назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [ 60 ] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


60

Определить эффекттшпу ю i одову ю процеит-ную ставку можно по следующей формуле:

Эффективная годовая процентная ставка (R) =

1о<з\

F941

>-1,

текущая ставка LIBOR или ставка-ориентир; ставки FRA для периодов 3x6, 6x9 и 9x12.

3x6 6x9 9X12

Пример 2

Предположим, что теперь корпорации XYZ пеобхг;дима защита процегггных ставок в течение 6-месячного периода, который начинается через 6 месяцев, то есть защита форвардной позиции 6x12. Конечно, казначей корпорации люжет использовать для этого соглашение о будущей процентной ставке 6x12. Однако стрип из двутс 3-месячных FRA (6x9 и 9x12) обеспечивает большую гибкость, так как при необходи.мос ги он может изменить условия хеджа для периода, начинающегося через 9 месяцев. Стрип также ограничивает котировку FRA6X12.

Допустим, корпорации XYZ через 6 месяцев потребуется заем размером $5 ООО ООО на срок 6 месяцев. По предположению казначея к моменту заимствования процентные ставки должны вырасти. Он анализирует котировки банков, предлагающих FRA со ставками на ос-1юве 3-месячной LIBOR.

Банк А

Банк В

6x9 (91 день)

6,21-6,15

6,23-6,18

9x12 (92 дня)

6,28-6,22

6,30-6,25

Ка:-!иачей принимает цены бид банка А, поскольку они ниже, и покупает стрип из двух FRA: 6x9 плюс 9x12. Это позволяет зафикси-роватъ процентные ставки на 6 месяцев, т(; есть на весь заемный период.

$5 ООО ООО на срок 6x12 месяцев

Покупка

Покупка

по 6,21%

по 6,28%

FRA6X9 FRA9

6 месяцев

9 месяцев

Ставка = ?

12 месяцев

Эффективная ставка FRA для стрипа рассчитывается по фюрмуле 15:

Г R„,,.xN ; ВхКЮ

-- i

ВхИХ) L

I 0,21/91 i 1+1---

I 360x100

в <100 Л

6.28 у 92

I 360 хЮО = 1,0157x1,01605 = 1.03200,

К, „=а0320-1,х0=6,295э% ил..

округлс! П 10 6,30\..



Здесь представлен экран Reuters быстрого просмотра предложений по соглашениям о будущей процентной ставке.

шиа

FORMRO RATE flGHEEKFNTS - REUTERS SPEEO GUIDEFRfi/)

UelaUfd beion are retrieval codes lor кец t ORWrtW) Rflll nHRtlHINI displays.

НЙ нт UURRf NCY i ййн Major Currenctj f Uua , in Guq Bu! ЬГ . Ir loh Buf !cr Й!па Hfr 1 ow Bu 11 *4 f ur ope flhP TOKVH fORtX , , , flradition UtC f Hftsi jvullett. i Tokyo ...

j I Rftr, by CURRtNCV •

husTRffl mn not I m.

jnUSIftni iflN not I № pfar low But ler Ища pMrlow Butler Europe

jluUett i lokyo .......

ftij;iTKIflN SKHll UNO . .

pfioinN fRftm:.......

liar low Dull f>r t ur opt;. CJutCI lone/ComentHi conf

. . <ИИГВП> <: 1 OPf m G«li > Л0Р1 imHBftfo

< U)PI RrtHM I • .,<(OPt ил 1КГ x> , < ! OPI HO -1 Pni > . < I DPI \>(v- 1 rr,l >

i Rpii bq CURPI NCV ConI HRH IiM POUND G.jfvin (Juy OutST H.ir !(-.w Dul l«r flsia H.if low Hutirr 1 uf op. Ir ,idr I ion 4Y . iuifftt X Tokyo LfiNlwmiN 1Ю! I ffli Harlow hut Ut lurape lullelt * lokyo, . , I-Vf Cll KORONn iul li-to uflNl-.iN l:RONI. , .

