назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [ 38 ] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]


38

Сравнение биржевой

и внебиржевой торговли опционами

Несмотря на сложность проведения сравнительных исследований, BIS выпустил целый ряд отчетов, из которых можно почерпнуть полезные статистические данные. Некоторые из них приведены ниже.

Опционы

Стоимость незакрытых контрактов, млрд.

долларов

Средний дневной оборот, млрд. долларов

Внебиржевые

Валютные

2379

Процентные

3548

Фондовые и индексные

Товарные

Биржевые

Валютные

Процентные

3290

Фондовые и индексные

Товарные = золото

Источник: BIS: Central Bank Survey of Foreign Excliange and Derivative Market Activity 1995

1.По условной стоимости открытых позиций наибольшую долю как внебиржевого, так и биржевого опционного рьшка занимают опционы на процентные ставки.

2,Биржевая торговля валютными опционами намного уступает внебиржевой как с точки зрения среднего дневного оборота, так и с точки зрения условной стоимости открытых позиций.

Биржевые опционы

Сравнение оборота по биржевым фьючерсам и опционам показывает, что на биржевых рынках преобладают фьючерсы. Недавний отчет BIS по финансовым деривативам свидетельствует, что лучшим годом, с точки зрения оборота, для торговли финансовыми деривативами был 1994-й. Там же отмечено, что наибольшую долю рьшка занимают процентные инструменты.

Оборот по фьючерсам - условная основная сумма, млрд. долларов

Инструменты

1991

1992

1993

1994

1995

Процентные

Валютные

Индексные

995,6 26,8 77,8

1409,7 23,2 59,7

1750,0 27,5 71,7

2732,7 32,9 93,8

2589,1 31,9 114,1

Всего

1100,2

1492,6

1849,2

2859,4

2735,1

Оборот по опционам - условная основная сумма, млрд. долларов

Инструменты

1991

1992

1993

1994

1995

Процентные

Валютные

Индексные

17,32 1,51 6,36

25,53 1,37 5,72

32,45 1,35 6,36

46,97 1,44 8,14

42,98 0,99 10,08

Всего

25,19

32,62

40,16

56,55

54,05

Источник: BIS: International Banking and Financial Markets Developments 1997



Доли рынка, занимаемые финансовыми фьючерсами и опционами показаны на следующих диаграммах.

Рыночные доли финансовых фьючерсов в 1995 году

Процентные 94,6%

Индексные 4,2%

Валютные 1,2%

Рыночные доли финансовых опционов в 1995 году

Валютные 1,8%

Процентные 79,5%

Индексные 18,7%

На приведенной ниже диаграмме показан объем торговли на 22 биржах. Самой маленькой из них является Среднеамериканская товарная биржа (МАСЕ), на которой число проданных фьючерсных контрактов составило лишь 0,02 миллиона, в то время как на самой крупной бирже - СВОТ - их было продано 42,90 миллиона. По объему фьючерсной и опционной торговли (209,42 миллиона контрактов) в 1995 году СВОТ была крупнейшей биржей мира.

3 4 5 в 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

1. МАСЕ

12. COMEX

2. MGE

13. LME

3. КСВТ

14. PHLX

4. TGE

15. NYMEX

5. TIFFE

16. MATIF

6. IPE

17. BM&F

7. NYCE

18. LIFFE

8. SIMEX

19. DTB

9. SFE

20. CME

10. CSCE

21. SOFFEX

11. MEFF

22. CBOT

Источник: CFTC and Exchange Data, 1995



Из биржевой статистики ясно видно, что на рынках доминируют процентные деривативы. Подтверждает это и перечень из десяти контрактов, которые были наиболее популярны с апреля 1995 года по апрель 1996 года. Все они без исключения являются финансовыми деривативами, причем два из них - опционы.

Контракт

Биржа

Число контрактов

за период с апреля 1995 года по апрель 1996 года

3-месячные

евродоллары

Опцион на среднюю

процентную ставку

Казначейские

СВОТ

облигации США

Опцион на индекс S&P 100

СВОЕ

Процентная ставка

BM&F

Американский

BM&F

доллар

Облигации

федерального

LIFFE

правительства

Германии

Условные облигации

MATIF

3-месячные

LIFFE

евромарки

Индекс IBEX 35

MEFF

Внебиржевые опционы

По данным ISDA, с точки зрения условной основной суммы незакрытых контрактов, процентные опционы (гарантии процентной ставки) вместе со свопционами составляют второй по величине рынок.

а. л

§ 12

о а: о >s 2 о о а. п с; с;

12,811

- 1

Условная основная сумма незакрытых контрактов

3.704

1,197

Процентные свопы

Процентные опционы

Валютно-процентные свопы

Источник: ISDA Summary of Market Survey Statistics. Year end 1995

В условной основной сумме незакрытых процентных опционов доля контрактов на процентную ставку по американскому доллару превышает половину.

Другие валюты 40,7%

Американский доллар 59,3%

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [ 38 ] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]