назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [ 39 ] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]


39

На этой диаграмме показано соотношение условных основных сумм по гарантиям процентной ставки и свопционам для американского доллара и остальных валют.

(О )Х

g □.

со с;

2000

1500

1000

1806

Долларовые Прочие Долларовые Прочие IRGIRG свопционы свопционы

Источник: /SDA Summary of Market Survey Statistics: Year end 1995

Резюме

Завершив изучение третьего раздела книги, вы должны иметь четкое представление о следующем:

•что такое опционные контракты и как ими торгуют;

•какие факторы влияют на цену опциона; что такое волатильность и «греки»;

•какие участники рынка пользуются опционами, кто такие хеджеры, спекулянты и арбитражеры;

•какие основные торговые стратегии применяют участники рынка;

•каково место опционов на рьшке.

Проверьте свои знания, используя контрольные вопросы на следующей странице. Приведенный далее обзор пройденного материала облегчает усвоение нового.

REUTERS #

Деривативы, 1реаая1тиающих



Контрольные вопросы

1.Определите, какому опциону соответствует каждое из следующих определений:

i)Право, но не обязательство купить в будущем базовый инструмент

ii)Право, но не обязательство продать в будущем базовый инструмент

iii)Право, но не обязательство купить или продать базовый инструмент в определенную дату или до ее наступления

iv)Право, но не обязательство купить или продать базовый инструмент при наступлении определенной будущей даты

а)европейский опцион

б)опцион «колл»

в)американский опцион

г)опцион «пут»

2.Опцион «колл» с ценой исполнения 100 долларов имеет премию в 12 долларов, когда цена базовых акций составляет 110 долларов.

i)Какова внутренняя стоимость опциона?

ii)Какова временная стоимость опциона?

а)О долларов

б)2 доллара

в)10 долларов

г)12 долларов

3.Какое из следующих утверждений является определением коэффициента «дельта» опциона?

а)изменение опционной премии с изменением времени до истечения срока опциона

б)изменение опционной премии с изменением цены базового инструмента

в)изменение опционной премии с изменением процентной ставки

г)изменение опционной премии при 1%-ном изменении волатильности базового инструмента

4.Стоимость опциона «колл» падает с ростом:

а)цены базового инструмента

б)цены исполнения

в)волатильности

г)времени до истечения его срока

5.Какой из следующих факторов сильнее всего влияет на размер опционной премии?

а)волатильность

б)процентные ставки

в)цены акций

г)вид опциона - биржевой или внебиржевой

6.Какой опционной стратегии соответствует эта диаграмма прибылей/убытков?

а)длинный «колл»

б)короткий «колл»

в)короткий «пут»

г)длинный «пут»

Правильность ответов можно проверить на странице 125



Обзор

пройденного материала

Опционные контракты

Для чего опционы нужны держателям и продавцам

Хеджеры

Маркет-мейкеры

Производители

Потребители

Спекулянты

Арбитражеры

Что такое опционы

Биржевые и внебиржевые опционы

Опционный контракт дает право, но не обязывает купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») определенный базовый инструмент по определенной цене - цене исполнения (страйк) - в определенную будущую дату - дату истечения срока - или до ее наступления.

•Опционы «колл»/«пут» - покупатели (дер-жатели)/продавцы

•Стили опционов

•американский

•европейский

•азиатский

•Колл.

-Пут-

обйзательстао: купить базовый инструмент

Обязательство: • продать базовый инструмент

Обязательство: • купить баэоа! инструмент

Опцион характеризуется:

•базовым инструментом

•видом - «колл» или «пут»

•стилем - американский/европейский/азиатский

•ценой исполнения

•датой истечения

Опцион иКОЛЛ"

Опцион ипут-

Цена базового инструмента выше цены исполнения

Цена базового инструмента ниже цены исполнения

Цена базового инструмента равна цене исполнения или близка к ней

Цена базового инструмента равна цене исполнения или близка к ней

Цена базового инструмента ниже цены исполнения

Цена базового инструмента выше цены исполнения

Как работают опционы

Цена исполнения

•Без выигрыша (At-The-Money - ATM)

•С выигрышем (In-The-Money - ITM)

•С проигрышем (Out-of-The-Money - ОТМ)

Премия, внутренняя стоимость и временная стоимость

Премия = Внутренняя стоимость + Временная стоимость Опцион «колл»

Внутренняя стоимость s Цена базового инструмента - Цена исполнения Опцион «пут»

Внутренняя стоимость = Цена исполнения - Цена базового инструмента Временная стоимость z Премия - Внутренняя стоимость

Внутренняя стоимость остается нулевой до тех пор, пока цена исполнения не превысит цену базового инструмента

цена базового инструмента

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [ 39 ] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]