назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [ 19 ] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]


19

Финансовые фьючерсы используются рыночными игроками для защиты своих активов от неблагоприятного движения цен. Позиции, которые они при этом занимают, зависят от волатильности рынка.

Поле для заметок

Финансовый фьючерс

Короткая продажа защищает от

Длинная покупка защищает от

Процентный

роста процентных ставок

падения процентных ставок

Валютный

падения курса валюты

роста курса валюты

Индексный

падения фондового индекса

роста фондового индекса



Значение

форвардов и фьючерсов

Чтобы понять значение биржевых фьючерсных контрактов для мировых товарных и финансовых рынков, необходимо сравнить их с внебиржевыми деривативами. Однако сделать это довольно затруднительно, поскольку возможность сравнивать подобное с подобным практически отсутствует. Например, фьючерсными контрактами не торгуют на внебиржевом рынке.

Вместе с тем сравнивать внебиржевые и биржевые деривативы всех типов (форварды, фьючерсы, опционы и свопы) все же можно, для этого нужно лишь выбрать подходящий показатель. Для этого наиболее часто используются следующие две величины.

•Условная стоимость открытых позиций

(notional amounts outstanding). Это условная стоимость заключенных сделок, по которым еще не произведен расчет. Это показатель размера рьшка и потенциала переноса ценового риска.

•Оборот. Это показатель рыночной активности и ликвидности рьшка. Он представляет собой общую стоимость заключенных, но еще не оплаченных сделок, т.е. совокупность номинальных стоимостей форвардов, фьючерсов и свопов, а также условных сумм и премий, выплаченных и полученных по опционам.

В мире не существует единого источника рьшочных данных по всем видам деривативов. Приведенное ниже сравнение было осуществлено на основе информации, полученной из следующих организаций:

•Банк международных расчетов (Bank for International Settlements - BIS);

•Комиссия по срочной биржевой торговле (США) (Commodities Futures Trading Commission - CFTC);

•биржи.

Сравнение внебиржевых и биржевых деривативов

Несмотря на сложность проведения сравнительных исследований, BIS выпустил целый ряд отчетов, из которых можно почерпнуть полезные статистические данные. Некоторые из них приведены в таблице.

Вид деривативов

Стоимость незакрытых контрактов, млрд. долл.

Средний дневной оборот, млрд. долл.

Внебиржевые

40 637

Валютно-процентные свопы

1957

Валютные опционы

2379

Соглашения о будущей

4597

процентной ставке

Процентные свопы

18 283

Процентные опционы

3548

Фондовые деривативы

Товарные деривативы

Биржевые

8186

Средний дневной оборот,

Внебиржевой

Биржи

млрд. долл.

рынок

Иностранная валюта

Процентные ставки

Всего

Источник: BIS: Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivative Market Activity 1995

1. По условной стоимости открытых позиций лидирует внебиржевая торговля деривативами. Следует, однако, заметить, что в нее вошли показатели рынка иностранной валюты, включая форварды «аутрайт» и валютные свопы. В таблице показаны объемы операций по отдельным видам деривативов.



2. В среднем дневном обороте по деривативам на внебиржевую торговлю приходится почти две трети.

Внебиржевой рынок

Биржевой рынок

3. Наибольшее значение во внебиржевой и биржевой торговле деривативами имеют валютные и процентные инструменты. При этом если на внебиржевых рынках преобладают валютные деривативы, доля которых превышает 60%, то в обороте биржевого рынка без малого 99% приходится на процентные деривативы.

процентные деривативы

Валютные деривативы -1,2%

Биржевые фьючерсные контракты

Несмотря на то что отдельные биржи публикуют статистические данные по торговле производными инструментами, они далеко не всегда представляют их в сопоставимой форме. Информацию по ряду бирж можно получить, кроме того, через такие агентства, как Reuters, Telerate, Knight Ridder и Bloomberg. Все американские биржи обязаны предоставлять статистику в Комиссию по срочной биржевой торговле (CFTC) - центральный правительственный регулируюгций орган, который ежегодно публикует ее.

Большинство бирж показывает объем торговли в виде числа проданных контрактов, обычно в миллионах. Этот показатель является индикатором общей торговой активности (общее количество длинных позиций ИЛИ общее количество коротких позиций) за определенный торговый период - день, месяц, год - для каждого вида товара. Данные по объемам торговли используются в техническом анализе, поскольку являются мерой числа покупок и продаж на рынке.

Объем торговли в сочетании с графиками и другими индикаторами используется для идентификации сигналов рынка. Схема, представленная ниже, помогает понять, как это делается.

Цена

Объем

Рынок

Сильный

Сигнал предупреждения

Слабый

Сигнал предупреждения

Сигнал предупреждения показывает, что тенденция движения цен может измениться.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [ 19 ] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]