назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [ 4 ] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50]


4

контрак1ы, выписываются опционы н опционы на фьючq)cныe контрак1ы).

И HTq) национальные интегральные индексы характеризуют состояние рынка вне национальных границ. Cj-ib такого индекса отражает его название, в частности, индексы MSCI (Morgan Stanley Capital International - лидер в облас1и подобных межд>-народиых анапи1ических исследований) охватывают как весь мировой рынок акхщй (The World Index), так и его географические сектора - Северную Америку ("North America). Европу (-Europe 13>/), Дальний Восток («Еаг East-) н т п Индексы MSCI рассчитываются и в рамках национальных рынков акций, которые характериз>-ют ди-

натшку рынка акхщй охтределевного государства-Австралии, Австрии и

Секторные нитегральхтые индексы харакхеризухот состояние Bxij-хринацноиального рынка. Наттример, индекс Нью-йоркской фохтдовой биржи (N\SE Composite) характеризует «движение» ахщпй всех компаний, когируетяьхх ив этой бирже; индекс американской фохтдовой биржи (АМЕХ Composite) описьтвает те же хтроцессы, хтроисходящие с ахщпями компаний, внесенхтьтх в лисхниг данной биржи.

Отрасл№ые интехральньте индексьт являхотся орхахшчной составной часхью секторного индекса и характеризухот динатшхку ахщпй, наттример, хтромышленной, трансиортной или финансовой групхп.т ший.

Что представляют собой индексы

хтдексьт рьтнка ценньтх бумаг - это индексьт цен акций, обраща-в рьтнке. В качестве базы отсчета берух день, кохда значение индекса было 100 или 1000. Но мере роста или падения цен на акции средне* значение цен акций хакже растет или надает, соответственно измехтяется значение индекса. На каждом фохтдовом рьтнке хтринят как миниитум один индекс, хтрнменяетяхлй для акций крупиейщих компаний. Однако на мноххтх рьтнках использухот несколько индексов для крупхтьтх и небольших компаний охтределенной отрасли.

Нхтдекс рьтнка дает сжахую информацию о ценах на рьтнке или в его охтределеином сегменте в виде цафрьт. Это помогает инвесторам и анапихикам оценить схтрос на акции и дать хтрогноз будущего даижения цен. Изменение значений индексов расстйахривают как иоказахель спроса на рьтнке. Рост или надеине значения индекса на одном рьтнке часто воздействует ив состояние схтроса ив другом.

Мндек(

и можно сравнить с I лелахь вьтво11ьт о схтросе к

цен в разлпчхты 1 том, какой сектор из них является в данхтьт! ьньтм для инвесторов;

:но сравнить изменения цен акций мелк1хх и

-можно сравнить цехтьт на ахшии в разхтьтх страхтах Методы расчета нидексои

Cj-ществует несколько способов расчета индекса цен. Не в, математические подробности xij-жно все же учитьтватъ след>-ющее:

-индекс может базироваться на среднем геометрическом или ив среднем арифметхтческом зивченин цен ив ахщпй;

-индекс может бьттъ взвещенхтьтм и не азвещеиньтм. На хтрактике использухот четьтре методическххх хтрнема для построения интехральхтьтх индексов. Эти хтриемьт сводяхся к расчетам показахелей изменения цен акций заисслед>-емьтй период:

iB роста/сипжения средиеарифметхтческой ценьт; в роста/снижения средиевзвещеиной (по количеству обращающихся акций) цехпл;

-средиеарифметхтческого темпа рос ха/схшжения;

-средиегеометрхтческого темна рост а/сн1



.шпиъ 3 кмиинпй: А. Б и С. 1\ур-г /и .ыщий, а чьг щЛнъгх .24jiifi ilftMnfHbt в iiiaojL J. >яОЯки 2, 3, 5.

На»«нг- KiiJc»4W Ь1[сащ111 Прцос

I представлены к 6 н 7 - нх рыноч

периодах времени, которые рассчитаны ка акций ив количество выпущенных аквдтй

L произведения

курса

($60) и

Среднее арафмет

sypcoB акций в 0-м ($53,3) и 1-м соответствующей форитуле. продемонстрировать меюды. применяемьте акций. Так, в соответствии с иервьтм миа роста (снижения) акции ксриораций, этот 12,57"). Именно по этой Доу-Джон-са (до того в

и даиньте г для расчета иитеграпьньтх подходом, основ аииом на среднеарифметической ценьт индекс будет равен 1,1257 ($60/$53,3) i до 1928

и индекс включали ценьт акции 20 комиаинй, и форитуле среднего арифметического равнялся 20). В настоящее время идея усредиеиня ценьт в этих индексах сохранилась, однако {наменагель корректгфугот на велггчниу дробления акции, дивидендов, выплативаемьтх в форме акции и составляющих свьтше 10°л рьтночнои стоимости вьтиусков. Ьфоме того, учитьтвают ряд других особенностей (в том числе слияние и поглощение ксриораций).

