назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [ 41 ] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


41

я сообщаю имя контрагента моему коллеге, который передает его в свой банк для проверки. Одновременно я называю имя контрагента своему банку также для проверки. Если контрагенты доверяют друг другу и суммы их устраивают, то сделка считается состоявшейся, а спот-курс - согласованным.

Если одна из сторон считает другую недостаточно надежной или ее не устраивает объем сделки, мы обычно «ищем варианты» (до choice). В соответствии с правилами вежливости вполне допустимо попросить «поискать варианты», однако отступление для трейдера считается гюпрофессиональным поведением. Иногда, конечно, он южeт это сделать, если торгует где-нибудь еще.

8.30-И.30

К 8.30мы котируем уже целый набор форвардов, то есть на 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, а иногда на 4, 5, 7 и 8 месяцев. Комиссия возрастает с увеличением срока. Это объясняется снижением ликвидности, а также тем, что движение цен при больших сроках сильнее влияет на прибыли и убытки. Именно поэтому мы концентрируем внимание на форвардах с большими сроками.

Время ленча: 11.30 -13.30

Сегодня у меня ленч с клиентом. Укрепление отношений за ленчем или обедо.ч имеет очень большое значение, нередко от этого зависит, кому достанется заказ - вам или вашему конкуренту.

В течение дня брокеры постоянно рассчитывают сделки с нестандартными сроками для клиентов. Брокер?)! обмениваются огро>п1ым объемом информации, например о ходе торгов, крупных суммах, вложенных в контракты на определенный срок, особой популярности контрактов на какой-либо срок и т. п. Брокеры также часто связываются с арбитражным участком, где пытаются объединить пакеты контрактов, используя соглашения о будущей процентной ставке, форварды, процентные свопы, де-позит!)! и другие инструменты.

13.30-16.00

Дневная сессия во многом схожа с утренней, отличие лишь в том, что появляется выход на нью-йоркский рынок.

16.00

Около 16.00 дня рынок относительно спокоен, и в это время обсуждаются планы на вечер. Главная идея - отблагодарить трейдеров за то, что они ведут дела именно с вами, и попытаться .закрепить сложившуюся ситуацию. Соперничество брокеров очень сильно, поскольку каждый пытается расширить свою долю рынка.

Основные моменты работы голосового брокера

Как правило, сделка через голосовых брокеров, которых иногда называют «перемалы-вателями чисел» (number crunchers), осуществляется в следующей последовательности:

•Голосовой брокер объявляет цены на определенные сроки через громкоговорящую связь в дилинговом зале банка.

•Дилеры в зале передают заказы на покупку и продажу по телефону.

•Как только брокер находит соответствующего покупателя и продавца, это считается сделкой, и все банки получают информацию о цене сделки.

•Брокер связывается с контрагентами, чтобы проверить суммы сделки и дать возможность каждому из контрагентов проверить кредитоспособность другой стороны.

•После того как контрагенты убеждаются в том, что кредитный рейтинг другой стороны достаточно высок, а суммы сделки приемлемы, сделка совершается по согласованному спот-курсу.



Электронные торговые системы

Поскольку электронные системы создавались для решения конкретных задач различных финансовых рынков и бирж, единого определения таких систем в целом не сутцествует. Например, в результате «большого взрыва» (Big Bang), то есть реорганизации Лондонской фондовой биржи, торговая система, ориентированная на проведение операций в биржевом зале, была заменена системой, близкой к внебиржевому рынку, с размегцением приказов по телефону и отображением информации на мониторах. Прогресс в сфере телекоммуникаций отодвигает телефон на задний план и ведет к появлению полностью электронных торговых систем.

В настоягцее время применяются системы трех видов, которые в целом можно охарактеризовать как электронные:

•системы прямого дилинга (direct dealing systenrs);

•системы автоматизированного поиска совпадающих приказов (autonrated nratch-ing systenrs);

•вспомогательные системы, используемые при работе первых двух.

