назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [ 19 ] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50]


19

:а денежных средств к сумме дсшгов, поскольку различные отрастш имеют разную интенсивность движения денежных средств. Например, у предприятий розничной торговли отношение потока денежных средств к сумме дошов должно быть гораздо выше, чем у компаний по торговле недвижимостью, т. к. оборот денежных средств в розничной торговле происходит быстрее, и потребность компаний в займах (для финансирования иедвпжпмости и других активов) будет гораздо Ключевыми коэффициентами движения денежных средств отношение денежного потока к дошам и потфытие процентов s потока денежных средств.

Нрн оценке кредитного рейтинга иринимают фишитсовую окость. Финансовая гибкость способности компании привлечь, когда это потребуется, дополнительпые е средства за счет банковских кредитов, либо тт>тем вьшуска S дотновых обязательств или атщий. Помимо этого, существепиое бы иметь наличие неосновных предприятий или дополнительпых активов с высокой стоимостью ив ст1>-чай перепродажа

Cj-гцествуют и другие показатетш, подлежие изучению агентством по кредитному рейтингу, если они фигургфуют в балансе компании. При каких-либо иеясиостях или неправ и льпых заподозрит xj-дшее. Примерами татшх показателей являв

•условные обязательства, например гаранги! судебные тяжбы и т. п. Для компании мо» обходимым оплатить издержки при возникновении оиределеннои ситуации. Например, может существовать условное обязательство об оплате 10 млн долл. убытков при неблагоприятном решении суда;

•забалансовьте фниаисовьте оиерации и обязатеттьства, например аренда собственности, условньте обязательства и иенсиоиньте обязательству

•практика учета резервов и компеисациоиньтх фогтдов, широко применяемая в некоторьтх европейских странах (например во Франтши и ФРГ, а татсже в Великобритании). Это хорошо отработатшьте ириемьт v.творческого» б>-хгалтерского учету

•комбинация дошовых обязательств, различающихся по срокам платежа, фиксированньтм или плавающим ставкам процента н валтоте. Компания с большой суммой доттгов в твердой валтоте, срок выплаты которьтх гтаступаег примерно в одно и то же время, иметта бьт вьтсокую степень кредитного риска

Применительно к теме нашей книги, можно сказать, что все ведушие рейтинговьте агеитства иметот свои страницьт в Пнтернет: httpi/iwww.moodys.com/-АгентствоMoodys

httpi/iwww.raflng.standarlpoor.com -Агентетео Standard & Poors ЬирихЧгтглЬся.сош - Агентство IBCA Banking Analysis Ltd где можно найти интересующую инвестора информацию. Кроме того, любое информационное сообщение, относящееся к изменению или присвоению какой-либо комиатши рейтинга, содержит в себе толкование значение этого рейтинга, справедливо полагая, что ие все иивесторьт помият суть рейтинговых критериев. Тем не менее мьт поместили в Прги список и характеристики значений основньтх рейтг

Агентство по тфедитиому рейтингу может подвергнуть повторной оценке рейтинг конкретной эмиссии долговых обязатеттьств, естш обстоятельства изметшлись и имеготся большие сомнения кредитоспособности эшттеита Это называют режимом < кредит оспособиостью» или (в ст1>-чае1ВСА)«отслежгтания рейтинга».

Когда вьтпущенное дошовое обязатеттьство подвергают процед>-ре отслежгшания кредитоспособности, то резуттьтатом может стать иовьтшение, понижение или иодтвсрждение существующего рейтинга Однако когда рассматривается вопрос о погшжении рейтинга, то агентство по рейтингу сообщит об этом фразой, что рейтинг пересматривается «с отрицательньтми вьтводами». Когда вьтпущенное



дсшговое обяза1ельство 01слежпвают на кредпюспособность с отрнцательнымн выводами, агентство ио рейтингу советуе! инвесторам пользоваться рейтингом с осторожностью.

Агентство осуществляет иостоянный текущий контроль за определенными им рейтингами. Когда агентство считает, что обстоя тельства изменились, то рейтинг того или иного дощового обя:; может быть пересмотрен. Дантые ценные бумаги отсл( >

Кредитный рейтинг может"повлттять на ставку процента, п которой организация может взять новый заим (если вообще зт будет возможно), и прямо связан с оценкой кредитного риска

Отличаются ли рейтинги, присваиваемые разлттчиыми агентствами? Как правило, рейтинги дощовым обязательствам присваивает ие одно агентство. Рейтинги агентства Standard & Poors в це лом рентиигами агентства Moodys, котя бывал» сл>-чан, когда о

Цель формирования кредитного рейтинга заключается в том, чтобы дать инвесторам ориентир для определения вероятности своевременного получения ими платежей процентов и основной сум мы доща по их инвестициям. Однако принимая во внимание, что присвоение рейтинга основывается на отслежттвании агентствами по кредитиотщ рейтингу прошлых гетщенцин и на глубоком аналтпе перспектив конкретной ш, рейтинги исиользутотся компантгями и банками с целью i общих кредита лимитов для оргаиттзацин определ!

