назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [ 255 ] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313]


255

облигаций. Следовательно, эти потребители ceteris paribus будут стремиться увеличить свое текущее и будущее потребление.

Если потребители всецело следуют своему личному интересу, то избежание будущих налогов по причине смерти сделало бы теорему эквивалентности Рикардо некорректной. Но Роберт Бэрроу (Вагго, 1974) вьщвинул оригинальные аргументы, расширяющие теорему эквивалентности на тот случай, когда потребители умирают до того, как произойдет увеличение налогов, компенсирующее их текущее снижение. До того как мы рассмотрим содержание аргументации Бэрроу по существу, интересно отметить, что сам термин «рикардианская теорема эквивалентности» был, очевидно, впервые применен Джеймсом Бьюкененом (Buchanan, 1976) в опубликованном комментарии к работе Бэрроу. Комментарий Бьюкенена начинается с указания на то, что Бэрроу не удалось приписать Рикардо мысль о том, что долг и налоги могут быть эквивалентны, и носит название «Бэрроу о рикардианской теореме эквивалентности». До этого Бьюкенен ссылался на этот тезис как на «гипотезу эквивалентности» (Buchanan, 1958, р. 158).

Бэрроу постулирует, что у потребителей имеются завещательные мотивы особого вида, которые можно назвать «альтруистическими». Альтруистический потребитель получает полезность и от своего собственного потребления, и от полезности, получаемой его детьми. Следовательно, потребитель, являющийся альтруистом по отношению ко всем своим детям, заботится не только о своем собственном потреблении, но также косвенным образом о потреблении всех своих детей. Более того, если все дети потребителя-альтруиста также являются альтруистичными и заботятся о полезности для своих детей, тогда потребитель-альтруист косвенно заботится о потреблении всех своих внуков. При условии, что все потребители являются альтруистами, этот аргумент можно расширить ad infinitum с тем важным следствием, что потребитель-альтруист заботится - по крайней мере косвенно, - о всей траектории текущего и будущего потребления себя и всех своих потомков.

Идея Бэрроу о том, что потребитель, ведущий себя как альтруист в отношении интересов разных поколений, заботится обо всей траектории потребления своей семьи, нейтрализует возражение, согласно которому потребители, которые из-за смерти избегают уплаты будущих налогов, увеличат потребление в ответ на текущее снижение налогов. Для потребителей-альтруистов неважно, кто именно - они или их потомки - платит более высокие налоги, необходимые для покрытия основной суммы и процента по выпущенным облигациям. В ответ на снижение налога на 100 дол. в текувдем году потребитель-альтруист не будет менять свое потребление, а приобретет дополнительные государственные облигации на сумму 100 дол. Если облигации не погашаются до смерти этого потребителя, он завещает их своим детям, которые затем смогут использовать эти облигации, чтобы выплачивать более высокие налоги в тот год, когда облигации будут гаситься, или еще раз завещать эти облигации своим детям, если в течение их жизни облигации не будут погашены.



Важно отметить: тот факт, что потребитель оставляет наследство, не является достоверным свидетельством того, что он является альтруистом в определенном выше смысле. Наследства могут быть случайным результатом безвременной кончины или могут быть оставлены по мотивам, отличным от чистого альтруизма в том смысле, какой использует Бэрроу. К примеру, если полезность, которую потребитель получает от того, что оставляет наследство, зависит только от размера наследства, то он не будет беспокоиться об увеличении налогов, которые могут быть взысканы с его детей или детей его детей. В этом случае рикардианская теорема эквивалентности выполняться не будет.

