-CUIIIIC4.2 ислуиячь Jl\. .Iliiifi АБС no цечс истшйемг». чьр тьзшй опцией о1-Л"и и-рыч/ым. Emi jv эшвт бл.2Лттч еътиитт 2 ai.uiL-( or чсча. чьр с\ик е)ц.">*н ис-рыч/ым. а df\tpu - члисыч/ьич щисл-тЛИ.

Важность понимания разницы между иотфыюи и непотфыюи позициями определяется тем. что непотфьпая подписка иа call-опцион значительно увелпчнаает рнск опциона Непо1фЫ1ыи подписчик опциона може!, однако, осуществить iread-комбинатщю, synna другой оицион, уменьш!1в гагшм образом этот риск выиисаниого им опциона или даже сведя его к нулю. Впрочем, spread может и ие свести риск к нулю, естги, наттример, длинная часть iread-комбинации имеет более высогсую цену исиолнения. чем цена исиолнения ее короткой части. 11тги если срок истечения длинной части наступает раньше, чем у короткой.

AT THE MONEY (Паритет)" - Термин, обозначающий, что текущая рыночная стоимость подлежащего интереса равна цене нсполнения опциона

IN THE MONEY (При деньгах) термин, описывающий ситуацию, когда текущая рыночная цена подлежащего интереса call-опциона превышает его цену исиолнения. Для put-опциоиа ситуация обратная - текущая цеиа подлежащего интереса ниже цепы

ff,2JipiM, гкшуиаа цеч.2 aviuu АБС - $43, чю АБС ) слП-о1Щ!*он oytm «при дтъ»2.\» иа $3.

OUT OF MONEY (Без денег) - Термин, описывающий ситуацию, когда текущая рыночная цена подлежащего интересв call-опциона ниже его цены исиолнения. Для put-оициона ситуация обратная - текущая цена подлежащего интереса превышает цену нсполнения.

H2npitMcp, ССЛ11 4icr\iii.2i цеч.2 .2-ции АБС - $35, чьр АБС 40 с.2П-omittc Щ/ОСн rsii JkmM Ч.2 $5. Hsmojb -v jnst *в0в ОёЛ?г >л£С

30put-niucH.

INTRINSIC VALUE и TIME VALUE (Внутренняя с временная стоимость) - Иногда бывает очень удобно счпг!

ъ опционной премии состоит из дв>-х комионеит - вг1>гренией и временной. Внутренняя стоимость отражает ветгтгчину, на которую опцион «при деньгах». Временная стоимость - эго разность междуопционной премией н внутренней стоимостью. Опционы американского стиля, иосколысу могут быть исиолнены в любой день до их срока истечения, обьино торгуготся по цене, по тфайней мере ие меньшей, чем нх внутренняя стоимость. Опционы европейского стиля и пороговые опциопы с большей вероятностью будут торговаться по цене гшже их впутреиней стоимости до того момента, когда станут исполняемьми.

Примеры. Л-ТиАз ч,екуи1.23 цеч.2 АБС - $46 :.2 .2\ци>о, АБС 40 с.2П-опцисн 01-Л"н иллеч/ь екуцлишс-ю счьр1ше\гч1ь - $6. Ec.mi рыче-у2я1 цец.2 , АБС у.1.. ?>ч uV 4J. бЧ1Щр»»лчч счкрилт.ч/ъ этого omiibAi.2 се\гч1.2бич1 пьрлъ-е- $-i. Ест хгр цеч.2 yii.2d.ii чиле 40. тс этст опцией ч 6у ни иметь вчут члй спаимш>К01.

flTuAj mcKyui.2i цвч.2 АБС - $46 :.2 .лчгдг, АБС 50put-cia/ucK о\\Мт иметь Iюю стсимссть -$4. Есщи 40 цт1.2 тявчимется вьиие 50.

тс этст опцией че о\\Ш1ишть екттщт cmtumaisi.

В то время, когда текущая цеиа ABC - $40 за акцию, ABC 40 call-опциои будет иметь тетдтцую рьшочную стоимость, скажем, $2 Эта стоимость будет иолиостью временной.

Оицион с внутренней стоимостью очень часто может иметь и дополнительную временную составляющую - когда рьшочная стоимость опциона превышает его внутреннюю стоимость. Пртием эгот относится к

ff.2!ipuMep, ••с:Л2 те - l.24 цеч.2 АБС - $46 :.2 .2- i>c, АБС 40 C.2II-оицисн Mcj*cem иметь pbt4C44yh? стсимссть юнцисччую upeMinci - $7,

ер*лш1чую CI

Временная стоимость зависит от тото же множества факюров, которых мы коснулись в абзаце -Премия», плюс времени, которое осталось до ис1ечения срока опциона. Опцион - это устаревающий актна, если он не был продан пли исполнен до срока, ето стоимость равняется нулю. Поэтоиту временная стоимость опциона обьино уменьщается ио мере ириближения к дате истечения опциона и чем ближе, тем сксрее. Другим фактором, влияющим на временную стоимость опциона является измеичиаость лежащей в его основе акхщй - чем больще измеичиаость подлежащего интереса, гем вьпие премия Еще одним влияющим фактором является текущая стоимость денег. Увеличение процентных ставок увеличнаает премию за call-опцноны н уменьшает за put-опциоиы и наоборот.

Торговля опционами стала популярна благодаря TORiy, что появилась возможность приобретать опционы на несколько со ген акхщй на фохщовьхх бхфжах. П это очень Х1адежные акции, Horoniy что к акциям в отнощении которых рафещена торговля опционами, иредьявляюгся след>-ющие требования:

•У частных владельцев акций должно находихься ио хфайней мере 7 миллионов ахщий.

