Введение75

Что такое опционы77

Для чего опционы нужны

держателям и продавцам81

Как работают опционы86

Цена исполнения88 Премия, внутренняя стоимость

и временная стоимость89

Определение цены опциона91

Цена исполнения91

Цена базового инструмента91

Время до истечения срока92

Процентные ставки92

Волатильность93

Опционные риски и коэффициенты

чувствительности95

Коэффициент «дельта»

и дельта-хеджирование99

Коэффициент «дельта»99

Дельта-хеджирование99

Нейтральное хеджирование100

Другие коэффициенты

чувствительности103

На изучение данного раздела потребуется два с половиной - три часа. Вы можете справиться с ним быстрее или медленнее. Не забывайте, обучение - процесс индивидуальный.

Наличие денег лучше их отсутствия, хотя бы по финансовым соображениям.

Вуди Аллен,

американский режиссер, «The Early Essays» (1976)

Деривативы. Hype для начинающих

REUTERS

Введение

Опционы на товары и акции используются рыночными игроками на протяжении уже нескольких столетий. Во времена тюльпаномании в 30-х годах XVII века торговцы предоставляли производителям тюльпанов право продавать выращенные луковицы по фиксированной минимальной цене. За это право производитель платил определенную сумму. Торговцы также выплачивали вознаграждение производителям тюльпанов за право купить урожай луковиц по фиксированной максимальной цене.

К 20-м годам XIX века на Лондонской фондовой бирже появились опционы на акции, а в 60-х годах в США уже существовал внебиржевой рынок опционов на товары и акции. Первоначально биржевой и внебиржевой торговле опционами сопутствовали многочисленные проблемы - ощущался недостаток регулирования, нередко случались отказы от исполнения контрактных обязательств и т.п.

В основе современного роста опционной торговли лежат экономические и политические события 70-х и 80-х годов XX века, а также появление валютных и процентных деривативов.

Если биржевая торговля товарными фьючерсами активно велась на ряде бирж еще в 60-х годах XIX века, то опционы на товары вошли в практику лишь столетие спустя. Биржевая торговля опционами на американские акции началась в 1973 году, когда была основана Чикагская опционная биржа (СВОЕ). К 1978 году на LIFFE торговали опционами на ограниченное число британских акций. Торговля опционами на биржах во многом сходна с торговлей фьючерсными контрактами, в ней применяется та же система расчетов и поставки по контрактам.

К концу 80-х - началу 90-х годов на внебиржевых рьшках производных инструментов уже существовал широкий спектр опционов, удовлетворявший финансовые потребности потребителей. С 1991 года на этих рынках наблюдается существенный рост.

Прежде чем перейти к изучению материала, выполните задание на этой странице.

В чем заключаются основные различия между биржевыми и внебиржевыми деривативами?

Биржевые деривативы

Внебиржевые деривативы

Сравните свой ответ с таблицей на следующей странице.