назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [ 77 ] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


77

Если сама среда, в рамках которой инвестор ищет скрытые резервы для извлечения прибыли, неблагоприятна для этих целей, то никакое «оптимальное управление» ему не поможет.

С учетом сказанного, нет чёткого и однозначного ответа на вопрос, чего инвестор сможет добиться, используя методы оптимального управления портфелем ценных бумаг. Чтобы что-то предпринимать на конкретном рынке, надо сначала оценить перспективность рынка для извлечения прибыли. Для этого желательно сначала оценить среднее значе}1ие эффективности обращающихся на рынке инсфументов, а потом уже при общей перспективности рынка пытаться достигнуть наилучших из всех возможных результатов для данного конкретного рынка.

9.3. Выводы

Из представленных в разделе 9.2 результатов по оптимальному динамическому управлению портфелем ценных бумаг в период времени 3-4 квартал 1997 г. можно сделать следующие выводы;

1)реально достижимая эффективность (доходность) управляемого портфеля ценных бумаг во всех случаях превышает среднее значение эффективности рынка в целом;

2)наиболее перспективным для оптимального управления в рассматриваемый период времени являлся портфель, составленный из акций. Реально доходность подобного управляемого портфеля акций более, чем в 5 раз превышала среднее значение доходности рынка акций в целом, и в абсолютном выражении составляла порядка 268 % годовых (см. рис. 9.6);

3)учитывая высокую эффективность оптимального управления портфелем ценных бумаг, его можно рассматривать как новую форму процентного арбитража, позволяющего отдельным наиболее квалифицированным участникам рынка устойчиво извлекать прибыль, превышающую среднюю норму прибьши по рынку в целом.



РАЗДЕЛ 10. Потенциальная экономическая эффективность спекулятивной деятельности на рынке FOREX

После прочтения настоящего раздела читатель будет иметь представление о достижимом уровне доходности спекулятивных операций с различными валютами на рынке FOREX. Кратко рассматриваются основные стратегии извлечения прибыли, а также вопросы оптимального статистического прогнозирования курсов валют.

Подробно рассматриваются вопросы тестирования торговых систем для рынка FOREX, а также представлена математическая формулировка задачи по оцениванию эффективности маржинальной торговли. Достаточно подробно рассмотрен алгоритм максимизации прибыли на рынке FOREX и условия беспроигрышной торговли.

10.1. Сколько можно заработать на FOREX?

Ответим сразу. По мнению автора, которое базируется на приводимых в настоящем разделе фактах, на рынке FOREX спекулянт может устойчиво зарабатывать на уровне 10% в день. Указанная оценка возможной прибыли получена в результате усреднения дневной эффективности торговли за 10 лет. Более того, подобная эффективность торговли может быть достигнута при условии практического отсутствия проигрышей. А если, уважаемый читатель, эту дневную эффективность торговли пересчитать на месяц, год...???

Прочитав подобное заявление, все, кто не является новичком на финансовых рынках, безусловно, буду, сильно раздражены, так как оно входит в явное противоречие со всеми ранее сложившими-



ся представлениями о возможностях извлечения прибыли, как во всех реальных секторах экономики, так и на финансовых рынках.

Действительно, здесь может возникнуть резонный вопрос, если где-то можно зарабатывать в день (сутки) так много, то зачем вообще заниматься в жизни какими-либо другими делами, кроме как разрабатывать найденную «золотую жилу»? Попытаемся далее ответить на этот вопрос.

Как известно, рынок FOREX - это сегмент финансового рынка. Как и в любой деятельности, осуществляемой в реальных секторах экономики, так и на финансовых рынках все участники рыночных процессов могут рассчитывать только на некоторую «среднюю» норму прибыли, которая несоизмеримо меньше указанных нами значений. В чем же тут дело?

Ответ на это очень простой, и он может состоять в следующем. Ранее при рассмофении структуры финансового рынка мы отмечали, что на рынке FOREX присутствуют два его сегмента - реальные конверсионные операции с реальной поставкой валюты на условиях спот (через 1-2 дня) и в рыночных объёмах (более 1 млн. долларов США) и маржинальная торговля валютой.

В условиях маржинальной торговли валютой на рынке FOREX её реальных поставок не осуществляется, а саму торговлю можно рассматривать в качестве одной из разновидностей «финансовых игр». Все участники подобных «игр» не могут оказывать никакого влияния на финансовый рынок в силу того, что все их действия носят виртуальный (воображаемый) характер. С учётом сказанного можно предположить, что результаты финансовых игр, в части получаемых отдельными игроками выигрышей и проигрышей, находятся вне поля действие реальных экономических законов.

В сипу того, что маржинальная торговля валютой на рынке FOREX- это «игра», то к играм не могут относиться критерии определения норм прибыли, как это имеет место для реальных секторов экономики и для финансового рынка в целом.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [ 77 ] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]