Чем менее склонен инвестор избегать риска, тем меньше доля его инвестиций по безрисковой ставке и больше - в портфель 71
Edwin J. Elton, Martin J. Gruber, Manfred D. Padberg, «Simple Criteria for Optimal Portfolio Selection*, Journal of Finance, 31, no. 5 (December 1976), pp. 1341-1357.
" Путем итеративного определения структуры портфеля Гдля различных безрисковых ставок мож-яо определить структуры многих портфелей, расположенных на изогнутом эффективном множестве модели Марковица. Следовательно, данный алгоритм может быть также использован для определения эффективного множества, когда отсутствует безрисковая ставка (как в гл. 8) или когда ставка безрискового заимствования больше, чем ставка безрискового кредитования (как в Приложении А). Также этот прием может быть применен, если возможна продажа не имеющегося в наличии актива. См.: Gordon J. Alexander, «Short Selling and Efficient Sets», Journal of Finance, 48, no. 4 (September 1993), pp. 1497-1506.
Ключевые термины
безрисковый актив риск процентной ставки риск ставки реинвестирования
безрисковое кредитование безрисковое заимствование
Рекомендуемая литература
1.Идея обобщения модели Марковица на случай безрискового кредитования и заимствования принадлежит Джеймсу Тобину См. его работы:
James Tobin, «Liquidity Preference as Behavior Towards Risk», Review of Economic Studies, 26, no. 1 (February 1958), pp. 65-86.
James Tobin, «The Theory of Portfolio Selection*, The Theory of Interest Rates, ed. EH. Hahn and F.P.R. Brechling (London: Macmillan and Co., 1965).
2.Модели, основывающиеся на различных предположениях относительно безрискового кредитования и заимствования, приобретения ценных бумаг в счет брокерского кредита и «коротких» продаж, представлены в работах:
Eugene F. Fama, Foundations of Finance (New York: Basic Books, 1976), Chapters 7 and 8.
Gordon J. Alexander and Jack Clark Francis, Portfolio Analysis (Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1986), Chapter 4.
3.Обсуждение способов определения структуры портфелей эффективного множества при различных предположениях см. в работах:
Edwin J. Elton, Martin J. Gruber, and Manfred D. Padberg, «Simple Criteria for Optimal Portfolio Selection*, Journal of Finance, 31 no. 5 (December 1976), pp. 1341 - 1357. Edwin J. Elton and Martin J. Gruber, Modern Portfolio Theory and Investment Analysis (New York: John Wiley, 1991), Chapters 4 and 7.
Gordon J. Alexander, «Short Selling and Efficient Sets», Journal of Finance, 48, no. 4 (September 1993), pp. 1497-1506.