назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [ 85 ] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


85

Чтобы закрыть временной разрыв между двумя потоками наличности, можно осуществить следующий своп:

•продать USD/купить DEM спот;

•купить USD/продать DEM трехмесячный

форвард.

Первая нога свопа обеспечивает финансирование сделки «спот», вторая нога - форварда «аутрайт». Этот пример показывает, как банк при помощи валютного свопа может управлять позицией по форварду «аутрайт».

Спот

Аутрайт

Покупка USD Продажа DEM

Дата сделки Спот-дата

Продажа USD Покупка DEM

92 дня

-►

Продажа USD Покупка DEM

3 месяца

Покупка USD Продажа DEM

Первая нога

Вторая нога

Внутренние и внешние клиенты

К форвардному трейдеру может обратиться дилер ушстка по обслуживанию корпоративных клиентов с просьбой прокотировать своп для одного из клиентов. Возникает вопрос, зачем корпоративному клиенту вау\ютный своп?

нужны, они потребуются месяцем позже. Что сделать корпоративному клиенту? Ответ прост: используя валютный своп, продлить на один месяц срок сделки.

Срок погашения форварда "аутрайт» и спот-дата валютного свопа совпадают

Аутрайт

Покупка USD Продажа DEM

Трехмесячный.

Дата сделки Спог.да1Н,.;.-г:г

Валютный своп

Продажа USD Покупка DEM

Первая нога

Вторая нога

Клиент продает по спот-курсу доллары, полученные по форварду «аутрайт», и заключает форвардный контракт на поставку долларов через месяц. Теперь он имеет длинную позицию по доллару с новой датой валютирования. Иными словами, поставка долларов клиенту отсрочена на один месяц.

Пример нат\ядно показывает, как корпоративный клиент может открыть позицию с помощью форварда «аузфайт» и перенести срок ее закрытия с помощью валютного свопа.

Пример

Предположим, корпоративному клиенту из Германии необходимо купить в США запасные части к оборудованию, счет за которые будет выставлен в американских долларах. Корпоративный клиент может заключить форвардную сделку «аутрайт» на покупку американских долларов за немецкие марки через 3 месяца.

Представим теперь, что приближается дата, когда клиент должен получить купленные доллары и выплатить проданные марки. Неожиданно он получает известие о задержке производства и отгрузки запасных частей, а также узнает, что они будут поставлены на месяц позже. В такой ситуации ахмериканские до.ллары на первоначальную форвардную дату уже не



Арбитражные операции

Арбитражные операции могут проводиться в тех случаях, когда в ценах на одни и те же или взаимосвязанные финансовые инструменты возникает разница. Участники рынка, занимающиеся арбитражными операциями, или арбитражеры, постоянно выискивают ситуации, когда какой-либо из сегментов рынка уходит вперед или не поспевает за основным рынком. На арбитраж смотрят как на возможность получения «легких денег», поскольку, если все делать правильно, какой-либо риск, за исключением кредитного, отсутствует, а прибыль гарантирована.

К примеру, известно, что кросс-курс DEM/ CHF определяется на основе курсов USD/DEM и USD/CHF. Валютная пара DEM/CHF, хотя и котируется с учетом курсов USD/DEM и USD/ CHF, имеет некоторую самостоятельность. Бывают случаи, когда курс одной или обеих валют пары меняется, а их кросс-курс какое-то время остается прежним. Арбитражер, в данном случае кросс-трейдер, пытается извлечь выгоду из такой ситуации, одновременно осуществляя сделки на рынках DEM/CHF, USD/DEM и USD/CHF.

Аналогичные возможности для арбитражных операций имеются и на форвардных валютных рынках. Валютные форварды оцениваются на основе дифференциалов процентных ставок по двум валютам. Обычно форвардные цены при движении составляющих быстро корректируются, однако иногда корректировка запаздывает. Опытный трейдер никогда не упустит возможности получения легких денег.

Оценка валютных свопов Форвардные курсы

Зная, как котируются форвардные пункты, следует научиться правильно пользоваться ими для определения форвардных курсов. Существуют два простых правила, позволяющих правильно рассчитать форвардные курсы.

Первое правило:

курс с четырьмя знаками после запятой

1.Переместите запятую спот-курса на четыре знака вправо; для наглядности после запятой можно поставить ноль.

2.Запишите форвардные пункты, включая их дробную часть.

3.Произведите сложение или вычитание в зависимости от конкретной ситуации.

4.Перенесите запятую на четыре знака влево и получите форвардный курс.

Пример 1

Допустим, спот-курс равен 1,7150, а котировка трехмесячного форварда USD/DEM в пунктах составляет 59/58. Вы совершаете сделку по цене 58 пунктов. Какой форвардный курс будет указан в тикете сделки?

1. Перенесем запятую на четыре знака вправо

3. Перенесем запятую

на четыре знака влево Тикет сделки:

17150, 58

17092,

1,7092

Спот

1,7150

Форвард

1,7092



Пример 2

Пусть спот-курс равен 1,7150, а котировка свопа USD/DEM T/N в форвардных пунктах - 0,9/0,8. Вы совершаете сделку по цене 0,9 пункта. Какой форвардный курс будет указан в тикете сделки?

Пример 3

Допустим, спот-курс равен 102,90, а котировка трехмесячного форварда USD/JPY в пунктах составляет 112/110. Вы совершаете сделку по цене 112 пунктов. Какой форвардный курс будет указан в тикете сделки?

1. Перенесем запятую

1. Перенесем запятую

на четыре знака вправо

= 17150,0

на два знака вправо

10290,

2. Вычтем форвардные пункты =

2. Вычтем форвардные пункты =

= 17149,1

10178,

3. Перенесем запятую

3. Перенесем десятичную запятую

на четыре знака влево

1,71491

на два знака влево

101,78

Тикет сделки:

Тикет сделки:

1 нога

1,7150

Спот

102,90

2 нога

1,71491

Форвард

101,78

В этом примере первой ноге свопа соответствует спот-курс. Трейдер вполне может использовать спот-курс и для второй даты валютирования, зная, что форвардные пункты вычитаются.

1 нога

1,71509

2 нога

1,7150

Аналогичным образом рассчитываются курсы и для свопов 0/N. Здесь спот-курс также может быть использован как на первой ноге свопа, так и на второй, хотя ни одна из дат валютирования не совпадает со спот-датой.

Второе правило:

курс с двумя знаками после запятой

1.Переместите запятую спот-курса на два знака вправо; для наглядности после запятой можно поставить ноль.

2.Запишите форвардные пункты, включая их дробную часть.

3.Произведите сложение или вычитание в зависимости от конкретной ситуации.

4.Перенесите запятую на два знака влево и

получите форвардный курс.

Пример 4

Пусть спот-курс равен 102,90, а котировка свопа USD/JPY T/N в форвардных пунктах - 1,4/1,2. Вы совершаете сделку по цене 1,4 пункта. Какой форвардный курс будет указан в тикете сделки?

1. Перенесем запятую

на два знака вправо

= 10290,0

2. Вычтем форвардные пункты

= 10288,6

3. Перенесем десятичную запятую

на два знака влево

= 102,886

Тикет сделки:

1 нога

102,90

2 нога

102,886

В этом примере спот-курс был использован на первой ноге свопа, однако его вполне можно применить и ко второй ноге.

1 нога

102,914

2 нога

102,90

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [ 85 ] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]