назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [ 80 ] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


80

Hd экране справа показаны спот-курсы бид и аск по немецкой марке разных участников и кросс-курсы французского франка, британского фунта стерлингов и японской иены относительно немецкой марки. Как видите, является ли этот курс пря.мым или обратным, ие имеет значения.

На этих экранах кросс-курсы разных валют за предыду-пдий год прейдетевлены в графической и табличной формах. При отсугствии курсов, и р ед."- а гае м ы х уч а ст и и к а .ч и рынка, используются курсы Reuters.



Форвардные сделки «аутрайт»

Форвардная сделка «аутрайт» -

это соглашение между двумя сторонами об обмене двумя разными валютами по курсу, согласованному сегодня, с поставкой в определенную будущую дату.

Что отличает форвард «ауграйт» от сделки «спот»? Разберем следующий пример.

Пример

Сегодня, 14 июля 1997 года, корпоративный клиент банка, находящийся во Франкфурте, изъявляет желание купить американские доллары за немецкие марки через 3 месяца. У этого клиента есть марки и нет долларов, но он купил запасные части к оборудованию в США и знает, что счет будет выставлен в американских долларах. Что делать в этой ситуации? Рассмотрим следующие возможные сценарии.

•Сценарий 1. Можно ждать, ничего не предпринимая, в надежде, что курс американского доллара останется прежним или пойдет вниз.

•Сценарий 2. Можно купить сегодня американские доллары по спот-куэсу и разместить их на 3 месяца на денежном рынке.

•Сценарий 3. Можно заключить форвардную сделку «аутрайт», то есть купить американские доллары сегодня с поставкой через 3 месяца.

На каком варианте остановиться? Будем исходить из их результатов.

Сценарий 1: результат

В этом случае клиент ждет 3 месяца, а затем совершает сделку на рынке «енот». А если за это время курс американского дол.\ара относительно немецкой марки вырастет? Для покупки долларов потребуется более крупная сумма в марках.

Сценарий 2: результат

Этот сценарий предусматривает две сделки.

Сделка «спот» - приобретение долларов и продажа марок.

Размещение депозита - размещение американских долларов на 3 месяца.

Если клиент не располагает наличными марками, для осуществления сделки «спот» но продаже марок против дол.\аров ему потребуется заем, что связано с выплатой соответствующего процента.

Сце}1арий 3: результат

Этот вариант предполагает только одну сделку, в MOMCfiT совершения которой не требуется капитала. Корпоративный клиент получает котировку 3-месячного USD/DEM форварда «аутрайт» в форвардных пунктах. Форвардный курс определяется прибавлением/вычитанием форвардных пунктов к/из спот-курса.



Представленная ниже схема демонстрирует последовательность событий при совершении форвардной сделки «аутрайт».

Корпоративный клиент

Принимает решение заключить трехмесячную фораардную сделку на покупку американских долларов и продажу немецких марок

14 ИЮЛЯ

Заключение сделки

Получает доллары и выплачивает марки

На схеме видно, что сделка заключена 14 июля 1998 года. Спот-датой является 16 июля, а поставка происходит через три месяца после спот-даты - 16 октября 1988 года.

При расчете на дату валютирования, то есть 16 октября 1988 года, независимо от текущего спот-курса USD/DEM обмен производится по установленному в начале сделки курсу. Эта сделка является необращающейся.

Как же определяются форвардные даты валютирования и форвардные курсы?

Форвардные пункты

Форвардные пункты используются для получения форвардных курсов на основе спот-курса. Форвардные пункты определяются разницей процентных ставок по двум валютам, участвующим в сделке.

Для того чтобы вычислить абсолютное значение форвардного курса, форвардные пункты прибавляют к спот-курсу или вычитают их из него. Если форвардные пункты прибавляют к спот-курсу, говорят, что форвардный курс установлен с премией. Если же форвардные пункты вычитают, говорят, что форвардный курс установлен с дисконтом.

Дисконт или премия

Если процентная ставка по базовой валюте выше ставки по встречной валюте, форвардные пункты вычитают и говорят, что на форвардном рынке базовая валюта торгуется с дисконтом. Встречная валюта в этом случае торгуется на форвардном рынке с премией.

Если процентная ставка по базовой валюте ниже ставки по встречной валюте (что нередко случается в последние годы), форвардные пункты прибавляют и говорят, что на форвардном рынке базовая валюта торгуется с премией. При этом встречная валюта торгуется на форвардном рынке с дисконтом.

Пример

Допустим, вы хотите знать курс трехмесячного форварда USD/DEM. На денежном рынке ставки по трехмесячным депозитам в долларах и марках составляют соответственно 5,5 и 3,5%. Пусть для упрощения расчетов средний спот-курс составляет 1,5350. Каким будет в этом случае число форвардных пунктов? Предположим, в вашем распоряжении сумма в $1000.

1.Если поместить $1000 на депозит на 3 месяца под 5,5%, при наступлении срока причитающийся вам процент составит:

1000хх- = $13,75. 100 360

Таким образом, через 3 месяца вы получите основную сумму плюс процент - $1013,75.

2.Если обменять $1000 на немецкие марки, то есть продать доллары за марки по спот-курсу 1,5350, то вы получите DEM 1535.

3.Поместим DEM 1535 на депозит на 3 месяца под 3,5%. При наступлении срока причитающийся вам процент составит:

о с пп

1535Х -X -= DEM 13,43. 100 360

Таким образом, через 3 месяца вы получите основную сумму плюс процент - DEM 1548,43.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [ 80 ] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]