назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [ 6 ] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


6

Целью инвестиционной деятельности (в краткосрочном аспекте) является решение двух основных задач: !) извлечения прибыли за счет разницы курсов покупки и продажи финансовых инструментов; 2) страхования прибыли от случайных факторов, действующих на финансовом рынке. Решением первой задачи занимаются спекулянты, а второй - хеджеры. Спекулянты оказывают на финансовый рынок возмущающее, дестабилизирующее воздействие, а действия хеджеров, наоборот, сглаживают случайные возмущения рынка. Кроме спекулянтов и хеджеров на финансовом рынке присутствуют также и другие участники, роль которых будет рассмотрена в последующих разделах. Ниже приведём ещё несколько определе1Гий, используемых нами понятий.

Трейдер - это физическое или юридическое лицо, которое специализируется на операциях «купли-продажи» финансовых инструментов. Если целью трейдера является извлечение краткосрочной прибыли, то он одновременно выступает в роли спекулянта. Если трейдер осуществляет покупку финансовых инструментов за свой счёт, то он одновременно является инвестором, самостоятельно выпол11Яющим торговые операции.

Финансовые активы представляют собой законные права на некоторую будущую прибыль. Стоимость таких активов не зависит от формы, в которой они зафиксированы. Примером финансовых активов являются ценные бумаги.

Финансовые инструменты - это более ёмкое понятие, чем финансовые активы. Финансовый инструмент - это инструмент извлечения прибыли. В качестве финансовых инструментов для извлечения прибыли могут выступать как материальные активы (здания, сооружения, драгоценные металлы, антиквариат, иностранная валюта и др.), так и финансовые активы в виде ценных бумаг.

Управление капиталом - это разворачивающийся во времени целенаправленный процесс принятия решений по инвестированию денежных средств в те или иные финансовые инструменты с целью извлечения прибыли. Дилер, трейдер или инвестор при соверше-



НИИ операций «купли-продажи» на финансовом рынке фактически осуществляют «равленме своим или же привлеченным капиталом.

Валютный дилшг - это спекулятивная деятельность участников финансового рынка (дилеров, трейдеров, инвесторов), связанная с управлением собственными или же привлеченными денежными ресурсами (капиталом). Указанная деятельность преследует, в основном, краткосрочные цели по извлечению прибыли на финансовом рынке.

2.2.2. Валютный дилинг, как задача оптимального управления денежными ресурсами

Глав1юй темой настоящей книги является исследование деятельности финансовых спекулянтов и, соответственно, возможные и оптимальные стратегии извлечения прибыли.

Рассмотрим предварительно вопрос об экономическом смысле принимаемых спекулянтом (дилером, трейдером, инвестором) решений по инвестированию денежных средств в те или иные финансовые инструменты.

Хотя известный всем «закон» образования прибыли (сначала надо «дёшево» купить, а затем «дорого» продать), кажется тривиальным, его реализация на финансовом рынке не столь очевидна, если рассматривать деятельность спекулянта на более или менее продолжительном отрезке времени. Продемонстрируем это следующими рассуждениями.

Первый вопрос, который возникает перед спекулянтом - это в какие финансовые инструменты целесообразно инвестировать денежные средства? Ответ представляется очевидным - в те, которые принесут наибольшую прибыль (доход). В соответствии с рассмотренным выше основным «законом», прибыль (доход) в упрощенном виде можно рассматривать как разницу между ценой продажи и ценой покупки выбранного спекулянтом финансового инструмента или же группы финансовых инструментов. В соответствии с этим прибыль (доход) можно рассматривать как приращение стоимости первично вложенных денежных средств. Если бы события



на финансовом рынке разворачивались по детерминированному сценарию, т. е. заранее было извеспю, какие финансовые инструменты дадут через некоторое время наибольшее приращение их стоимости, то проблем бы с инвестированием никаких не было. В этом случае стратегия извлечения прибыли совершенно очевидна, а именно - надо инвестировать деньги только в те финансовые инструменты, которые к моменту подведения итогов инвестиционной деятельности дадут наибольшее приращение их стоимости. Но на практике, к сожалению, не удается реализовать эту простейшую стратегию извлечения прибыли. Это связано в первую очередь с тем, что деньги вкладываются, например, сегодня, а итоги инвестиционной (с1Юкулятивной) деятельностью подводятся, допустим, 1Ю прошествии нескольких месяцев. Объективно процесс функционирования финансового рынка является таковым, что заранее невозможно предсказать, какие цены будут иметь на рынке те или иные финансовые инструменты через более или менее продолжительный отрезок времени. Поэтому на момент инвестирования денежных средств совершенно неочевидно, какие финансовые инструменты будут более предпочтительными для извлечения прибыли, а какие нет. Риск ошибочных решений при инвестировании денежных средств будет выражаться в убытках инвестора (спекулянта). Для того чтобы снизить подобные риски, можно использовать ту или иную стратегию управления капиталом, при этом разные стратегии управления могут использовать различную статистическую информацию по состоянию финансового рынка. Можно, например, использовать статистическую «обратную связь» по рынку или же прогнозировать «будущее» состояние финансового рынка и на основе этого уже принимать более обоснованные инвестиционные решения. Совокупность выбранных инвестиционных решений будет образовывать некоторую «траекторию» (закон) управления денежными ресурсами (капиталом). Экономический смысл управления капиталом достаточно прост и очевиден. Он состоит в том, что инвестор (спекулянт) должен в условиях ограничения рисков инвестиций выбрать такую «траекторию» управления капиталом, чтобы максимизировать приращение стоимости

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [ 6 ] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]