назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]


47

Место свопов на рынке

Поскольку свопы представляют собой соглашения двух сторон об обмене рисками, они в настоящее время широко применяются для управления риском.

По данным ISDA, с точки зрения условной основной суммы незакрытых контрактов, процентные свопы занимают наибольшую долю рьшка, на них в конце 1995 года приходилось без малого 13 ООО миллиардов долларов. На приведенной ниже диаграмме показано соотношение процентных свопов, валютно-процентных свопов и процентных опционов всех видов, включая свопционы.

н 12

Z 0)

с; га

ш 9

ш :а т

5 6

g 3

12.811

Условная основная сумма незакрытых контрактов

3,704

1,197

Процентные Процентные Валютно-свопы опционы процентные свопы

Источник; ISDA Summary of Market Survey Statistics: Vear end 1995

В основе валютно-процентных свопов чаще всего лежат следующие валютные пары.

USD/DEM

USD/JPY

USD/CAD

USD против

33,84

13,91

9,45

8,86

5,27

4,38

Прочие

24,29

В приведенной далее таблице показаны группы пользователей процентных и валютно-процентных свопов и их доли на глобальном рынке.

Группа пользователей

Доля рынка процентных свопов, %

Доля рынка валютно-процентных свопов, %

Корпорации

Банки

Инвестиционные

организации

Правительства

Прочие

Всего



Резюме

Завершив изучение четвертого разде-ла книги, вы должны иметь четкое представление о значении свопов и принципах, лежащих в основе;

•процентных свопов;

•валютно-процентных свопов;

•товарных свопов;

•фондовых свопов.

Проверьте свои знания, используя контрольные вопросы на следующей странице. Приведенный далее обзор пройденного материала облегчает усвоение нового.

Контрольные вопросы

1.в процентных свопах основные суммы обычно:

□а) обмениваются в последний день

□б) обмениваются в первый день

□в) не обмениваются

□г) обмениваются в конце первого своп-

периода

2.Валютно-процентный своп обычно предусматривает обмен валютами между контрагентами в начале действия соглашения и при его истечении. Справедливо ли это утверждение?

□а) да

□б) нет

3.Товарный своп обычно представляет собой простое соглашение и является чисто финансовым инструментом, предполагающим поставку физического товара. Справедливо ли это утверждение?

□а) да

□б) нет

4.Какое из следующих утверждений наилучшим образом описывает двойной своп?

□а) своп, в котором платежи обоих контра-

гентов являются фиксированными

□б) своп, в котором платежи обоих кон-

трагентов являются плавающими

□в) своп, в котором участвует маркет-

мейкер

□г) своп, который связан с активами на

двух различных рьшках

Правильность ответов можно проверить на странице 148



Обзор

пройденного материала

Введение

Определения

Своп - это одновременная покупка и продажа одного и того же базового актива или обязательства на эквивалентную денежную сумму, при которой обмен финансовыми условиями обеспечивает обеим сторонам сделки определенный выигрыш, недоступный им иначе.

Виды - фиксированный/ плавающий платеж

Своп

Платежи стороны А основываются на:

Платежи стороны В основываются на:

Процентный

Фиксированная или плавающая процентная ставка

Фиксированная или плавающая процентная ставка

Валютно-процентный

Процентная ставка по одной валюте

Процентная ставка по другой валюте

Товарный

Товарный индекс

Фиксированная ставка, плавающая ставка или курс

Фондовый

Доходность фондового индекса

Фиксированная или плавающая ставка, доходность другого фондового индекса

Рынок свопов связан с обменом финансовой выгоды, имеющейся у одного игрока на одном рынке, на эквивалентную выгоду другого игрока на другом рынке.

Процентные свопы

I Процентный своп - это соглашение между сторонами об осуществлении серии платежей друг другу в согласованные дат до истечения срока со-I глашенйя. Размер процентных платежей каждой из сторон вычислявшей на I основе разных формул, исходя из условной основной суммы соглашения.

Особенности процентных свопов

•Процентный своп - это обмен процентными платежами, размер которых определяется с использованием разных формул, исходя из условной основной суммы соглашения.

•Своп не предусматривает обмена основными суммами - участники свопа не предоставляют друг другу кредитов и ие осуществляют заимствований.

•Встречные процентные платежи обычно зачитываются, а выплачивается лишь разница между ними.

•Своп не оказывает влияния на базовый заем или депозит. Своп - это самостоятельная сделка.

Валютно-процентные свопы

Валютно-ароцентный своа - это соглашение между сторонами, согласно которому одна сторона осуществляет платежи в одной валюте, а вторая сторона - в другой в согласованные даты до истечения срока соглашения.

Особенности валютно-процентных свопов

•Валютно-процентный своп обычно предполагает обмен валютами между контрагентами в начале срока сделки и в его конце. Если в начале срока сделки обмен не производится, то он должен произойти при закрытии сделки. Обмен основными суммами влечет за собой появление дополнительного кредитного риска.

•Процентные платежи обычно осуществляются сторонами в полном объеме.

•Процентные платежи по двум валютам могут исчисляться по фиксированной или плавающей ставке для обеих валют или по фиксированной ставке дм одной валюты и плавающей для другой.

Свопы

Товарные свопы

Товарный своп -- зто соглашение между сторонами, согласно которому по меньшей мере одна серия платежей определяется ценой товара или товарным индексом.

Особенности товарных свопов

Товарный своп - это, как правило, простой финансовый инструмент, который не вредусматрпвает поставку физического товара.

•Участники рынка на стороне плавающей цены обычно покупают и продают на контрактных условиях, увязанных с товарным индексом, таким как Platts в случае нефтепродуктов. Это означает, что реальная цена поставки становится известной лишь в момент поставки или незадолго до его наступления.

•Участники рынка на стороне фиксированной цены принимают на себя высокий риск, присущий волатильным товарным рынкам. Обычно они компенсируют этот рнск, открывая противоположную позицию на форвардных или фыочерсных рынках.

Фондовые свопы

Фондовый своп - это соглашение между двумя сторонами, по которому одна сторона выплачивает процентный доход иа основе фондового индекса по установленным датам в течение периода действия соглашения. Другая сторона осуществляет платежи по фиксирманной им плавающей ставке или на основе другого фондового индекса. Размер платежей определяется как согласованный процент от так называемой условной основной суммы.

Особенности фондовых свопов

•По меньшей мере один платеж производится исходя из дохода на основе фондового индекса по оговоренной условной основной сумме, определяемой в виде процентной доли.

•Фондовый своп фактически представляет собой перемещение активов без физической покупки и продажи акций или других финансовых инструментов.

•Фондовый своп - эффективный способ выхода на иностранные фондовые рынки, невзирая на ограничения и сложности, которые связаны с ведением реальной торговли за i/ежом.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]