назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [ 55 ] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


55

Таким образом:

MMY =

BxlOO]

V у

I N J

Формула 8 очень близка к формуле 7, которую можно использовать для выражения MMY через учетную ставку:

MMY =

R/100

г RXN j

BxlOO

Пример 1: коммерческая бумага США

Определим расчетную цену и MMY для американской коммерческой бумаги компании Motorola Finance, характеристики которой приведены ниже. Для обычной коммерческой бумаги котируемая ставка - это дисконт к номиналу.

Номинал

$100 ООО

Расчетная дата

1 апреля

Дата погашения

1 мая

Учетная ставка

8,83%

Годовая база

360 дней

В соответствии с формулой 6 определим: 8,83x30

S = 100 ООО х

360x100

= $99 264,17.

В соответствии с формулой 9 определим значение MMY:

ММУ = М = 8,8955%.

( 8,83x30 360x100

Пример 2: еврокоммерческая бумага

Определим расчетную цену и MMY для еврокоммерческой бумаги компании Eurotunnel, характеристики которой приведены ниже. Для ЕСР котируемая ставка - это дисконт к доходности. Здесь расчетная цена вычисляется по формуле, сходной с той, что применяется в случае депозитных сертификатов.

Номинал

$100 ООО

Расчетная дата

1 декабря 1995 года

Дата погашения

1 января 1996 года

Учетная ставка

7,12%

Годовая база

360 дней

Расчетная цена (S)=-

( RxN \

BxlOO J

rxn )

BxlOO

(11)

P - цена погашения;

R - котируемая купониая ставка,

которая у коммерческой бумаги равна нулю; N - число дней до наступления срока; В - годовая база (365 или 360 дней); г - текущая учетная ставка; п - текущее число дней до наступления срока.

Таким образом, для ЕСР, где R = О, формула 11 принимает следующий вид:

Расчетная цена (S)=

гхп \

ВхЮб 1

(12)

Используя формулу 12, найдем значение расчетной цены:

100 000

7,12x3j 360x100

= $99 390,63.

Для ЕСР значение MMY равно величине учетной ставки, поэтому дополнительные вычисления не требуются.



Задание

.Вы [)dCt \Ui[ рШкКЧ I [id 5\И1Ж11.1СТЬ 1И)-/ КуПКИ dMOpUKdllCKoil К(М!\10[)ЧССК()Й

ovMdin Л1Р! и. dHd\u3HpyeT0 цгиы K(>Miidiinn C.lCiB н Сяс1<\мр Money 3000. Ваг mi-Крегуог KOMNiopMorKdH б\ мага m сроком дсй-(";!-.ия 60 диен и Il()\Illid,()\l %\ 000 000. Hd ж-pc!ue CHCTCMi.i ii(>Kd:!d!ii.i к<ггт1р(1вки коммерческих OVMdr.

о) Если РЫ куппГ(> 00-д!1евпун) коммерчески К) ovMdrv 1ГО 11ред\агае\1Г)и кочнгзоикс к<1К(!Й будет pdC4eTncm цепа и,\11 к\рс

V(w3/ Bic Г кат

Contriuitfor

[::.-. - --

-lew

5.*.>00

5.«ООО

5,6000

f..5E00

5 SifOO

5 «ПК-

S S/Of

•% вгоо

s.ezoo

S.-57W1

5.?300

S,96(K>

5.Й0О

ul Онрсдсмггс" дох(1,лцос1ь денежно!-) рыпка и реальную ш.уоиую д/ходпогть згой ком-.\юрческо11 oy.MdCH.

Правильность ответов ччж}1(> проссрить па (лсдмпщса rmpamtuc.



Jy> Правильные ответы

а) $990 650,00 или 99,065 Воспользуемся формулой 6:

или X

3 = 1000 ОООх

5,61x60 360x100

= 1 ООО ООО X (1 - 0,0093500). б) Доходность

денежного рынка - 5,6629%. Реальная годовая доходность - 5,7416%.

Воспользуемся формулой 9:

5,61/100

MN1Y = -

Реальмая годовая доходность

(1-0009350) 5,6629x365

□ □

Резюме

Завергаив изучение этого раздела, вы должны иметь четкое представление о следующих дисконтных инструментах:

•казначейский вексель;

•переводной вексель/банковский акцепт;

•коммерческая бумага.

Проверьте свои знания, используя контрольные вопросы на следующей странице. Приведенный далее обзор пройденного материала облегчает усвоение нового.

Поле для заметок

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [ 55 ] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]