личение спроса на деньги по сравнению с низким гиперинфляционным уровнем. Это позволяет провести разовое увеличение денежного предложения, не приводящее к росту цен. Расширение денежной массы, однако, не должно выходить за рамки увеличения спроса, иначе оно положит начало новому кругу инфляции и стабилизация потерпит неудачу. Многие реформы, которые в конечном счете потерпели неудачу, вначале вызывали доверие и увеличение спроса на деньги, но впоследствии происходила чрезмерная эмиссия и возвращение к высоким темпам инфляции. Чтобы избежать этого, необходимо обязательство поддерживать стабильный индекс цен или конвертируемость национальной валюты.

Стабилизационные реформы, которые преуспели в борьбе с гиперинфляцией, нельзя путать с длительными усилиями снизить умеренную инфляцию. Одно из различий состоит в том, что при гиперинфляции уже не заключаются долгосрочные контракгы, определяющие цены или ставки процента, а также соглашения о заработной плате, поскольку существует большая неопределенность относительно темпов инфляции. Следовательно, при резком прекращении гиперинфляции немногие несут ущерб от таких контрактов и дальнейшая негибкость в системе цен не препятствует необходимой существенной корректировке относительных цен. Индексируемые в соответствии с предшествующими изменениями цен финансовые сделки и трудовые контракты првдают инфляции размах, еще более затрудняют попытки остановить этот процесс. Широкое использование индексирования, как в Бразилии и Израиле в начале 1980-х годов, уменьшает искажающие сдвиги относительных цен и ставок заработной платы, но создает препятствие для успеха реформы.

Гиперинфляция такого уровня, какой наблюдался после двух мировых войн, сейчас редка, и когда она происходит, то скоро усиливается до уровней, которые требуют ее пресечения энергичными мерами. Инфляцию порядка от 50 до несколько сот процентов в год трудно прекратить, хотя она часто на некоторое время ослабевает. Такая инфляция, несмотря на ее серьезные экономические последствия, разумеется, не собирается исчезать.

БИБЛИОГРАФИЯ

Bailey, М. 1956. The welfare cost of inflationary finance. Joumal of Political Economy 64, April, 93-110.

Barro, R.J. 1970. Inflation, the payments period and the demand for money. Joumal

of Political Economy 78, November/December, 1228-63. Bomberger, W. A. and Makinen, G.E. 1983. The Hungarian hyperinflation and

stabilization of 1945-46. Joumal of Political Economy 91, October, 801-24. Bresciani-Turroni, C. 1931. The Economics of Inflation: A Study of Currency

Depreciation in Post-War Germany: 1914-1923. Trans., London: Alien & Unwin,

1937.

Cagan, P. 1956. The monetary dynamics of hyperinflation. In Studies in the Quantity

Theory of Money, ed. M. Friedman, Chicago: University of Chicago Press. Edwards, S. 1985. Stabilization with liberalization: an evaluation of ten years of Chiles

experiment with free-market policies. 1973-1983. Economic Development and

Cultural Change 33, January, 223-54. Frenkel, J.A, 1977. The forward exchange rate, expectations, and the demand for

money: the German hyperinflation. American Economic Review 67, September,

653-70.

Makinen, G.E. 1984. The Greek stabilization of 1944-46. American Economic Review

74, December, 1067-74. Meiselman, D. (ed.) 1970. Varieties of Monetary Experience. Chicago: University of

Chicago Press.

Muth, J. 1960. Optimal properties of exponentially weighted forecasts. Journal of the

American Statistical Association 55, June, 299-306. Protopapadakis, A. 1983. The endogeneity of money during the German hyperinflation:

a reappraisal. Economic Inquiry 21, January, 72-92. Sargent, T.J. 1977. The demand for money during hyperinflation under rational

expectations I. International Economic Review 18, February, 59-82. Sargent, T.J. 1982. The ends of four big inflations. In Inflation: Causes and Effects,

ed. R. Hall, Chicago: University of Chicago Press. Sargent, T.J. and Wallace, N. 1973. Rational expectations and the dynamics of

hyperinflation. International Economic Review 14, June, 328-50. Webb, S.B. 1984. The supply of money and Reichsbank financing of government and

corporate debt in Germany, 1919-1923. Journal of Economic History 44, June,

499-507.

ИМПОРТОЗАМЕЩАЮЩИЙ

И ЭКСПОРТООРИЕПТИРОВАНПЫЙ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ

Джон Итуэлл

Import Substitution and Export-led Growth

John Eatwell

В экономике, рост которой сдерживается ограничением платежного баланса, необходимо предпринимать действия для увеличения экспорта или ограничения импорта. Эта избитая истина получает дополнительное измерение, если принятая внешнеторговая стратегия рассматривается как часть общей стратегии развития. В этом случае оценка любой конкретной внешнеторговой стратегии должна учитывать не только аспект аллокации ресурсов, но также и последствия данной стратегии для нормы накопления и технического прогресса.

В 1950-х и начале 1960-х годов, когда доллар бьш в дефиците, промышленные страны, испытывающие ограничения со стороны платежного баланса, принимали совершенно разные внешнеторговые и промышленные стратегии. Западная Германия проводила стратегию расширения экспорта посредством заниженного курса марки и субсидий экспортным отраслям промышленности. В условиях быстрого роста мировой торговли промышленными товарами и роста доли Западной Германии в этой торговле бурный рост ее промышленного экспорта создавал основы для внутреннего роста (Shonfield, 1962). Италия проводила аналогичную стратегию посредством регулярной девальвации лиры даже при положительном сальдо счета текущих операций Италии.

Эти два примера экспортоориентированного экономического роста заметно контрастируют со стратегиями, принятыми Францией и Японией. Обе эти страны энергично защищали свои внутренние рынки, используя рост промышленности в пределах внутреннего рынка как трамплин для завоевания экспортных рынков. Обоснование этой политики замещения импорта бьшо дано заместителем министра внешней торговли и промышленности Японии г-ном Одзими:

«После войны японский экспорт вначале состоял из игрушек и других подобных товаров и низкокачественных текстильных изделий. Следовало ли Японии, согласно теории сравнительного преимущества, основывать свое будущее на этих отраслях промышленности с интенсивным использованием труда ? Это было бы, возможно, разумным советом для страны с небольшим населением в 5 или 10 млн человек. Но Япония имеет большое население. Если бы японская экономика приняла