назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [ 8 ] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]


8

1. Введение

Для наглядности представим основные различия между биржевыми и внебиржевыми деривативами в табличной форме.

Биржевые деривативы

Виды торгуемых деривативов:

•фьючерсы

•опционы

Сделки заключаются в биржевом зале путем открытого торга или с помощью автоматизированной системы

Стандартные контракты с общедоступной опубликованной спецификацией

Цены прозрачны и легко доступны

Участники рынка друг другу неизвестны

Продолжительность торговой сессии ограничена, время работы биржи опубликовано, торги ведутся по установленным биржей правилам

Позиции легко ликвидируются

Лишь небольшое число контрактов существует до истечения срока и завершается физической поставкой актива

Внебиржевые деривативы

Виды торгуемых деривативов:

•форварды

•опционы

•свопы

Сделки заключаются конфиденциально путем прямых переговоров

Отсутствие стандартных спецификаций, распространены простые контракты

Цены менее прозрачны

Участники рынка должны знать друг друга

Простые товарные контракты торгуются круглосуточно, в то время как разовые сделки с особыми условиями заключаются в течение рабочего дня по местному времени

Позиции не так легко закрываются или передаются другим

Большинство контрактов существует до истечения срока и завершается физической поставкой актива

Любопытно описывает в статье «Into the Pit» свой первый день в качестве члена Международного опционного рынка (International Options Market - ЮМ) на Чикагской товарной бирже (СМЕ) Джозеф Уилсон. Приведенная ниже выдержка дает некоторое представление о волнующей атмосфере торгов в «яме» биржевого зала.

йЛадони вспотели. Сердце готово выпрыгнуть. Яма начинает раскачиваться взад-вперед в такт выкрикиваемым котировкам. Публика толкается, стремясь занять позицию повыгоднее. Меня охватывает то крайнее возбуждение, то абсолютная паника».

Часть торгового зала биржи

Внебиржевая торговля по самой своей природе конфиденциальна, и детали сделок обычно не являются предметом открытого обсуждения. Биржевые торги, напротив, -яркий, шумный и хаотичный процесс. Трейдеры передают друг другу информацию о сделках голосом и жестами.

Деривативы. Курс для начинающих

REUTERS ф



:]:U.J!l!ia

Мари Полик, трейдер, торгующий казначейскими облигациями в биржевом зале, объясняет в статье «She flashes signals from the pit at СВОТ» значение языка жестов следующим образом.

«Жесты жизненно важны. Это самый быстрый способ размещения приказа на непрерывно меняющемся рынке, где каждая секунда может стоить очень дорого».

Передача информации жестами в торговом зале

Резюме

Завершив изучение первого раздела книги, вы должны иметь четкое представление о следующем:

•Что такое деривативы?

•Зачем нужны деривативы?

•Кто пользуется деривативами?

•Как торгуют деривативами и как их используют?

Далее вам предстоит разобраться с тем, как используются деривативы. В последующих разделах вы найдете более детальное описание деривативов и приемов торговли ими, в частности:

•форвардных и фьючерсных контрактов;

•опционных контрактов;

•свопов;

•управления рисками и торговлей.

Проверьте свои знания, используя контрольные вопросы на следующей странице. Приведенный далее обзор пройденного материала облегчит усвоение нового.



Контрольные вопросы

1. Что из перечисленного не регулируется

5. Для чего первоначально использовались

биржей при торговле деривативами?

форвардные и фьючерсные контракты на

□ а) сумма контракта

товарных рынках?

□ б) дата истечения контракта

□ в) условия поставки

□ г) цена контракта

2. Вы приобрели контракт LIFFE, который дает

право купить 10 ООО долгосрочных золотооб-

резных облигаций по цене 96 через три ме-

сяца. Однако вы не обязаны покупать обли-

гации, если не хотите. Что это за контракт?

□ а) опционный контракт

□ б) фьючерсный контракт

3. Какая из перечисленных бирж первой ста-

ла торговать в 1972 году финансовыми фью-

6. В чем состоят основные различия между

черсами?

открытым торгом и внебиржевой торговлей

□ а) LIFFE

деривативами?

□ б) IMM

□ в) СВОТ

□ г) СВОЕ

4. На какой из перечисленных бирж в 1865

году впервые появились «современные»

стандартные фьючерсные контракты?

□ а) СВОЕ

□ б) СМЕ

□ в) СВОТ

□ г) LME

Правильность ответов можно проверить

на странице 32

Дврнтшвы. Курс для тчииающт

REUTERS #

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [ 8 ] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]