назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [ 92 ] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


92

Как работают валютные фьючерсы

Валютные фьючерсы торгуются на бирже, которая является контрагентом и покупателя, и продавца в каждом контракте. Покупатели и продавцы должны внести в клиринговую палату биржи гарантийный депозит, или маржу, в размере, обеспечивающем покрытие потенциальных убытков в результате изменения стоимости фьючерсного контракта.

Первоначальная маржа обычно устанавливается как процент от стоимости контракта и пересчитывается ежедневно. В зависимости от направления движения курсов участвующие стороны либо получают выплаты от ктшринго-вой палаты, либо вносят дополнительную сумму, или вариационную маржу. Подобная система поддержания размера гарантийного депозита позволяет ограничить кредитный риск для обеих сторон, то есть и для трейдера, и для биржи, дневным изменением стоимости сделки, которое ниже потенциального изменения за весь срок действия контракта.

Операции на марже являются примером так называемого рычага, или левереджа. Рычаг позволяет инвесторам оперировать крупными условными суммами при внесении на гарантийный депозит лишь небольшой части стоимости контракта. Результатом этого могут быть очень крупные относительно реального размера вложений прибыли, но и убытки могут быть не меньше! К примеру, маржа размером 31 ООО позволяет финансировать форвардную позицию на валютном рынке, эквивалентную 310 000.

На волатильных рынках использование рычага трейдерами, не имеющими достаточного капитала для покрытия маржинальных платежей, может привести к банкротству.

Процесс работы фьючерсного контракта проиллюстрирован ниже.

В момент покупки контракта

Продавец продает контракт покупателю, и оба вносят первоначальную маржу в клиринговую палату.

Уплата первоначальной маржи -►

Уплата первоначальной маржи М-

Клиринговая палата

Покупатель

Продавец

В период действия контракта

Остатки по счетам прибылей и убытков продавца и покупателя корректируются ежедневно.

Уплата

вариационной маржи

Уплата

вариационной маржи

4

Клиринговая палата

Покупатель

Продавец

В момент поставки или закрытия контракта

Остатки по счетам прибылей и убытков продавца и покупателя корректируются в последний раз.

Уплата

вариационной маржи

<-

Уплата

вариационной маржи щ-

Клиринговая палата

Покупатель

Продавец



Прибыли и убытки

по фьючерсному контракту

Прибыли и убытки легко рассчитать следующим образом.

1.Определяем число тиков, на которые цена поднялась или опустилась. Число тиков - это число сотых долей прокотированной цены.

2.Умножаем число тиков на стоимость тика и число контрактов:

Прибыль/убыток =X Стоимость Число .

тиков тика контрактов

Пример

20 декабря дилер банка МедаВапк ввиду того, что, по его мнению, в ближайшие три месяца британский фунт будет расти, приобрел 10 мартовских контрактов на фунты стерлингов по 1,5720 и внес $10 ООО на маржинальный счет. Напомним, что условный стандартный размер контракта равен £62 500, а следовательно, форвардная позиция дилера эквивалентна £625 ООО. В период действия контракта маржинальный счет корректируется ежедневно в зависимости от изменения фьючерсной цены.

Прогноз дилера оказался правильным, и в начале февраля он продает свою позицию, чтобы зафиксировать прибыль. Мартовский контракт идет по 1,5944.

Для британского фунта минимальное движение цены равно 0,0002 пункта, а стоимость тика - $12,50.

Прибыль =X Стоимость Число

тиков тикаконтрактов

(1,5944-1,5720) Число тиков =-- X10 ООО = 112 .

Прибыль = 112 X $12,50 X 10 = $14 000.

Поле для заметок



Экрзт,], показ.1ып>1( iiii згой странице, позволяю! сравнить харак1орист11и и двух к(лпракгои.

PBteltfRCHtMAM! им 1ММВГОВе1»МАШ

•iMf0)! Im. « мал»

CrmUKtl

oeimcm т*щ тшужшвк ,

0.5740

e.sm

«.MSS

J0M44 e.m? torn «.sm

m 0.5830

йплг

J*p47 May Jan

Большинство бирж дают котировки в американском варианте. Однако Хлопковая биржа Нью-Йорка NYC (FINEX) котирует фьючерсы на немецкие марки в европейском варианте, как и на рынке «спот»

MMWH1RMK>ur.« т$ МУС «ятя

i.«eto

1.в730

fV»

й пл>

в;»

0 кл

W№ -

0 ял

Co«*actt-

wants j«*

I. «78$

1.578»

I.«МО

i.«740

1 e«»o

i.eeso

Цены на стерлинговые фьючерсы и спот-курсы представлены в американском варианте

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [ 92 ] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]