назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [ 56 ] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


56

Контрольные вопросы

1. Вы хотите купить британский казначейский вексель с номинальной стоимостью ЛОО ООО со сроком ногаптения через 3 месяца (91 день). Barclays Bank дает котировку 6Уд%, а Clive Discount House - 6"4%.

а) У какого банка следует купить казначейский вексель?

б) Какова расчетная цена этого векселя?

в) Каким будет показатель доходности денеж-

ного рынка для этого векселя ?

2. В системе RT котировка американского казначейского векселя с номиналом $100 000 и сроком погашения через 3 месяца (90 дней) равна 5,05%.

а) Какова расчетная цена такого векселя?

б) Каким будет показатель доходности денежного рынка для этого векселя?

в) Какова реальная годовая доходность этого векселя?

Правильность ответов можно проверить на странице 177



Обзор

пройденного материала

Определение

Дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом против номинальной стоимости, который связан с краткосрочной процентной ставкой. Это позволяет кредитору, покупающему инструмент с дисконтом, получить эквивалентный проценту доход при погашении этого инструмента по более высокой цене.

Основные виды дисконтных инструментов

Казначейские векселя

Казначейский вексель - это выпущенный правительством краткосрочный обращающийся инструмент, представляющий собой обязательство выпла-тить держателю определенную сумму в установленную будущую дату.

При наступлении срока погашения держатель ка;1начеиско-го векселя получаог номинальную сумму этого инструмента, которую называют также ценой погашения. Таким образом, рыночную стоимость казначсйск()Г(5 векселя оиродо-ляет получаемый по нему процент, или учетная ставка.

Рыночная стоимость казначейского вексе.\я - это текущая стоимость цены, выплачиваемой прн погашении. Другими с,\()вами, цена казначейского вексе.\я равна цене по1ашсиия, дисконтированной по преобладаюп1ей на рынке учетной ставке,

• Переводной вексель/банковский акцепт

Переводной вексель - это приказ ньтлатить определенную сумму его держателю либо в установленный срок (срочная тратта), либо по предъявлении {вексель до востребования). Это простой краткосрочный долговой документ типа IOU, выпускаемый для обеспечения коммерческой операции.\

Банковский акцепт, или банковская трапа, - это перево,\-ной вексель, выписанный коммерческим банком или принятый им.

Приемлемый вексель

Приемлемый вексель - это банковский акцепт, который центральный банк готов купить, а его прода- жа не требует выполнения требований, связанных с резервом. Коммерческая бумага

Коммерческая бумага -- это краткосрочное необеспеченное обязательство на конкретную сумму и с оп-ределеявым сроком. Коммерческие бумаги являются обращающтмися инструментами, которые обычно выпускаются на предъявителя.

Еврокоммерческая бумага

Еврокоммерческая бумага - что ком.черческая бумага, выпущенная в евровалюте. Поскольку ЕСР выпускаются за пределами страны нахождения эмитента, на них не распространяются нормы и правила, применяемые к обычным коммерческим бумагам в стране их выпуска.

Дисконтные инструменты

Ключевые понятия

•Доходность денежного рынка

Как и в случае с други.чи инструментами денежного рынка, котировка ставки не позволяет напрямую сравнивать доходность различных инструментов. Доходность инструментов, которых держат до наступления срока, сравнивают по показателю доходности денежного рынка (MMY),

•Доходность в облигационном эквиваленте

Хотя значение MMY позво.ляет сопоставлять краткосрочные инструменты денежного рынка, для сравнения дисконтных инструментов с купонными при приближении сроков погашения используется другая база - доходность в облигационном эквиваленте. Показатель доходности в облигационном эквиваленте (bond equivalent yield - BEY) особенно полезен при сравнении казначейских векселей с казначейскими облигациями и нотами, у которых приближается срок погашения,

BEY позволяет учесть сложные проценты при купонных платежах и купонный период, равный 365 дням.

•Текущая стоимость

Текущая стоимость (PV) - обоснованная рыночная стоимость в какой-либо момент до наступления срока,

•Будущая стоимость

Будущая стоимость (FV) - с пж.мость выплаты при наступлении срока.

Импортер (трассат)

Срочная тратта или вексель до востребования

Банк-акцептант

Акцептованный/ торговый вексель

Аккредитив

Экспортер (трассант)

Транспортная накладная

Акцептованный банком вексель

Переучтенный банковский акцепт

Инвесторы на вторичном рынке



Ответы

на контрольные вопросы

1. а) Более низкая учетная ставка

в банке Barclays Bank, б) J98 348,29.

или .

□ □

Д.\я расчета следует использовать формулу 6:

6,625x91

5 = 100 ОООх

365x100 = 100000х[1-0,0165171].

в) 6,74?/о.□

Для расчета следует использовать срормулу 9:

MMY = -

6,625/100 006625

(1-00165171) 098348

\/ или X

2. а) $98 735,50.□

Д.\я расчета следует использовать срормулу 6:

505 x 90

5 = 100 ОООх

360x100 = 100 ОООх [1-0012625J.

6)5,115%.□

Для расчета следует использовать формулу 9: 5,05/100

ММ\ = -

(1-0012625)

в) 5,И

Реальная

годовая

доходность

5,115x365 360

Сколько правильных ответов вы дали? Их должно быть подавляющее большинство. Если это не так, следует повторить пройденный материал.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [ 56 ] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]