назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [ 17 ] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]


17

• Societe Gencrale Paris даст инструкцию Citi-banl< NYC на перевод приобретенных им немецких марок на счет в Deutsche Frankturt. Citibank NYC переводит немецкие марки со своего сче-а в Citibank Frankfurt. Инструкция Societe Generate Paris выглядит так: «мои марки в Германию, Франкфурт» («ту marks to Deutsche, FFT).

Такие счета известны как счета ностро, что означает на латыни «наги».

Форвардный валютный рынок и денежные рынки Роль процентных ставок

Участники рынка всегда ищут способы повышения прибыли. Ключевым критерием оценки перспективности инвестиций является реальная ставка дохода на них. Для валюты, в которой проводятся вложения, .эту ставку определяют следующим образом;

Реальная ставка дохода =

= Процентная ставка - Видимый уровень

инфляции.

Деньги перетекают в страны с наиболее высокими реальными ставками дохода. Центральные банки для привлечения в страну ка-пгтгала нередко повышают процентные ставки. Более высокие ставки привлекают капитал, что позволяет надеяться на повышение спроса на национальную валюту- и, как следствие, на повышение обменного курса. Для получения высокого дохода участники рынка должны инвестировать капитал в страну и покупать ее национальную валюту.

Когда центральный банк повышает процентные ставки, реальные ставки дохода в национальной экономике растут, что привлекает в страну капитал. Наоборот, снижение процентных ставок влечет за собой отток капитала из страны. Приток или отток капитала соответственно укрепляет или ослабляет валюту. Таким образом, изменяя процентные ставки посредством операций на национальном денежном рынке, центральный банк может влиять на обменный курс.

Дифференциал процентных ставок - это разница между ставками процента двух валют в течение одного и того же срока.

Если трехмесячные евродол.\ары и.меют доходность 5%, а трехмесячные евромарки - 4%, то дифференциал процентных ставок равен 1 % (100 базисных пунктов).

На практике существует рынок, на котором торгуют исключительно изменениями дифференциала процентных ставок. Это форвардный валютный рынок.

Форвардные валютные рынки

При совершении валютной сделки «спот» (па-.\ичной сделки) поставка валют происходит через два рабочих дня после даты сделки. Но что если валюта потребуется вам лишь на определенную дату в будущем, а вы хотели бы оговорить ее цену сегодня? Такую возможность предоставляют форвардные валютные рынки, в основе которых лежат наличные сделки и процентные ставки денежного рынка.

На рынке получили распространение два вида форвардных валютных сделок:

•обычные с)орвардцые сделки, или форварды «аутрайт» (outright);

•валютные свопы.

Значение этих инструментов демонстрирует обзор Банка международных расчетов (BIS):

Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 1995. Приведем некоторые статистические данные из этого обзора.

В дневном обороте валютных рынков, составляющем $1490 млрд, около $900 млрд или 60% приходится на форварды «аутрайт» и валютные свопы. В 1995 году их доля достигала лишь 56%.

Оборот рынка

1995 год

1998 год

Сделки «спот»

Форвардные сделки



Котировки валютных форвардов выражаются в форвардных пунктах. При этом котируются не обменные курсы, а дифференциалы процентных ставок. Следует запомнить:

Форвардный курс не является предсказанием будущего курса «спот».

Форвард «аутрайт» представляет собой необращающуюся внебиржевую сделку, которая характеризуется следующим.

Форвард «аутрайт» - заключаемая сегодня валютная сделка на покупку одной валюты за другую по согласованному сегодня курсу с поставкой на определенную дату в будущем.

Обмена денежными средствами до даты поставки не происходит.

Большинство форвардных валютных операций - это валютные свопы, которые можно определить следующим образом.

Валютный своп - валютная сделка, которая предполагает одновременную покупку и продажу или продажу и покупку определенного количества 0д1юй валюты за другую с двумя датами валютирования.

Хотя любой валютный своп - это единая сделка с единственным контрагентом, она имеет две даты валютирования, или, как их еще называют, «ноги», в которые происходит обмен денежных средств.

Форвардные валютные сделки имеют общие методы вычислений:

•форвардных дат валютирования;

•форвардных пунктов.

Валютные рынки в действии

Место совершения сделок

За последние 30 лет число финансовых продуктов, доступных на валютных рынках, резко возросло. Дилеры банков предлагают эти продукты своим клиентам, чтобы тем было легче заниматься инвестированием, спекуляциями и хеджированием.

Сложная природа большинства этих продуктов в сочетании с колоссальным объемом денежных средств, участвующих в обороте, потребовала от банков создания трех важных функциона.\ьных подразделений с тем, чтобы обеспечить эффективный учет и мониторинг осуществляемых сделок.

Фронт-офис/дилинговый зал

Именно здесь ведется внебиржевая торговля на финансовом рьшке. Возможно, вы уже знаете из средств массовой информации, что это очень оживленное место, где работают дилеры.

Миддл-офис

Эта служба обеспечивает поддержку дилеров, предоставляет им консультации и рекомендации специалистов по управлению рисками, экономистов, технических аналитиков, юрисконсультов и т.п.

Бэк-офис

Подразделение осуществляет обработку информации, выдает подтверждения сделок, производит расчеты, обрабатывает запросы, управляет потоками наличных денежных средств. Важно понимать и помнить, что дилеры не могут вести торговлю без поддержки бэк-офиса.



Механизм заключения сделок

После заключения сделки дилер заполняет- так называемый тикет сделки и направууяет его в бэк-офис. Тикег содержит следующую информацию о сделке:

•дата сделки:

•вид сделки («спот», ()орвардная и г.д.):

•контраг(>нт;

•наименование валют;

•обменньнг курс;

•суммы;

•платежные инструкции;

•дата ва.\ютирования;

•через кого осугцсствлена сделка piepei брокера, напрямую);

•характер с.\елки (покупка или н[)()дажа).

В зависимости ol нспольуемой системы тикет сделки либо вьпнтсывастся вручную, либо генерируется автоматически в виде диалогового окна на ;mparie кoгпIloтcpa.

Помимо тикетоР) дпл(-р!,1 водуг собственные журналы учета, которые иа,>11ваюгся книгами записи (blotters), листами учета сделок (deal shekels) или листами учета позиций (position sheets). Учетная 1НТ1)я.>1)МгП1,ия можс! покупать в электронном виде и кoип.Ioтep банка, Fianpn-мер через дилинговую систему Dealing 2000.

Так выглядит электрорпгы!! тикет сделкия валютного свопа:

Вполне возможно, вам уже знакома картина дилингового зала с множеством рабочих мест, компьютерных терминалов и т.п. Каких дилеров, на ваш взгляд, можно встретить в дилинговом зале банка? Как, по вашему мнению, распределены функции в дилинговом зале - какие существуют участки? Как вы представляете взаимодействие специализированных зчастков?

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [ 17 ] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110]