назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [ 75 ] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


75

-♦-Фактич. средн. (рынок) -«-Управление

Рис. 9.3. Динамика изменения эффективности рынка ГКО-ОФЗ в 4 кв. 1997 г.

Рынок ГКО-ОФЗ (средн. знач. эфф-ти)

Управение ("оптимальная стратегия")

£• л

? о 3

s <

<u

20 15 10 5 О -5 -10 -15 -20

-14

Рис. 9.4 Результирующая эффективность рынка ГКО-ОФЗ и эффективность «управляемого» портфеля.



На рис. 9.5. представлена динамика изменения средней эффективности рынка акций в 3 - 4 квартале 1997 г., оцененная по данным изменения котировок в РТС-1 средневзвешенных цен, а также динамика изменения во времени текущей эффективности «оптимальной» инвестиционной стратегии.

В качестве примера (а также с целью уменьшения размерности решаемой задачи) выбраны 12 акций («голубые фишки») и полагается, что они представляют весь рынок. Указанные акции имеют следующие наименования и коды в РТС-1: РАО ЕЭС России («eesr»), АООТ "Ижорские заводы" («irgz»), ОАО «Мосэнер-ro»(«msng»), ОАО «Пурнефтегаз» («pfgs»), РАО «Ростелеком» («rtkm»), АО «Сургутнефтегаз» («sngs»), АО «Татнефть» («tatn»), ОАО НК «Лукойл» («lkoh»), ОАО НК «Лукойл (прив.)» («lkohp»), РАО «Норильский никель» («пкеЬ>), ОАО «Сбербанк РФ» («sber»), ОАО «Сбербанк РФ (прив.)» («зЬеф»).

Оптимальная инвестиционная стратегия в период времени 01.07.97 - 23.10.97 г. состояла в следующем (см. рис. 9.5). В указанный период времени в портфеле должны были присутствовать в объеме 100% следующие акции: с 01.07.97 по 05.08.97 - акции «Норильского никеля» («пке1»), с 05.08.97 по 23.09.97 - акции АО «Пурнефтегаз» («pfgs»), с 23.09.97 по 23.10.97 - акции АО «Татнефть» («tatn»).

На рис. 9.5. сравнение текущей эффективности «оптимальной» инвестиционной стратегии проводится в сравнении со средней эффективностью рынка акций на том или ином отрезке времени.

На рис. 9.6 представлены результирующие данные по экономической эффективности оптимальной инвестиционной стратегии (оптимального управления портфелем акций) в период времени с 01.07.97 по 23.10.97. Значение результирующей эффективности оптимального управления портфелем акций получено на уровне 268,8%.



-♦- Э(}]фе1пивность фактич, (рынок) -•- Эффектавность при управлении

700 6СЮ 5СЮ 400 300 200 100 О

01.07-05.08 (пке1)

к 584

- - -

164 \-

05.08-23,09 (Pfes)

23.09-23.10 (tatn)

Рис. 9.5. Динамика изменения эффективности рынка акций и эффективности оптимального управления портфелем.

□ Эффективность рынка (средн.) Эффективность (управление)

300 250 200 150 100 50 О

55,42

268,8

01,07.97-23.10.97

Рис. 9.6. Результирующая эффективность рынка акций и эффективность оптимального управления портфелем.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [ 75 ] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]