дилетантам. К концу дня дилетанты обычно отходят на второй план. И к моменту закрытия рынка тон обычно задают профеееионглы. Конечные цены особенно важны, т.к. от них зависят расчеты по биржевым счетам.

С/Р отражает исход ежедневных схваток между любителями и профессионалами. Он возрастает, еели цены закрываются выше, чем стартовали: т.е. профессионалы победили дилетантов в игре на повышение. Он падает, если цены закрываются ниже, чем стартовали: т.е. профессионалы побе-



«Эппл компьютер»

,.Л.

,t»il.f"li

Скупка/распродажа

S2.25B 52.75B 43,250 33.758 24.258 18462 18355 18248 18148 18833

сент. окт.нояб. дек.

Рис. 33-2. Скупка/распродажа

янв.

февр.

март

Индикатор скунки/распродажи подаст самые сильные сигна1ты нри расхождении с ценами. Расхождение донышек в октябре подает сигнал о купле. Четыре месяца спустя и на 30 долларов выше расхождение гребней подаст сигнал о продаже. Снимайте прибьшь с долгих позиций и играйте на понижение.

дили дилетанток и игре на понижение. Лучше играть на стороне профессионалов и против дилетантов.

Tahmuha игры

Когда рьшок открывается низко, а закрывается высоко, он идет от слабости к силе. В этом случае С/Р растет, показывая, что биржевые профессионалы бьют дилетантов в игре на повышение. Значит, на следующий день рынок, вероятно, продолжит подъем. Если же С/Р падает, то биржевые профессионалы бьют дилетантов в игре на понижение. Идя от силы к слабости, рынок на следующий день способен опуститься еще ниже.

Самые лучшие игровые сигналы подают расхождения между С/Р и ценами.

1. Если цены достигают нового гребня, а новый гребень С/Р ниже предыдущего, то это сигнал к продаже на пониже-

ние. Расхождение гребней показывает, что биржевые профессионалы продают во время взлета (рис. 33-2).

2. Расхождение донышек образуется, когда цены падают на новую глубину, а донышко С/Р мельче предыдущего. Значит, биржевые профессионалы покупают во время падения цен и намечается подъем.

На замвтНу

Играя на повышение или понижение на основании расхождений между С/Р и ценами, помните: и биржевые профессионалы могут ошибаться. Поэтому используйте защитные приказы, следуя сигналу «собака Баскервилей» (см. раздел 23).

Между С/Р и пзафиками «японские свечи» сеть существенное сходство. Оба основаны на вьшвлении разницы между стартовой и конечной ценами, однако С/Р точнее, т.к. учитывает и обьем сделок.

34. ОТКРЫТЫЕ САЕЛКИ (Open Interest)

Открытые сделки - это контракты, которые держат ипзоки на повышение или которые проданы иэоками на понижение на данном рынке в данный момент. Число открытых сделок - это количество открытых контрактов, которое равно либо сумме всех контрактов на повышение, либо сумме всех контрактов на понижение (первая сумма всегда равна второй).

Акции существуют, пока существует компания, которую они представляют. Биржевики, которые занимаются фьючерсами и опционами, напротив, имеют дело с контрактами на будущие поставки, срок которых истекает в условленное время.

Чтобы закрыть фьючерсную или опционную сделку доставкой товара по контракту, обе стороны - и продавец, и покупатель - должны дождаться первого дня уведомления, который установлен на этом рынке. Поэтому число контрактов на повышение и понижение всегда равны друг другу.

Только считанные единицы среди спекулянтов фьючерсами и опционами планируют получить или доставить товар. Подавляющее большинство - не дожидаясь первого дня уведомления - закрывает позиции, снимая прибыль или выплачивая потери.



Число открытых сделок (ЧОС) растет или уменьшается в зависимости от притока на рынок новых и ухода прежних покупателей и продавцов. ЧОС увеличивается, только когда рынок пополняется парой - новым продавцом и новым покупателем. Их сделка создает новый контракт. Допустим, ЧОС на рынке золота составляет 8500 контрактов. Значит, к концу данного дня 8500 контрактов держат на повышение быки, и 8500 контрактов держат на понижение медведи. Еели ЧОС возрастет до 8600 - значит, было куплено и продано на понижение 100 новых контрактов.

ЧОС уменьшается, когда бык, который держит контракт на повышение, продает медведю, который держит контракт на понижение. Раз оба закрывают свои позиции, ЧОС уменьшится на один контракт, поскольку он перестанет существовать. Еели же новый бык купит контракт у старого быка, желающего закрыть позицию, ЧОС останется неизменным. Не изменится оно и тогда, когда новый медведь продает новый контракт на понижение, а купит его старый медведь, чтобы закрыть короткую позицию.

Покупатель

Продавец

Новый

Новый

Растет

НоВЬЕЙ

Бьинлий покупатель

Не изменяется

Бьиипий продавец

продает

Новый

Не изменяется

покупает догя закрьпия

Бывший продавец

Бывший покупатель

Падает

покупает для закрытия

продает

Большинство фьючерсных и опционных рьшков публикуют данные о ЧОС на день позже, чем о ценах. Некоторые рынки дают предварительные сведения по своим контактным телефонам.

Аналитики обычно изображают ЧОС в виде линии под штрихами цен (рие. 34-1). Некоторые аналитики показывают на фафиках скользящие средние тенденции за несколько лет. Отклонение ЧОС от нормы несет в себе важную информацию. На многих рынках ЧОС меняется от сезона к сезону из-за специфики сельскохозяйственного или индустриального производства.

На рынках валюты ЧОС обычно падает четырежды в год, когда истекает срок старых контрактов. Еели же падения не происходит, это свидетельствует о силе тенденции, темп которой, скорее всего, ускорится.

Какао

Число открытых сделок

13 12 11 18 9

S8347 55872 51797 48522 45247

майиюнь июль

сент. окт.нояб.

Рис. 34-1. Число оттсрьпых сделок

ЧОС показывает количество всех коротких или долгих позиций на любом фьючерсном или опционном рынке. ЧОС отражает силу кон-({шикта между быками и медведями.

Возрастающее ЧОС показывает, что кон(1)ликт углубляется; это подтверждает суи1ествующую тенденцию. Возрастание ЧОС нри тенденциях к повышению приглашает добавить к л01цим позициям (Л и Г). Неизменное ЧОС показывает, m количество вступающих в и1-ру недотеп уменьшилось. Значит, тенденция переходит в более позднюю фазу: пора снимать прибьшь или уплотнять защитные приостановки (Б и Д). Уменьщение ЧОС показывает, что побежденные покидают рынок, а победители берут деньги и уходят: тенденция на закате. Лишенный топлива костер потухнет: резкий спад ЧОС во время тенденции говорит, что наступает разворот (В и Е).

У правого края графика цены на какао стабилизировались после октябрьского спада, а ЧОС держится на одном уровне. Значит, в результате спада слабые быки смяты, а тевденция к повышению готова воспрянуть. Это подходящий момет для игры на повышение с защитной приостановкой ниже недавних донышек.

Психология бир/Иввой толпы

Для каждой фьючерсной или опционной сделки требуется один бык и один медведь. Бык покупает контракт, рассчитывая на роет цен. Медведь продает контракт на понижение, рассчитывая на их падение. Одна сделка между одним быком

14 Л. -Элдер

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37]