назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [ 44 ] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


44

РАЗДЕЛ 7. Введение в современную теорию финансовых спекуляций

Настоящий раздел занимает центральное место в книге. Это связано, прежде всего, с тем, что впервые инвестиционная и спекулятивная деятельность на финансовом рынке рассматриваются в рамках методологии кибернетики и, в частности, в рамках теории оптимального управления динамическими системами. Такой подход позволяет сделать качественный скачок в решаемых задачах и перейти от «оптимизации» портфеля финансовых инструментов (это делается в рамках классической «теории оптимального портфеля» Г.Марковица) к задачам «оптимального управления» им.

Под управлением портфелем понимается динамическая процедура принятия инвестиционных решений в функции времени. В разделе показано, как можно строить математические модели финансовых инструментов и формулировать задачу извлечения потенциально возможной для финансового рынка прибыли, чтобы для её решения можно было бы привлекать самые мощные математические методы, развитые в теории оптимального управления.

Автор убеждён в том, что в основе любой прикладной «теории», в частности по оптимальному управлению спекулятивным портфелем, на первом месте всегда должен стоять здравый экономический смысл, который потом уже может быть облечён в ту или иную математическую форму. Именно от здравого смысла ведётся изложение всей «теории», что позволяет надеяться, что её сущность будет доступна и понятна любому заинтересованному читателю.

7.1. Гносеология финансовых спекуляций

Финансовые спекуляции, что это - наука или искусство? Если это искусство, то стоит ли и можно ли, как сказал поэт: "...алгеброй гармонию править..."? Любая точка зрения заслуживает внимания, если она достаточно аргументирована.



Автор настоящей книги придерживается мнения, что финансовые спекуляции, если их попытаться рассматривать с теоретической точки зрения - это сплав науки и, прежде всего кибернетики, и «высоких» компьютерных технологий. Однако сразу же оговоримся, что это частное мнение «квант джока» («quant jocks» -жаргонное прозвище вычислительных математиков), и автор не собирается навязывать свою точку зрения уважаемому читателю. Однако вряд ли у читателя возникнет иная точка зрения, если он убедится, что задачу извлечения максимально возможной прибыли на финансовом рынке можно сформулировать и решать как вариационную задачу по поиску экстремума интегрального функционала в условиях ограничений (см. ниже разделы 7.2-7.4). О каком таком искусстве спекулянта в указанной ситуации может пойти речь? Разве что о математическом. Но обо всём пока по порядку.

Сегодня математики и инженеры всё шире вторгаются в финансовую науку, тесня в ней традиционных финансистов и экономистов. Этот процесс привёл к тому, что возникли целые новые направления в финансовой науке, например, такие как финансовая инженерия [10] и финансовая стохастика [15]. Если говорить о финансовых спекуляциях, то процесс проникновения в указанную область знаний строгих математических методов сегодня только на-чался[ 1,2,3]. Указанному процессу предшествовали целые этапы развития «теории» финансовых спекуляций.

Можно ли сегодня говорить о «теории» финансовых спекуляций, если «основной закон» образования спекулятивной прибыли тривиален и известен ещё с самых древних времен, а именно - надо сначала «дёшево» купить какой-то товар, а потом его же «дорого» продать.

Указанным «законом» пользуются и поныне все спекулянты, когда они прогнозируют повышение курса финансового инструмента (товара, валюты, ценной бумаги), с помощью которого они намерены извлечь прибыль. Спекулятивная прибыль (доход) в указанном случае будет определяться разницей курсов продажи и покупки соответствующего финансового инструмента.



Как отмечалось нами ранее, рынок ценных бумаг обогатил «теорию» финансовых спекуляций еще одним «законом» образования спекулятивной прибыли. Указанный «закон» позволяет извлекать прибыль при понижении курса финансового инструмента, с помощью которого спекулянт планирует извлечение прибыли. Указанный «закон» базируется на осуществлении операции «продажа без покрытия» [8], сущность которой мы рассматривали ранее в разделе 4.2.

Алгоритмические действия спекулянта в соответствии с указанными выше «первым» или «вторым» основными «законами» извлечения прибыли как раз и будут определять две главные инвестиционные стратегии извлечения прибыли.

Всё возможное разнообразие спекулятивных стратегий фактически сводится к тем или иным комбинациям указанных выше двух основных «законов» извлечения прибыли при их диверсификации по различным рынкам, видам финансовых инструментов и возможным динамическим сочетаниям финансовых инструментов во времени и между собой.

На первый взгляд всё кажется чрезвычайно простым, однако объективная реальность оказывается сложнее рассмотренных выше двух основных алгоритмов (стратегий) извлечения прибьши.

Первая сложность состоит в достоверности прогнозирования. Если прогнозы спекулянта сбываются с точностью до «наоборот», а он действует в рамках рассмотренных выше стратегий, то вместо прибыли спекулянт получит соответствующие убытки.

Вторая сложность состоит в том, что рассмотренные выше стратегии фактически являются одношаговыми. Реальные же события на финансовом рынке - это некоторое чередование (по неизвестным законам) повышений и снижений курсов, обращающихся на рынке финансовых инструментов. Если у спекулянта имеется цель обеспечить максимально возможную эффективность «работы» его денег на прибыль, то свои действия он должен выверять не на один шаг вперед, а по отношению всего горизонта будущего развития

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [ 44 ] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]