назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]


12

Интересными примерами форвардов являются базовые контракты Лондонской биржи металлов (LME) на цветные металлы. Хотя этими 3-месячными контрактами торгуют на бирже и они до некоторой степени прозрачны, участники рынка могут открывать форвардные позиции по ним в любой рабочий день, что очень похоже на внебиржевой валютный рынок.

Почему, спрашивается, эти форвардные контракты 3-месячные? В прошлом именно столько требовалось для доставки металлов из Южной Америки в Лондон. LME - физический рынок, на котором все контракты связаны с реальной поставкой или получением металлических слитков в определенное время.

Трехмесячные контракты LME относятся к разряду возобновляемых, т.е. каждый контракт истекает ровно через 3 месяца после даты его заключения. Например, 3-месячный контракт на медь, купленный 12 июня 1997 года, истекает 12 сентября 1997 года.

Так на экране выглядят котировки 3-месячных форвардных контрактов на цветные металлы. Обратите внимание на две области, помеченные буквами «а» и «Ь».

Эти символы обозначают маркет-мейкеров

Г1ИЕ--К

13;58 И; 25

4:30 4:40

3.50 2:34 4:3? 4,3/

LOrffiON NETflL EXCHANGE OVERVIEW

Эп Bid/йвк Wt----IME FLOOR---

2368.0/2369 0

-ИНГО =REFO =flHTL =HOLF -R£FO -WOLF ВЙСН =WOLf =VOLF =KOLF

5715/5735 - 629,0/629,5 H?70.0/1271.0 «1596.0/1597.0 H /430/7450 H1475,0/1480.0 «1459.0/1461.0 H 3B7,5/3B9 0

629 0/629.5 !270.0/1272.0 1596 0/159?.0

/420/7440 1475 0/1460 0

25 APR-1997 TIME -METflL-MMIB-14 35 CU =BILL RING -WOLF RING =DSML =DS«L RING

13-07 14.26 13-29 13:29 12:09

GHT: 14:44 Cash to 3b-Ы60.0/190.Ob /46 С С n Q/10.5 С с 21,5/21.0 с С 29.0/2В.0 С с 115/1!? с с 27.0/

-GBP......ВЕН - - JPV - CHF.....FTSE--

.6240/50 1.7179/86 125 73/78 1 4640/45 4366 В

(,y--0fFicial8 25-ftPtt-199/ --

Caeh3 Hontha

25&B.0/2569,О 2368.0/2369.О

5690/5695 624.0/625.0 1249.5/1250.0 156В.0/1568.5

7320/7325 1450.0/1455.0

5715/5720 633.0/634.0 1272.0/1273.0 1596.0/1597,0

7430/7440 1479.0/1480.0

- Stocks -25-йРЙ-1997 145200 10735 11447b 434900 807225 50484 68100

CURRENT SESSION: SH Ist f>H

denotes RING Dealing Henber

--DJI-- - SILVER------GOLD----

6730 04 4 74/76 34?.30/2.BO

FOR HDRE INFO DOUBLE CLICK ON;

QUICK SUMHflRV: <HEIflL/SUH> HftIN INDEX:<HETfiL1>

FORWflROS. <OtlHCU:><0»tHSN:> <ОвНРВ:><01»НгН:> <OIIHfll XOBWtl: > <011№1Й:> NEWS- {HTl I Id WORLD INDICES: <Olt.INDtX>

Уровни запасов металлов

(a) Лучшие трехмесячные форвардные цены нокунателя/нродавца различных маркет-мейкеров. Эти цены используются членами LME для внебиржевой торговли друг с другом.

(Ь)Это официальные цены LME, используемые в расчетах по контрактам, заключенным в зале биржи. Обратите внимание на то, что официальные цены отличаются от котировок маркет-мейкеров.

/{efWBanwBbf. Курс дпя начинающих

REUTERS #



Если внимательно присмотреться к официальным ценам LME на цветные металлы, то можно заметить, что наличная цена одних металлов выше, чем трехмесячная, а других, наоборот, - ниже.

