назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [ 27 ] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


27

Процентный фьючерс

В ocnniu> [ipontHiTibix г)г,[ччер(пых ктпрактор

\ОЖс!Т iniCTpyMOHlTil, ЦОНЫ Hd KOTopbJO 5dL5HC,4T от [[роцОНТНЫХ CTdROK. HdnpHMOp 3-М(ЧЯЧНЫ(>

Процентные фьючерсы - это форвардные сделки со стандартным размером контракта и стандартными сроками, осуществляемые на биржах.

В основе краткосрочных процентных фьючерсных контрактов практически всегда лежат евровалютные депозиты; расчеты по ним производятся денежными средствами по расчетной цене (exchange delivery settlement price - EDSP) или по цене последней сделки.

Расчеты по долгосрочным процентным фьючерсным контрактам производятся по ценам правительственных облигаций или купонных ценных бумаг со сроком, установленным биржей.

.\онд(тская международная биржа t[)undH-coribix ()ьючерсои и оициониь (L1FPEI, Hdii[)H-мер, П[)(>л-\а1(1ет 3-\1есянн,1е ()ыоче[)(:ны( контракты на .ленозиты а (рунгах сте[)линг()г>, а Чикагская товарная биржа !(.,МЕ) - п[)оцент-[H,ie 4я.[()че[)сы на 3-месячные eBpoA(bV\dpoBf.ie доиозигы, месячнк) craisKy LIENOR и 3-месячные казначейские вексе.дя.

Так на экране отображается инфор.мация но прс/улагаемым L1FFE прон,е1Ггным фьючерса.м на стерлинговые депозИ1-ы и « золотообрезные це1тые бумаги»:

Процентный своп

П[)оц(чггный ciion представляет ( обо!1 внсбир-ж(Ч5ук) сд(>.\ку, в нрг)цегсе к()Тг)рой Д15е стороны обмениваются нроцеитнылт ллатежа.ми по кредит1н>1м обязательства.м paBHoii величины, но с разт.1ми лроцентн1,пи1 Ставкамн. Про-цгчтгные свопы - об1лчно ло.лтосрочные ннст-[)ументы, назпачсчни которих аналогично назначению соглашения о буду]цей процентной ставке, однако срок действия ,\\я оспгзвных ва-\ют (.осгсН!ляеГ()г2ло 10.\ет. Пг) cyiHecTBy, нро-центный свои )квива.\счтг<ч1 с грии гог\снн(.Ч1ий о б\дуще11 пр()Ц(чтгно11 n-dBKt.

Процентный своп - это соглашение между сторонами об осуществлении серии платежей друг другу в согласованные даты до истечения срока соглашения. Размер процентных платежей каждой из сторон вычисляется на основе разных формул, исходя из условной основной суммы соглашения.

Соглашения

0 будущей

Набор FRA

Процентные

процентной

свопы (IRS)

ставке (FRA)

Типичная сделка аодобпото рода нреднола-гает обмен процентного платежа но инстру-Moiny с фиксированной еташхои, напримср ку-попткП облигации, на рон,(чгтпый платеж с плавающей ставкой, П aг>(Uo;l;a;i ставка М(Ч1Я-ется 13 загис И-мос ти o-i рьпючных услопиО и, как правило, свя ituiac каки.м-ниб\лвиндикатором, например cicibko;. LUKjR

Так на жразн информан.ионнои систе.мы отоб[)ажаютс> цсчн.1 на cisoin,!:

•J Л -J

1 «I С Jl

ff cA



Процентный опцион

Опционный контракт «колл» («пут») - это соглашение между двумя сторонами, дающее держателю право, но не обязывающее его купить (продать) финансовый инструмент по определенной цене (цене исполнения) в определенный момент (срок) или до его наступления.

Существуют два осн(;вных типа опционных контрактов.

Опцион «колл» (call option) - это право, по не обязательство купить базовый инструмент в будущем.

Опцион «пут» (put option) - это право, но не обязательство продать базовый инструмент в будуще>[.

Опционы на процентные фьючерсы

К наиболее простым контрактам следуст отнести (нш,иогнл зае.\ицика и опционы кредитора, базовым инструменто.м которых яв.\яются займы или депозиты. Цена исполнения опциогга - это ставка процента по займу или депозиту. На депежп[,1Х рыттках базовы\т ипструмептами /\дя б()льшинс1ва 01ШИоннь1х контрактов являются казначейские векселя п пр(Н1,ептн[те ставки по краткосрочны\[ cвpoвaлютпы.i депозитам.

Опционы на соглашение о будущей процентной ставке - гарантия процентной ставки

Подобными опционами, которых называют также кэпы (caps) и флоры (floors), активно торгуют на внебиржевых рынках.

.\юбой кэп и флор можно [гредставтггь как серию опционов «колл» и «пут» на соглашения о будущей процентной ставке (FRA).

К .ты

К т устапавливае-т максимальную вглцдичи-ваемую ироцеп1н\ю с1авк-\ и AtTiciByer как набор опционов <(колл», дап,; ;irno.\neiHiH kit-

т(фв1х с(.)нп<1,\сп(>т с да1а\п) :);!к<<1;,ип ilлчbrti-

щей(!авки по япш). Их :акже- !<жlи. [лксм.-гт-ривать как <1крьпики.> (о! раниченпя) па ставки набора FRy\.

Флоры

По своей сути отпт противоположны кэпам, то есть гарантируют держателю минимальную процептпую ставку.

Опционы на процентный своп - свопционы

Покупатель свопциона имеет право, но не обязан войти в своп по согласованной (риксиро-ванной процентной ставке в оттредслонный срок или до его наступления. Св(Ящион, например, может предоставлять право на обмен пла-вакщей ставки тш (риксированиую по согласованной ставке свопа - ставке исполнения.

Как и в случае с любт.тм опциоттом, пгжуттате.ль выплачивает продавцу премшо. Свопционы доступны по большинству основшлх валют, их срок может достигагь 10 лет, однако чаще всего он колеблется в пределах от 1 .месяца до 2 лет.

Так выглядит типичный экран с информацией по опционам на краткосрочттые стерлинговые процентные фьючерсы LIFFE:

"flVrWh- leal

a 1)3 t«iif *

Соглашения 0 будущей процентной ставке (FRA)

Набор опционов

Гарантия процентной ставки (IRG)



Инструменты валютного рынка

Валютные рынки позволяют осуществлять обмен одной валюты на другую. Существуют две категории инструментов валютного рынка:

•валютные сделки;

•деривативы.

Хотя некоторые из них (см. схему) нельзя в полной мере считать «инструментами», такая классификация помогает понять природу валютных рынков и существо происходящих на них процессов. Валютные сделки для более ясного представления разделены на следующие группы:

•валютные сделки «спот»;

•форвардные валютные сделки.

Инструменты валютного рынка

Валютные сделки

Валютные сделки «спот»

Деривативы

Форвардные валютные сделки

Валюта -

американские доллары Кросс-курсы

Форварды «аутрайт»

Валютные свопы

Синтетическое соглашение по валютному обмену (SAFE)

Валютные фьючерсы

Валютно-процентные свопы

Валютные опционы

Примечание

Хотя валютно-процентные свопы нередко имеют сроки больше одного года, они включены в настоящую книгу с тем, чтобы их можно было сравнить с другими валютными деривативами.

• Наличные опционы Опционы на фьючерсы

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [ 27 ] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]