назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]


20

Другим измерителем рыночной активности является показатель «открытые позиции», который тоже публикуется биржами и используется в техническом анализе. Этот показатель характеризует ликвидность рынка и представляет собой общее число контрактов каждого вида, по которым не произведена поставка или зачет. Фьючерсный контракт открывается, когда покупатель и продавец занимают противоположные позиции в сделке, т.е. покупатель - длинную, а продавец - короткую.

Показатель «открытые позиции» подсчитывается по числу либо длинных позиций, либо коротких и, таким образом, показывает количество контрактов, которые не были погашены и закрыты. Число открытых длинных контрактов должно быть равным числу открытых коротких контрактов. Не следует забывать, что участники рьшка держат открытые фьючерсные позиции главным образом в целях хеджирования, а не спекуляции. В приведенной ниже таблице показано, в результате чего может изменяться показатель ((открытые позиции».

Показатель «открытые позиции» в сочетании с графиками и другими индикаторами используется для идентификации сигналов рьшка. Схема, представленная ниже, помогает понять, как это делается.

Цена

Открытые позиции

Рынок

Сильный

Сигнал предупреждения

Слабый

Сигнал предупреждения

Сигнал предупреждения свидетельствует о том, что показатель «открытые позиции» не поддерживает направления движения цены.

Более подробную информацию по техническому анализу можно найти в книге «Технический анализ. Курс для начинающих» этой серии.

Действие

Показатель «открытые позиции»

Новый покупатель (длинная позиция) и новый продавец (короткая позиция) заключают сделку по новому контракту

Растет

Существующий покупатель продает, а существующий продавец покупает - старый контракт закрывается

Падает

Новый покупатель покупает у существующего покупателя. Существующий покупатель закрывает свою позицию путем продажи контракта новому покупателю

Изменения не происходит - нет роста числа

держателей длинных позиций

Существующий продавец покупает у нового продавца. Существующий продавец закрывает свою позицию путем покупки у нового продавца

Изменения не происходит - нет роста числа держателей коротких позиций

Деривативы. Курс для начинающих

REUTERS i



Биржи имеют разную площадь торговых залов и разные объемы торговли. Вряд ли стоит удивляться тому, что две самые крупные по торговой площади биржи - СВОТ и СМЕ - демонстрируют и самый высокий показатель годового объема торговли фьючерсами. И на той, и на другой в 1995 году он превысил 150 миллионов контрактов. На приведенной ниже диаграмме показан объем торговли на 23 биржах. Самой маленькой из них является Срочная биржа Филадельфии (РВОТ), на которой число проданных фьючерсных контрактов составило лишь 0,39 миллиона, в то время как на самой крупной бирже - СВОТ их было продано 166,52 миллиона.

г 100

1 2 3 4 5 6 7

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Биржа

1.РВОТ

2.NYFE

3.MGE

4.квот

5.S0FFEX

6.МАСЕ

7.NYSE

8.CSCE

9.MEFF

10.TGE

11.IPE

12.COMEX

13.SIMEX

14.SFE

15.DTB

16.TIFFE

17.LME

18.NYMEX

19.MATIF

20.LIFFE

21.BM&F

22.CME

23.CBOT

Биржи противопоставляют растущему и доминирующему внебиржевому рынку деривативов традиционный открытый торг голосом и жестом в торговом зале. В одном из последних отчетов B1S было отмечено, что для мировых бирж наиболее успешным по обороту финансовых фьючерсов был 1994 год. Статистика также подтверждает преобладание процентных фьючерсов, доля которых составила в 1995 году почти 95%. Приведенные ниже данные взяты из этого отчета.

Оборот по фьючерсам - условная основная сумма, млрд. долл.

Инструменты

1991

1992

1993

1994

1995

Процентные

995,6

1409,7

1750,0

2732,7

2589,1

Валютные

26,8

23,2

27,5

32,9

31,9

Индексные

77,8

59,7

71,7

93,8

114,1

Всего

1100,2

М92,6

1849,2

2859,4

2735,1

Источник: BIS: International Banking and Financial Markets Developments 1997

Рыночная ДОЛЯ финансовых фьючерсов в 1995 году

Процентные деривативы 94,6%

Индексные деривативы 4,2%

Валютные деривативы 1,2%



в этом отчете BIS было отмечено также, что методы торговли деривативами на биржах претерпели ряд изменений.

1.Биржи, в частности СМЕ, работают над созданием опционов на серии фьючерсных контрактов. В результате связывания таких контрактов получается инструмент, схожий с внебиржевыми свопционами.

2.Автоматизированные торговые системы, которые прежде лишь дополняли открытый торг в зале биржи, позволяя продлить торговую сессию, теперь становятся неотъемлемой частью биржевой торговли. В результате этого значительно укрепляется взаимосвязь бирж с наличными и внебиржевыми рынками.

На диаграммах показано число контрактов, проданных методом открытого торга и через электронные системы в 1995 и 1996 годах на семи биржах. На СВОТ лишь немногим более 2% общего числа контрактов было продано с помощью электронной системы. На MATIF через электронную систему прошли почти 10% контрактов.

Открытый торг голосом и жестом Число контрактов, млн.

□ 1995 1996

3. По целому ряду политических и экономических причин многие биржи либо уже вошли в стратегические альянсы с другими биржами или брокерами, либо рассматривают такую возможность. На многих биржах действуют уже упоминавшиеся ранее системы взаимных зачетов (Mutual Offset Systems - MOS). На приведенной далее схеме показаны некоторые альянсы и системы взаимных зачетов. Подобное развитие ситуации ведет к снижению значимости таких глобальных автоматизированных систем, как GLOBEX.

Северная Америка

Европа

Азия

СВОТ

облигации США

LIFFE

"Облигации федерального

Нефть сорта Brent

SIMEX

NYMEX

.-

Сырая нефть

СОМЕХ SFE NYMEX MATIF LIFFE СМЕ СВОТ

□ 1995 Н 1996

Электронная торговля Число контрактов, млн.

СОМЕХ SFE NYMEX MATIF LIFFE СМЕ СВОТ Источник; S/S: International Banking and Financial Markets Developments 1997

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]