назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [ 74 ] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


74

Контрольные вопросы

□г) Вы В0Ш7Ш в своп с фиксированной/фик-

сированной ставкой.

13.Заемщик платит по займу в американских долларах плавающую ставку - LIBOR плюс Уд%. Он принимает решение зафиксировать свои процентные платежи с помощью процентного свопа. Он получает котировку 6,75-80 с тем же базисом исчисления процентной ставки и решает войти в своп. Какой будет чистая стоимость заимствования?

□а) 6,750%

□б) 6,800%

□в) 7,375%

□г) 7,425%

14.Используя приведенные ниже котировки премий по опционам на евродоллары, ответьте на следующие вопросы.

Ответ:

Eurodollar (СМЕ) $ million; pts of 100%

Strike

Calls

Puts

price

9325

0,50

0,30

0,29

0,00

0,15

0,42

9350

0,26

0,16

0,18

0,01

0,26

0,55

9375

0,05

0,07

0,11

0,05

0,42

0,73

Размер тика ддя контракта - 0,01, стоимость тика - $25,

а) Почему опционы «колл» с более высокой ценой исполнения дешевле опционов с более низкой ценой, а также почему опционы «пут» с более высокой ценой исполнения дороже опционов с более низкой ценой?

Ответ:

б) При какой цене покупатель июньского опциона «пут» 9325 при истечении его срока останется «при своих»?

в) Какая максимальная процентная ставка по будущему займу гарантирована покупателю сентябрьского опциона «пут» 9375?

Ответ:

г) Каков размер премии по июньскому опциону «колл» 9350? Ответ:

15. Ваша компания получила год назад от банка XYZ трехлетний ролловерный кредит на $10 млн на основе 6-месячной ставки LIBOR. Вы - казначей компании, и, по вашему мнению, в будущем следует ожидать повышения процентных ставок. В связи с этим вы хотели бы хеджировать возможный рост процентной ставки на 0,25% выше превалирующей процентной ставки в 5,00%.

а)Что вы купите - кзп или флор? Ответ:

б)Укажите в таблице характеристики контракта.

Базовый индекс Срок действия Период фиксации Цена исполнения Условная сумма



Контрольные вопросы

в) Если премия составляет 120 базисных пунктов, во что вам обойдется опцион? Ответ:

г) На первую расчетную дату 6-месячная ставка LIBOR равна 6,00%. Будете ли вы исполнять опцион? Какой будет расчетная сум.ма?

Ответ:

д) На третью расчетную дату ставка равна

5,00%. Будете ли вы исполнять опцион? Ответ:

16. Ваша организация намерена заняться спекуляцией, вложив $10 млн в облигации с плавающей ставкой на 2 года на основе 6-месячной ставки LIBOR. Несмотря на то что, по вашему мнению, процентные ставки должны вырасти относительно текущего уровня в 5%, вы хотели бы, не теряя возможности получать выгоду от роста ставок, защитить себя от их снижения на 1%.

а) Что вы купите - кэп или флор? Ответ:

б) Укажите в таблице характеристики контракта.

Базовый индекс

Срок действия

Период фиксации

Цена исполнения

Условная сумма

в) Если премия составляет 50 базисных пунктов, во что вам обойдется опцион? Ответ:

г) На первую расчетную дату 6-месячная ставка LIBOR равна 3,50%. Будете ли вы исполнять опцион? Какой будет расчетная сумма?

Ответ:

д) На третью расчетную дату ставка равна

6,00%. Будете ли вы исполнять опцион? Ответ:

Правильность ответов можно проверить на странице 232



Обзор

пройденного материала

Деривативы денежного рынка

Ключевые понятия

•Базисный риск

Базисный риск - )го риск того, что ставка предложения на лондонском межбанковском рынке депозитов (LIBOR), которая используется для определения расчетного платежа по FRA, будет отличаться от фактической процентной ставки хеджируемого базового зaйIa, то есть хедж окажется неидеальныч.

•Хеджирование

Принцип хеджирования состоит в том что движение цен денежного рынка ком-пенсируегся равным и противополож-

ным движением цены хеджевого инструмента, в качестве которого практически всегда используется производный инструмент.

• Левередж

Фспо.мсн цолуч(шия дохода в результате размещения лишь небольшой доли того капитала, который был бы необходим в случае его реального инвестирования в }1алиЧ ный рынок, называют левереджем или рычагом.

Определение

СХШ Дериватив - это инструмент, стот?масть которого меняется при изменении одаой или нескольких базовых рыночках перемеиных, таккх как процентные ставки или валютные курсы. По сути, дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, согласно которому они принимают обязательство передать онределеяный актив или сумму денег в установленную дату в будущем или до ее наступления по согласованвой цене.

Основные виды деривативов

•Соглашение о будущей процентной ставке

Соглашение о будущей процеит-Шт ной ставке (FRA) >- это контракт

Шт между двумя сторонами, фикси-руювдай процентную ставку по условной сумме будущего займа или депозита, который начинает действовать и погашается в уеяиовденные будущие даты.

•Процентные фьючерсы

yjjy Процентные фьючерсы - это тор-Шт гуеиые на биржах соглашеаия о

Шт будущей процевтиой ставке со стандартным размером контракта и стандартными сроками, расчеты по которым производятся наличными ежедневно в течение всего срока контракта.

•Процентный своп

Процентный своп (1RS) - это со-Шт глашение между сторонами об об-мене процентными платежами по условной основной сумме в согласованные даты в течение всего срока действия соглашения.

Фиксированная процентная ставка

•Опционы

на процентные фьючерсы

[ПГТд Опцион на процентный фьк>-Нв черс - это соглашение, яо кото-рому покупатель опциона, выпла-тив продавцу премию, получает право, но не принимает обязательства купить или продать процентные фьючерсы ва определенную сумму в установленную дату или до ее наступления по согласованной цене.

•Процентный кт

Процентный кэп - это соглаше-ние между сторонами, согласно которому продавец обязуется выплатить покупателю компенсацию, если базовая плавающая ставка превысит согласованную ставку исполнения.

•Процентный флор

Процентный флор - это соглаше-ние между сторонами, согласно которому продавец обязуется выплатить покупателю компенсацию, если базовая плавающая ставка окажется ивже согласованной ставки исполнения.

•Свопцион

щщщ Свопцион - это финансовый про-взводный инструмент, который предоставляет право, но не обязы-вает купить или продать процентный своп с согласованными условиями (процентная ставка, срок действия, сторона с фиксированной или плавающей ставкой) в установленный день или до его наступления. В обмен за это право покупатель свопциона выплачивает его продавцу премию.

Опционы

"Колл»

«Пут»

покупатель/держатель Длинный -колл»

право, но не обязательство:

•Купить базовый инструмент

•По цене исполнения

•В случае использования права купить

Продавец

Короткий КОЛЛ-

Обязательство:

•Продать базовый инструмент

•По цене исполнения

•Если держатель решит купить

Покупатель/держатель Длинный -пут-

Право, но не обязательство: - Продать базовый инструмент

•По цене исполнения

•В случае использования права продать

Продавец Короткий -пут»

Обязательство:

•Купить базовый инструмент

•По цене исполнения

•Если держатель решит продать

Контрагент А, $10 млн.

Плавающая процентная ставка

Контрагент В, $10 млн.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [ 74 ] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]