назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [ 29 ] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


29

Четвёртый алгоритм извлечения прибыли и его разновидности предполагают одновременное использование для извлечения прибыли двух фьючерсных контрактов[8,23,24].

Ниже кратко рассматриваегся содержание указанных выше алгоритмов.

Первый апгорипш (в случае роста котировок фьючерсного контракта)

Нсли инвестор предполагает рост котировок конкретного фьючерсного контракта, то для извлечения гфибыли ему необходимо действовать в соответствии со следующим алгоритмом:

1)купить контракт еще до момента времени роста ею котировок (открыть «дли1шую» позицию по фьючерсному контракту);

2)!юсле того, как котировки возрастут - совершить офсетную сделку, т. е. продать ранее купленный контракт (открыть «короткую» позицию 1ю фьючерсу).

Прибыль (доход) инвестора в результате реа)шзации указанною алгоритма определится, как:

P-D2-D1 (D2>D1)(3.3)

где: Р - прибыль (доход) инвестора;

D1 - котировка фьючерсного контракта (цена исполнения) на момент его покупки;

D2 - котировка фьючерсного контракта на момент его продажи.

Если прогнозы инвестора не сбываются, а инвестор уже начал действовать в соответствии с указанным выше алюритмом, то вместо прибыли, он получит убытки (т. к. D2<D1, то Р<0).

Второй шгортгч (в случае падения котировок фьючерсного контракта)

Если инвестор предполагает падение котировок конкретного фьючерсного контракта и по условиям биржевой торговли опера-



ция «продажа без покрытия» недопустима, то извлечение прибыли становится невозможным. В данном случае инвестор просто должен продать имеющийся у него контракт, то есть должен осуществить перевложение высвободившихся денежных ресурсов в другой контракт, для которого прогнозируется повышение фьючерсной цены. Если инвестор этого не сделает, то его деньги окажутся «замороженными» в неперспективном фьючерсном контракте, то есть они на какое-то время перестанут «работать» на прибыль.

Если прогнозы инвестора не сбываются, а инвестор продаст имеющийся у него контракт, то он лишится прибыли, которую бы мог получить.

Третий ачгоритн алгоритм оптишшьного динамического инвестирования на фьючерсном рынке.

Если инвестор (спекулянт) ставит перед собой цель - извлечь не «какую-нибудь» прибыль, а максимально возможную для фьючерсного рынка, то алгоритм его действий будет в точности повторять алгоритм оптимального динамического инвестирования для опционного рынка, экономический смысл которого рассмотрен выше в разделе 3..3.3. книги. Отличия будут состоять только в используемой терминологии, а именно вместо термина «котировка цены опциона», применительно к фьючерсному рынку необходимо использовать термин «котировка фьючерсного контракта». Других же отличий в содержании алгоритма извлечения максимально возможной прибыли, с нашей точки зрения, не существует.

Четвёртый ачгоритм (формирование спрэда)

Первоначальное открытие инвестором только «длинной» или же «короткой» позиции по фьючерсному контракту, связано с повышенным риском потерь в случае ошибочных прогнозов в развитии рыночной ситуации. Поэтому, для того чтобы снизить риски инвестора при извлечении прибыли, можно также использовать стратегии, называемые «спрэдами»[8]. Указанные стратегии ино-



гда также называют «стрэдллами», и они условно объединены в четвёртый алгоритм извлечения прибыли.

Соответствующий алгоритм может использоваться инвестором в случае, когда он считает, что движение курсов фьючерсов произойдет, однако он не уверен, в какую сторону будет это движение. При формировании указанной стратегии используются одновременно два различных фьючерсных контракта. Цель формирования указанной стратегии состоит в извлечении прибыли за счёт использования дисбаланса (дифференциала) цен для двух фьючерсных контрактов.

Различают фьючерсные стратегии извлечения прибыли на базе временного и межтоварного спрэда.

Временной спрэд состоит в одновременном открытии «длинной» и «короткой» позиции по фьючерсным контрактам, использующим один и тот же базисный актив, но имеющим различные даты исполнения. Инвесторы прибегают к подобным стратегиям, KOI да считают, что разница цен (котировок) paiJiH4Hbix фьючерсных контрактов не соответствует обычно наблюдаемым значениям.

Так как формирование спрэда является менее рискованной позицией, чем открытие только «длинной» или «короткой» позиции по фьючерсному контракту, то на западных биржах при формировании спрэда инвестор вносиг меньший размер начальной маржи. Это связано с тем, что в случае открытия npoi ивоположных позиций убытки по одной позиции компенсируются полностью или частично прибылью по другой (противоположной) позиции.

Различают спрэд «быка» и спрэд «медведя». Спрэд «быка» предполагает[8,23] «длинную» позицию по дальнему и «короткую» позицию по ближнему контракту.

Спрэд «медведя» включает в себя[23] «короткую» позицию по дальнему и «длинную» позицию по ближнему контракту.

Когда инвестор использует первую стратегию, то говорят, что он покупает спрэд, а когда вторую - продаёт спрэд. Инвестор покупает спрэд, когда рассчитывае1, что с течением времени величина спрэда должна возрасти и, наоборот, продает спрэд, когда рассчитывает на уменьшение спрэда.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [ 29 ] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]