аООО LME DfllLV OFFICIftL PRICES (tREF PRICES)MILE

CftSH3 MTHS15 MTHS 27 MTHS SETT

COPPER 2566.0/69,0 2368,0/69.0 2095.0/05.0 2035.0/«.0 2569.0 (STG EQ)1502.30 И61 .27

TIN5690/5695 5715/5720 5700/57905695

.EflD624.00/5.00 633.00/4.00 662,00/7.00625.00

(STG EO)384,97391 .07

ZINC1249.5/50.0 1272,0/73.0 1235,0/40 0 1190.0/95.0

OLUMINUM 1568.0/60.5 1596,0/97,0 1620,0/25.0 1605.0/10.0 (ICICEL7320/7325 7430/7440 7685/7705 7В65/7вв5

SL.flLLOV 1450.0/55.0 1479,0/80.0 1560.0/00.0

SETTLEMENT RATES ~ GBP 1,6235 DEM 1,7161

1250,0 1560.5 7325 1455.0 JPV 125,63

По какой причине некоторые трехмесячные цены ниже наличных? Как уже говорилось, форвардные цены основываются на наличных ценах. Если в будущем ожидается избыток товара, форвардные цены падают, поскольку снижается ожидаемая наличная цена. Если же в будущем прогнозируется дефицит, форвардная цена пойдет вверх.

Отслеживание размера запасов помогает прогнозировать изменение форвардных цен. Уровни складских запасов металлов, которыми торгуют на LME, показаны рядом с официальными ценами на экране на предыдущей странице.

На графиках ясно видно, как при росте уровнвй запасов падают цены

REUTERS #

Дщшвапвы. Курс япя начинающих



в секторе энергоресурсов существуют неофициальные форвардные рынки сырой нефти и нефтепродуктов. Форвардные рынки сформировались вокруг основных (marker или benchmark) сортов сырой нефти, таких как North Sea Brent Blend (15-дневный Brent) и West Texas Intermediate (WTI). Ha этих рынках во многих случаях стороны договариваются о наличном расчете, а не о физической поставке.

Пятнадцатидневный Brent - самый большой и значимый форвардный рьшок сырой нефти в мире. Форвардный контракт Brent уведомляет покупателя за 15 дней о том, что тот должен принять поставку в порту Саллом-Воу (Sullom Voe) в Северном море в течение условного 3-дневного периода погрузки. Условия либо принимаются, либо передаются другому покупателю, который может повторить процедуру, формируя «цепочку». Именно так и происходит в большинстве случаев, т.е. контракты переходят от продавца к покупателю в серии сделок до погашения наличным платежом.

Прежде чем продолжить чтение, посмотрите, как на экране информационной системы отображаются форвардные цены на сырую нефть. Ниже показаны цены на нефть сорта Brent с поставкой в июле/августе.

)RtNI

DATED

9В/1В

Brent DID/JUN

40/0

BRLNI

MAV/JUN

IB/IB

Brent HAV/JUN

18/--0

BHtNr

JUN/Jl)l

3:1/1 в

Brenl JUN/JUL

0Ч/-0

BHLNI

JUL/flUG

II/IB

BrenI JUL/AUG

09/0

BONNV L[

I IB

3B/1B

BONNV 1 I

Э5/+0

n 011Й I

B6/16

Fl 011Й

15/1

FORI Ii S

1 I/IB

For lies

10/+0

FKOFl$K

16/1B

Л)

Fkofisk

♦ 0

15/+0

ЗГЙК JOR

1 ?/1H

SIATFJOR

>0

13/tO

5B/17

rS SIDFR

45/ 0

DUBfti

03/tb

Dubai .)IJN/.)I)I

70/ 0

DUBAI

1 !]

0 I7

Oubai JUI /AUG

09/ 0

UUBfll

\09/1 !

Dubai AUG/S[p

10/ 0

OMAN

Vb/i !

OMAN/MRM JUN

75/ 0

OMAN

b/1 /

fl")

OMAN/MPM JUI

75/0

iimBflN

«/1 <)

MURBAN JUN

05/»0

MtNAS

9«/lH

MINAS [И MAV

TAPIS

90/19

lAPIS Di MAV

ftVl9

BRT-3M BRENT25ftPR97 14:55

Loc DeliveryBuySell С

EUR JUI/AUG18.45IB.49

TernsSizeUnits

OB SVOE500KBD/B

ftPI/Spec Spec GravBenchmark Date

38.3 0.B33IB.4725ftPR97

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57]