рейтинга

Главным недостатком кредитных рейтни присваиваются лищь больщим органттзацтгям. Управляющие по кредитам, которые стремятся иол-чить виеведомствениые оценки более мелких компаний, должны полагаться на другие источники информации. Кроме этого, рейтинговые агентства motj-t и ошибаться, как, например, они «проспали» кризис в Азии в октябре 1997 г., но это все же сл>-чается редко.

Кредитные рейтинги выражают степень риска, связаниого с ценными бумагами, и cjQ-жат основой для сопоставления дощовых т разлттчных комиании. Они являются одним из факторов, т курс облнгатщи, так как изменение рейтинга обычно приводит к изменению представлении о данном инструменте широкого круга участников фотщового рьшка Кроме того, использование рейтингов, выставляетяьтх дантым бумагам специальными агентствами, позволяет проверить выводы, сделанные в результате собственного аналтпа.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЦЕННЫХ БУМАГ

Техннчесгаш аиаямз - это метод прогнозирования цен с рассмотрения графиков" траектории движения рын

периоды времени. Технические аналитики ттсходят из cлeдJ-ющиx трех

•Движения рынка учитывают все. Cj-ть данной аксиомы в том, что любой фактор, влттяющни на цену актщи, - экономический, иолитическин, исихо логически и - заранее j-чтен и отражен в ее графике

•Цепы двигаются иатфавлепио. Эта аксиома стала основой для всех методик технического аиалттза Термин чрсч озивчает определенное направление двтскеиия цен. То есть это ряд последовательных изменении цены, которые в совокупности двиа-тся в одном направлении. Например, повышающийся тренд - это серия иовьштений и падений цен, в котором в целом прослежттвается повышение. Главной зада-

Ъ-английски, график и oujct\i\aiJ- наываьмс.ч chart (чагт), 01сюда привегженцев

определение трен-дов



для использования в торговле.

•История иовториется. Эга аксиома базгфуетс:

основ человеческой психики, а отсюда и применимости аналгпа, работавшего в прошлом, к собьпиям насгоящего.

КЛАССИФИКАЦИЯ МЕТОДОВ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

В рамках классического западного технического анализа определена след>-ющая классафнкация:

•Графические методы.

•Методы, использ>-ющие фильтрацию и (яагияагическую ап-

проксимацию.

ГРАФИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ

Под графггческими понимаются методы, в которых для прогнозирования использ>тотся наглядные изображения движении! рынка Составление и чтение графиков может использоваться в след>-ющих целях:

•Прогнозирование цены. Технический аиалигик может пред-*

сказать изменение цены ив основе либо одного п анализа, либо в сочетании с фуидамеитальг

•Оиределение лучшего момента проведения оиерации на рьшке.

Технический аналгп гораздо больше подходиг для определения момента приобретения или продажи ценных бумаг, чем фундаментальный аналгп. Необычные изменения цены могуг иногда указывать на существование факгора, не принятого во внимание фуидамеитальным анатгигиком. С>тцествующие приемы и методы графи анализа очень разнообразны. Для изображения исторической ni о движении цен исиользуготся след>-ющие основные виды граф)

•крестг

Первые два типа графиков - основа классического технического анализа, а два иоследгшх пост1>жили толчком к создатшю особых ветвей прогнозиров атшя.

Очевидно, что современному инвестору нет необходимости вручгтую строить и рисовать графики за него это сдетгает комгтьютер. С>тцествует большое количество приктгадиых программ i

а (Wmdows On WallStreet, Metastock и др.), имеющих j ельгтую стоимость. Но для большинства ст1>-чаев достаточно возможностей, предоставттяетяьгх бесилагными или умеренно штатными сайтами консалтинговых агентств ио Пнтернет. Все нижеприводимые иллюстрации взяты с различных URL, описанных ранее. Ьфоме того, любой сетевой брокф, обучению работы с которым, собственно, и посвящена данная книга, обеспечивает определенный набор инструментов технического анатипа

Лжиекные -ршрикн (Line сЛаШ). В линейных графиках ив оси абсцисс откладывается единичный отрезок времени (минуты, часы, дни, месяцы и т. д.). а ось ординат арафметическая, иногда логарифмическая (ироцеитная), для построения графика используготся любые цены одних и тех же параметров (например: цены открытия, цены закрытия, средняя цеив за период и т. д.), пот-чеииые в резуттьтате построения графика точки соединяются межд>- собой прямыми линиями.

В основном линейными графикашт иользуготся в том ст1>-чае, когда недостаточно информации для построения других графиков (например гистогратям). Так стг>-чаегся с графикашт для очень долгосрочных прогнозов или с графиками, основанными на различных типах фиксингов, т. е. когда одновременно рисуется линейный график цен загфытия и, например, линейный график цен открытия торгов. Простор

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [ 19 ] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50]