При втором подходе ттри расчете нитеграпьного индекса как темпа роста (снижения) средиевзвешеннои ценьт акции в качестве «взвешивающего» параметра вьтступает количество вьттт>тцеиньтх акции. По данньш ттриведенного ттримера, рассиатриваемьш индекс составит 1,(Ш4 ($940 мли /$900 мли) шти 4,4>о. Среди расиростраиенньтх иитеграпьньтх индексов ио аналогичной методике рассчить частности, нидексьт Standard and Pools для 500 кориорации, в для 400 ттромьппленньтх, 20 траисиортньтх, 40 ко1шя>-н финансовых. Акции этих корпорации зарегистрироваиьт i Пью-иоркскои фондовой бтфже, хотя имеется и ряд фирм, когорьте коттфутотся ив Американской фондовой бирже и во внебтфжевом обороте. Ьфоме этого, по даиноиту индексу осуществляются оиерации с оиционашт и фьючерсашт.

По идентичной методике рассчитьтвают один из сатяьтх харакгерньтх иитеграпьньтх индексов США - индекс Wilshire-5000, которьтй отражает (в миллиардах доллов СП1А) атщии всех лх ив Пью-йоркской, Америкаи

ской фондовьтх биржах и в вьтиусков

гебиржевом обороте - в



гретъим приемом рассчитывают средиеариф-е прироста (снижения) цен акций: (0,I0+(-0,05>f0,20)/3= 0,0833 или в.ЗЗ-о

третьего ири четвертом подходе вместо среднеарифметического значения используют среднегеометрическое: ((H-O.IO)x (1-0,05)х (Ц-0.20))" = 1,07&1 или 7,84>о В общем виде, когда исслед>-ют прирост (снижение) цены и акций, последняя форитула имеет след>-ющий вид:

((l+ilHl+i2)...(l+0)" где in - прирост (сиижеине) цены п-го вида акхщй за нз-чаетйьхй период.

По данной методике рассчитывают индекс «\alue Line-. Он хтредсхавляет собой среднее геометрхиеское указанного показателя хтриблхщительно 1700 вьщусков ахщпй, когпруетяьхх ив Нью-йоркской и Американской фохщовьхх биржах и во внебиржевом обороте. Но нему тахске осуществляются операции с опционами н фьючерсами.

Как видно из хтриведенных расчетов, численные значения четырех иитехральхых индексов отличаются друг от друга, однако обхцую тенденцию изменения (рост или снижение) хсурса ахщпй они характеризухот одионаправленно. Опуская анализ хтреимуще из х1редложенх1ых подходов, отметим, что главное иитегральхых показателен - выявить генеральный тренд (направление) движения хсурса на рынке акций.

К значению индекса постоянно xjj-жно делахь иохтравки, особенно это касается индекса, учиххлвающего кахшхализацию рьшка. При этом делахот след>-ющие иохтравки:

-учитывают новые вьшуски акций различх1ых компаний,

-учиххлвают иоглощения одной комиании, ахщии которой брались в растет при охтределенни индекса, другой компанией,

-если рассчитывают индекс для крупнейших компаний ив рынке, учитывают cji>-4axL кохда один компании теряют рейтинг, и на сиену им хтрнходят другие

Как оцеххивать акции с помощью иххдексои

Индексы использухот хахске для оценки портфеля ахщпй. Прш1р. Б ссрсЛ1ЧС fiiipiibi 1998 г. fi4Cij»:cp фирмы оцччибаст

11СрИ11вмЛ1СЯЩй.2М2C-lL\-CMSia-Cf ipblMOUy .-.III

Гл"> на:адрыясччая стсчшсстъ .Iljufi оъш.2 $673.4 а сйч.1с-

Дс-хл f. ОиеиЛч.зм Лр вычета ч.и. .-сб ти jr*»-fV« цеч,1х сс-CW6UX 9,2°а

Зо -Л-» ичЛ--с Др\-Дз*а?чс.2 iDJLli ес-зрс-с с 7150 до 8650. а срсчий

.-"UfuVдивиЧЛШ Л? вы- III.2 Ч.2Л- С6 ис .2П1иШ 30 ••CMJI.24ufl. .w

*-сЛ1арых I?.. vamib 2Ciii э от ич ?.9.5°о.

Амализ

Доход с акций, состоящий из хтрироста цен хшюс доход от дивндехщов, можно сопоставить со средним доходом по ахщпям 30 компании. (Эхо доход, который может быть получен xipn инвестировании во азвешенную «ксрзих!>-» акпнй компаний, для которых рассчпхьхвается индекс Доу-Джонса. Кстати сказать, эта же идея используется для торговли опционами на фондовые индексы.)

AhLlllHDJA30

Стоимость Гид н эд$6784мпн7150

Приростцен$1216г1пн1500

сиростцен

[Старт] [1] [2] [3] [ 4 ] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50]