назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [ 9 ] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


9

(USD/DEM) 1 USD = DEM (количество марок ФРГ) (USD/CHF) 1 USD = CHF (количество швейцарских франков) (USD/YEN) 1 USD = YEN (количество японских йен)

Если в качестве базы котировки используется национальная валюта, а в качестве валюты котировки - доллар США, то соответствующую котировку валюты мы будем называть ОБРАТНОЙ (косвенной) или, что одно и тоже, котировкой валюты в национальных терминах. Примером обратной котировки валюты является общепризнанная котировка английского фунта стерлингов.

(GBP/USD) 1 GBP= USD (количество долларов США)

Особая роль в торговле на FOREX четырёх указанных выше основных мировых валют определяезся общим объёмом совершаемых по ним сделок. Так, например [21], более 95% совершаемых на рынке сделок с валютами относятся к доллару США, при этом около 41% против марки ФРГ, 33% против японской йены, 16% против стерлинга, 10% против швейцарского франка.

Примерами котировки валют являются:

(прямая котировка) USD/DEM=1,6214; USD/YEN=106.58 (обратная котировка) GBP/USD = 1.8564

Последние цифры в написании валютного курса называются процентными пунктами (points) или пипсами (pips). Для немецкой марки, швейцарского франка, английского фунта - один пункт равен 0.0001, для японской йены - один пункт равен 0.01.

Если, например, котировка немецкой марки составляет величину USD/DEM=1.6214, то это означает, что за один доллар США дают 1.6214 немецкой марки. Если с течением времени котировка марки выросла, например, на 10 пунктов, то есть стала USD/DEM= 1.6224, то иногда в экономической литературе[20] говорят, что доллар усилился, а марка подешевела. С нашей точки



зрения, это не совсем корректно. О цене любых валют можно говорить, если их цена устанавливается через некоторый эталон, в качестве которого ранее выступало золото. После полной демонетизации золота в 1978 г. [22], золото перестало быть всеобщим эталоном, через который оценивалась стоимость всех мировых валют. Однако все валюты необходимо было как-то соотносить по стоимости между собой, и тогда таким эталоном, через который оценивалась стоимость всех валют, стал доллар США. В указанной ситуации доллар США, каким был, таким и остаётся, а стоимости всех мировых валют меняются, так как количественное содержание в них долларов США меняется. Количество долларов США, содержащееся в любой национальной валюте, это есть ни что иное, как обратная (косвенная) котировка любой национальной валюты.

В маржинальной торговле валютами на рынке FOREX, долларами США не торгуют. Торговля ведётся только по отнощению к основным твёрдым валютам - йенам, маркам, швейцарским франкам и английским фунтам. Именно в отношении их трейдер отдаёт команды по покупке или же продаже соответствующих валют. Ог-давая соответствующие приказы, грейдер должен чётко понимать, какие валюты дороже, а какие дешевле, какие валюты увеличивают в течение времени свою стоимость, а какие уменьшают. Понимание этого, наиболее наглядно достигается при использовании обратной когировки всех (без исключения) валют.

Спрэд

Спрэдом называется разница между ценой продажи и ценой покупки валюты. Спрэд обычно устанавливается в процентных пунюах, и он служит основным источником заработка противоположной спекулянту стороны (брокера или маркет-мейкера), с которой спекулянт осуществляет сделки.

Маркет-мейкер заинтересован в том, чтобы продать спекулянту любую национальную валюту «дорого» и осуществить её обратный выкуп «дёшево». С учетом этого спекулянт вынужден всегда



событий на финансовом рынке. Последнее утверждение уже не из области финансов, а из области кибернетики и, в частности, теории оптимального управления динамическими системами[6].

Третья сложность состоит в том, что хотя «законы» извлечения прибыли хорошо всем известны, их знание ещё не позволяет спекулянту решать задачу извлечения потенциально возможной для финансового рынка прибьши. Это связано, прежде всего, с тем, что указанная задача по своей сути является чисто математической и для её решения должны быть предложены соответствующие математические методы, адекватные экономической природе решаемой задачи.

Всё вышесказанное свидетельствует о сложной реальной картине протекания рыночных процессов, неоднозначности и многоаль-тернативности возможных действий спекулянтов. Поэтому желательно перевести задачу извлечения потенциально возможной прибыли в формальную плоскость и попытаться решать её математическими методами.

Одним из первых шагов математического решения задачи синтеза инвестиционной стратегии, явилось создание в начале 50-х годов «теории оптимального портфеля ценных бумаг», за что её создатель ~ Г. Марковиц впоследствии получил Нобелевскую премию по экономике. Указанная задача нами рассматривалась ранее (см. раздел 6.5.5), ниже мы лишь кратко напомним её сущность.

Инвестор располагает ретроспективными статистическими данными по доходности (эффективности) ценных бумаг и их рискам. Требуется однократно сформировать такой портфель ценных бумаг, в котором минимизировался бы риск портфеля при заданной его доходности. Решение подобной задачи осуществляется методами нелинейного программирования и состоит в том, что выбирается номенклатура и пропорциональные доли входящих в портфель ценных бумаг.

Оптимальный по Г. Марковичу портфель - это типичный случай реализации однократного программного управления, когда под управлением понимается однократно найденный (расчётным путём) состав оптимального портфеля.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [ 9 ] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]