Системы автоматизированного поиска совпадающих приказов

Такие системы называют также электронными брокерами, так как они обеспечивают анонимность торговли. Анонимная среда удобна в тех случаях, когда трейдеры хотят найти лучшие цены на рынке и при этом их не особенно заботит, с кем они торгуют: раз сделки заключаются, значит, их участников удовлетворяет кредитоспособность контрагентов и все прочие условия. В автоматизированных системах, эксплуатируемых биржами, действуют те же правила внесения гарантийного депозита, расчетов и т.п., что и в «яме» биржевого зала. Подобные системы характеризуются следующими отличительными признаками:

•пользователи вводят свои приказы на покупку и продажу в центральную базу;

•информация о спросе и предложении распространяется между всеми участниками рынка;

•система идентифицирует совпадающие или «парные» приказы, подходящие для заключения сделки, на основе цены, объема, кредита и других правил, действующих на рынке.

Системы прямого дилинга

Системы этого вида используются на внебиржевых рынках. В этом случае систему нередко рассматривают как среду для осуществления операций, поскольку она представляет собой лишь канал для ведения контрагентами диалога по сделке, которая автоматически исполняется при достижении согласия. Диалог может иметь произвольный формат, а система гарантирует получение обеими сторонами идентичного текста. После заключения сделки система анализирует диалог и генерирует тикет сделки для бэк-офисов контрагентов.

На фондовом рынке, валютном рынке «спот» и рынке деривативов системы автоматизированного поиска совпадающих приказов оказались экономически более выгодными, чем традиционные брокеры, поэтому их доля в обороте растет. Так, средний дневной оборот валютного рынка, который является крупнейшим внебиржевым рынком мира, составлял в апреле 1998 года $1490 млрд.



Пример заключения сделки валютный своп «овернайт» - D2000-1

# O/NCable in т Pounds

0.4/0.2

# IseUandbuf 100

too nao agreed Vol 21Jttn95 and 22fim95 Rates are I.S0S02 and 1.S050 My GBP to Midland, Lon My USD to Oiase, NYC

#To софгт at 0.21 tell and buy too mio GBP

#Rates are l.Sm2 and 1.5050

#Val21Jun95and22Jm95

#MyumtoCitibmat,mc

#MyGBPtoBardays,Ijm

#Thanks for deal

D2000 CONV < > USER: <

>

FROM

21 июня банк A запрашивает котировку валютного свопа фунт стерлингов ))ротив американского доллара на сумму 100 млн базовой валюты, то есть фунтов стерлингов, на срок до следующего рабочего дня - «овернайт». Маркет-тейкер подчеркивает, что речь идет о продаже фунтов, а не дол/\аров.

После проверки лимита кредитования банк В - маркет-мейкер - выдает двустороннюю котировку. При этом он принимает обязательство продать и купить базовую валюту по 0,4 или купить и продать базовую валюту по 0,2 с валютированием сегодня против завтра. Котировка дается в форвардных пунктах.

Банк А является продавцом и покупателем базовой валюты - £100 млн за американские доллары.

Теперь маркет-мейкер подтверждает сделку, указывая обе даты валютирования по свопу. Дата заключения сделки - 21 июня 1995 года. Он подтверждает, что первая дата, сегодня, 21 июня 1995 года, является первой ногой свопа, а вторая дата, завтра, 22 июня 1995 года, - второй ногой. Маркет-мейкер также устанавливает курсы: 1,50502 - спот-курс (выбран для упрощения расчета второй ноги); курс второй ноги - 1,5050 (спот минус 0,00002). Спот-курс используется, несмотря на то что ни один из сроков не попадает на спот-дату. Затем идут платежные инструкции: первая нога - покупка фунтов стерлингов, вторая нога -покупка американских долларов. Расчет по обеим ногам сделки ведется на £100 млн.

Банк А подтверждает детали сделки и дает свои платежные инструкции: первая нога - покупка американских долларов, вторая нога - покупка фунтов стерлингов.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [ 41 ] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]