.. .<.UBPfRfi> <r,(!PI Rn-(!«()> .-eOPt Rft-HBftft> <GBPt Rft-HOU > •JGDPIRR- IRDl > i-liDPf lift riKI > . <cnw Рй> <(:йог i«i mm 1 >

-.CftOI Rn- VIKI > <С,-Ж1 RiT TIKI >

. .tic КI rm>

.<nUWRfi? •flWRft..

<m>m Hft нвпй>

, .<ЙШ)1(МН0(1 > Йоге currenciea on рщеч <THft/?> i <йи1)И!П-11;1> <ftlSI Р(1> <Bftll«> iBfl I Rll-HBf I ! act your lofai h*

Nf WS .ind ftNftl.

on Rout*f;i Honey NfWb

Daily Uiary.....

olp Oes.k f.cp <ltlO!«/HHi

-•,MONI Y/NI И31 > . , IH lltrtRVI

for do I a И n

paia lmJex<PtUUHS>

IOSi >el«ctive йгсезо?

Hon<H( IndexsHONI Y>Noxt PagovlRfl ";

l)SIR/HIIPiPout.rI) Support , -РИОМ/НИР

Этот экран отображает данные по FRA в основных валютах.

[DSIl

f. (И

f> 4,

f, П

lb 0.

(.Хч

» .J>

/Х()

•лт,;

li .0

I, .1/

IliX.l

f, M

!У.)

h ft

lb 04

4X10

K. 10

OX! У

ij.Oi 0 04

r>

J

5<!

l«)

:>

jb

IS

J3

-l.i

4f>

4l>

<i(l



Экран, показанный ниже, позвотшет одновременно видеть цены бид и аск для ряда валют разных участников. К примеру, вам нужны котировка FRA 3x6 в немецких марках, предлагаемая тремя участниками, для выбора наиболее выгодных цен купли-продажи. Глядя

на экран, можно увидеть, что наилучшей является котировка HBEL. Проверить эти котировки и рассчитать форвард-форвардные цены бид и аск можно на основе ставок по ,г\епози-там, которые отображены на экране внизу.

Cwititttitcr Tiitr.

Т Cumncy Tir»

1 CurrnniT CMndutor Таги

3 13

3 le HDEL

3 le

3 1« TTKL

1X«

3.14

3.18 1Ш

3.1S

3.18 m

3.15

3 it mi

3.18

3.18 TROl

-.Хб

3 IS

3.ie HBFl

3.18

3 21 TTKl

3.1»

3.21 TMX

з.гг

3.25 Ш1

3.22

3.25 TTKL

3.23

3.25 ТЮ1

3.25

3 28 HBEi.

3 26

3.3 TTKl

3.28

3. 28 ТЮ1

3 29

3.32 HBEl

3.2»

3.32 TTKL

3.32 ТИХ

7X10

3.32

3 35 HBEl

7X10

3.33

3 Зв TTKl

3 33

3.3S ТИХ

3 34

3.37 HKl

BX11

i 33 TTKl

3.18

3.37 -rm.

3.39

3 42 HBEL

9X12

3,39

3.42 ПК1

3.42 -ma.

-.2X19

3.se

3.59 HKl

12X15

3.58

3.S8 Tim

3 74

3.77 HBEl

ISXIB

3 le

3.19 HBEl

18X21

4.04

4,08 1КЛ

J.2S

3.28 HBEl

21X24

пл тих

ем..

[ •

1.;.:-

L

3,Лв25 .. З.Д25

3,125 3.125 3.1875 ,3>25 3.25

З.С62$ 3.125 .3.1875

3.125

3 125 3.1875

3.25 U 3.3125

па -

.iiiifiiiiue

Исходя из ставок бид и аск по 3- и 6-мсчячным депозитам, показанных на эк1)ане, определите форвард-форвард-\вки бид и аск при условии, что 3 меся-m 90 ,\ней, а 6 месяцев - 180 дней.

Фо1)ва)д-форвардная ставка бид

б) Форвард-форвардная ставка аск

Правильность ответов можно проверить иа следующей странице.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [ 60 ] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]