Тот аргумент, что каждый текущий и будущий потребитель в семье потребителей, ведущих себя альтруистично в отношении интересов разных поколений, заботится как о своем собственном потреблении, так и о потреблении всех своих потомков на веки вечные, позволяет поставить вопрос о том, надо ли будет правительству вообще когда-нибудь полностью рассчитываться по вновь выпущенным государственным облигациям. Если правительство смогло бы вечно оттягивать выплату основной суммы и процента по этому долгу, так что никогда не возникло бы необходимости увеличивать налоги, то, по всей видимости, финансирование текущего снижения налогов путем выпуска государственных облигаций снизило бы дисконтированную ценность налогов, выплачиваемых нынешними и будущими членами семейства, и, следовательно, привело бы к увеличению потребления этой семьи. Вопрос о том, должно ли за текущим снижением налогов через какое-то время следовать увеличение налогов, зависит от соотношения процентной ставки и темпа экономического роста. Если процентная ставка превышает темп экономического роста, тогда вечно оттягивать выплату основной суммы и процента по выпущенным облигациям невозможно. Если правительство попыталось бы это делать путем выпуска новых облигаций, то число этих облигаций постоянно возрастало бы темпом, равным процентной ставке. Если процентная ставка превышает темпы роста данной экономики, эти облигации не стали бы охотно держать в частных портфелях. И наоборот, если ставка процента не дотягивает до темпов роста данной экономики - состояние, которое сигнализирует о неэффективном перенакоплении капитала, тогда, как указал Фелдстайн (Feldstein, 1976), у правительства есть возможность постоянно оттягивать выплату долга; Кармайкл (Carmichael, 1982) показал, что в этом случае мотив альтруистического завещания не будет работать, но может работать мотив альтруистического дарения родителям от детей (который обусловливает, что полезность для потребителя зависит от его собственного потребления и полезности для его родителей). Если действует мотив дарения, то, как утверждает Кармайкл, рикардианская теорема эквивалентности будет выполняться, несмотря на то обстоятельство, что государственные облигации могут рассматриваться как чистое богатство.

Теперь, когда мы описали довольно общий набор условий, при которых выполняется рикардианская теорема эквивалентности, полезно рассмотреть ряд условий, которые могли бы вести к ее нарушению.



Четкий обзор тех причин, по которым теорема эквивалентности Рикардо может неверно описывать фактические последствия долгового и налогового бюджетного финансирования, представил Тобин (Tobin, 1980).

Рикардианская теорема эквивалентности требует не только того, чтобы потребители вели себя альтруистично в отношении интересов других поколений, но и того, чтобы потребители могли завещать какую угодно сумму при условии выполнения бюджетного ограничения. Если быть более точными, то потребитель-альтруист может захотеть оставить своим детям наследство отрицательной величины, но он ограничен условием оставлять наследство не меньше нуля. Тот факт, что потребитель может пожелать оставить наследство отрицательной величины, не обязательно нарушает допущение о том, что он является альтруистом. Может статься, что все дети потребителя будут настолько состоятельнее его самого, что, несмотря на альтруизм, он мог бы достичь более высокого уровня полезности, забрав и потребив некоторые из ресурсов своих детей. Формальные условия, в которых потребители-альтруисты хотели бы оставить наследства отрицательной величины, бьши представлены Дрейзеном (Drazen, 1978) и Вайлем (Weil, 1984). При этих условиях, если на потребителя накладывается ограничение не оставлять отрицательное наследство, он оставит нулевое. В таких случаях сокращение налогов, за которым последует их увеличение после смерти этого потребителя, уменьшит текущую ценность налогов, выплачиваемых потребителем, и он увеличит свое потребление. В результате текущее снижение налогов поможет потребителю оставить желаемое им отрицательное наследство - путем передачи ему текуших ресурсов, изъятых у его потомков.

Вторая причина отступления от рикардианской теоремы эквивалентности состоит в том, что политические меры нередко перераспределяют ресурсы между семьями, а кроме того, у семей бывают разные предельные склонности к потреблению из дохода или из накопленного богатства. К примеру, предположим, что снижение налога в текущем году влияет только на половину потребителей. Если быть точнее, то предположим, что половина потребителей сталкивается с двухсотдолларовым снижением в текущем году, а у второй половины потребителей в текущем году налоги остаются неизменными. Правительство выпускает облигации общей величиной 100 дол. на душу населения и в последующий период погашает облигации и выплачивает процент. Для простоты допустим, что численность населения является постоянной, а процентная ставка по государственным облигациям составляет 5% в год. Тогда в год, следующий за снижением налогов, произойдет увеличение налогов на 105 дол. в расчете на одного потребителя. Наконец, допустим, что это увеличение налогов поровну распространяется на всех потребителей. В этом случае снижение налогов в текущем году, очевидно, является перераспределением ресурсов от тех потребителей, чьи налоги остались неизменными, к тем потребителям, чьи налоги в текущем году бьши снижены. Получатели этого трансферта увеличат свое потребление, а прочие потребители сократят свое теку-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [ 255 ] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313]