Методика игры на внутритоварных спрэдах зависит от вида ценовой структуры, складывающейся на рынке.

Арбитраж

Существует две основные формы арбитража:

•арбитраж «фьючерсный рынок - фьючерсный рынок» (futures - futures arbitrage);

•арбитраж «наличный рынок - фьючерсный рынок» (casli - futures arbitrage или casli-and-carry arbitrage).

С помощью арбитражных операций «фьючерсный рынок - фьючерсный рынок» биржевые игроки пытаются заработать на разнице цен одного и того же продукта, например какао, на двух биржах, скажем, LIFFE и NYCSCE, или на разнице цен между двумя продуктами, например кофе «Арабика» и «Робуста».

Арбитражные операции «наличный рынок - фьючерсный рынок» связаны с приобретением физического товара и его продажей на фьючерсном рынке. На экране ниже показаны биржевые спрэды на одни и те же продукты и межмесячные спрэды для одного и того же контракта на отдельно взятой бирже.

Спрэды между фьючерсными ценами IPE на нефть сорта Brent и фьючерсами NYMEX на нефть эквивалентного сорта WTI

Межмесячные спрэды фьючерсов IPE на нефть сорта Brent и газойль

Закрытие контрактов

По мере приближения даты истечения фьючерсного контракта разница между ценой контракта и наличной ценой уменьшается, т.е. базис или спрэд стремится к нулю. В момент истечения фьючерсного контракта его цена становится равной наличной цене.

По этой причине, за исключением случаев, когда покупатель или продавец хотят получить базовый актив или осуществить его поставку, подавляющее большинство (более 95%) фьючерсных контрактов закрывается до наступления срока.

Закрытие контракта предполагает открытие равной и противоположной позиции.

Разница между ценой исходного контракта и ценой на момент его закрытия определяет доход или убыток по сделке. Процесс закрытия покупки продажей проиллюстрирован ниже. В случае закрытия продажи покупкой позиции будут обратными.

Поле для заметок

Если первоначальная цена контракта составляла 100 долларов, а позиция была закрыта по 102 доллара, значит, получена прибыль в 2 доллара. Если позиция закрыта по 98 долларов, то результатом будет убыток в 2 доллара.

Дщтвативы. Курс для начинающих

REUTERS #

Фьючерсные контракты на товары и энергоносители

Как вы уже могли убедиться, товарные фьючерсы - один из наиболее старых видов производных инструментов.

В таблице напротив приведены некоторые фьючерсы на товарно-сырьевую продукцию и энергоносители, которыми торгуют на ряде бирж.

Попробуйте отыскать биржевой листинг, в который включены фьючерсы на National Catastrophe Insurance.