•Владельцев акций, заинтересованных в ио1ченнн доходов ио ним должно быть не менее 6 тысяч.

•Обьем торговли этими ахщиями за иредьхд>чиие 12 месяцев должен lenee 2 миллионов 400 тысяч.

•Цена одной акции должна быть не менее $10 и дфжахься не ниже этого уровня в течение 3 предшествующих требований. Комиания, ирегендующая на право продажи опционов на свои ъ чисхую прибыль в размере ие менее $1 миллиона долларов е предшествующих восьми кварталов.

А также множеству других требований регулхфующих органов. Тогда к многие нохсунают оициохы на различных фондовых бхфжах i получить прибыль, но впоследсхвин, не используя свои оговоренные в кохтгракхе, большая часть опционов продается >! владельцами или хфуиными организациями - инаесторами, имеющими солидный капитал. Все эти люди рисхсухот своим капиталом по нескольким весьма разумхым прхиинам:

•Нх риск вознаграждается теми доходами, которые они получают за продай- опционов.

•Когда они продают опцион, они moxj-x немедле иолученными деньгами, иоскольхсу в большинстве сл>-чаев : владельцами тех ахщий, на которые был продан опцион.

- Они получают все днвидехщы по этим акциям х времени, которое указано в кохггракте.

• Кохггракхы, которые они подписывают, предо став ляхот собой страховхсу npoTXffl возможного резкого изменения цен на имеющиеся у них акции.

Поскольхсу актнаные тортовхц.: опционами одновременно захслхочают кохггракты на десятки ахщии, они moxj-x рассчихьхвать на то, исходя из закона усреднения, что риск их будет не так j-ж велик. Обьино цехы на разлххчх1ые ахщии изменяхотся независимо друг от друга Торговец опционами может ироиграть на одной акции и вьштрать на другой. Учитывая эти факторы, оиьггньш и грамотньш торговец опционами не столь сильно рисхсует как можех показаться с первого азгляда В конце концов. обнадеживающим фактом всегда бывает получение вознаграждения за иродая- опциона. Чтобы продавец опциона потерпел убытки, цена на ахщии должна подняться выше, че опцион. Иногда такие тортовхц.: похсупают одновременно i иродая- н опцион на иохсуику одних и тех же ахсхщи. Как мы j-же знаем, такая сделка наъхвается siraddle или slraddle-комбинацией.

Цель осуществления slraddle-комбинацни - стремление извлечь максиитум выгоды из иредиолагаемых значительных колебаний цехы

конкретной акцнн, еслп не возможно точнее предсказать время н направление скачков цены. Например, акции moij-i иеожпдаиио и очень резко подняться в цене настолько, что им окажется выгодно осуществить опцион на nosynsy. А после этого можег произойти резкий спад, который даег вшможность извлечь прибыль из опциона на прода:!. Опционы очень изменчивы, но у гшх есть одно привлекагетгьное кмество - возможность получить большие деиыи, ие вкладьтая гфуиных сумм, тем более, что в стг>-чае неудачи потери оказываются равны вложенной сумме.

Иногда ипвестор может сдетвгь вьшод, что ценность его опциона возрастает и уменьшается ровно на татсую же величину, что и цена агщий. Но это не всегда так. Очевидно, цена, по которой погсупают и продают опционы, прежце всего зависит от движения цены конгфетной акцнн. Опционы продаются на отдельном рьшке, а не на том, где продаются агщпи. И ге, кто занимается торговлей опционашг могуг иметь иное представление о будущем данной контфетной агщпи, чем те, кто потсупает и продает сами акции. Опцион можно продагь на этом рьшке и выйти из игры, но сохранение

контракта дает инаестору право приобрести акции ио указанной цене. Он может этим воспользоваться, естш полагает, что перспективы этих акций [е благоприятпы.

ПРАВИЛА ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ ПО ИНТЕРНЕТ

Теперь читатель получил достаточно иаформации, чтобы

брокеров, которые иредназ-тми. Как обьино, на рис. 55 и

: Web-страницах з1 для проведения операций 56 представлепы два варианта страниц для ввода ордеров для сделок с опциоиашт. Попасть на эти стратшцы можно ио ссылке, которая на сервере сетевого брокера обьино называется OPEN OPTION ORDER или OPTIONS TRADING. Читателю, который внимательно прочитал предыдущий материал, не составит труда составить ордер на сделтд- с опционом. Рассмотрим эту операцию на примере котяанд со стратшцы, показанной на рис. 55, а в скобках будем давать наиболее расиространенные варианты ат загтутывает инаестора тогда используя г обратиться Khelp-файтгам брокера

Как >-же говорилось, опционы нельзя nosy счете инвестора полностью должна присутс сдетгкп сумма Чтобы отгфыть или загфыть необходимо ввести одну из команд:

Виг Open - дфжатель оттфьтает длинну (оттфьтающая транзагщия)

(Варианты: Buy Call Среи. Buy Put per, Sell Close - дфжшель уменьшает тши тфытую длинную позицию гтутем продажи опциона (загфьтвающая транзагщия)

(Варианты: .7/ Call Chx. Cell Put Cloie i Sell Open - иодиисчик оттфьтает кфотку Биу Chie - подписчик уменьш короттсую позицию гтутем nosy

в тфедит, позтоиту на необходимая для опционную позицию.

эзицию по опциону

шквпдтфует ранее i

тю ио опциону затфьтает ранее создагш>-ю

(Вари!

Call CL-", Buy Put Clo-ri