назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [ 18 ] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


18

в качестве «природы» рассматривается собственно рынок, который в информационном аспекте предсзавлен котировками валют, отражаемых на мониторах той или иной информационной системы типа Reuters, Dow Jones Telerate и других.

Задача сгюкулянта будет состоять в том, чтобы предугадать развитие рыночных тенденций и заранее купить (продать) валюты, на которые прогнозируется максимально возможный рост (падение) их курсов.

Достижению целей спекулянта в указанной модели будет противостоять только один фактор - «природа», которая функциони-руез во времени и пространстве по некоторым статистическим законам и которая абсолютно индифферентна к целям и намерениям конкретного спекулянта. То обстоятельство, что спекулянт не может получить желаемую для себя прибыль на FOREX или же несёт убытки, обуславливается в рамках рассматриваемой нами модели не каким-то злым умыслом «природы», а всего лишь незнанием спекулянтом статистических законов её функционирования. Если не известны статистические законы функционирования рынка, то невозможно получать достоверные прогнозы движения курсов валют и, соответственно, заранее включать наиболее перспективные валюты в спекулятивный портфель.

Поэтому, с нашей точки зрения, главный путь максимизации прибьши спекулянта может состоять из последовательности шагов:

1)изучения законов функционирования «природы» (рынка);

2)последующего оптимального прогнозирования рыночной ситуации;

3)принятия оптимальных решений по результатам прогнозирования.

Именно на этом базируется методология кибернети-ки[ 1,2,5,6,14] при её использовании для оптимального управления любыми системами. В нашем случае речь пойдёт об оптимальном управлении прибылью спекулянта.

Более подробно указанная выше модель финансовых спекуляций на математическом и концептуальном уровне рассматривается в разделе 7 книги.



РАЗДЕЛ 3. Спекулятивная деятельность на срочном рынке

Втретьем разделе настоящей книги читатель сможет ознакомиться со структурой рынка срочных контрактов (производных финансовых инструментов).

Приводятся характеристики форвардного, опционного и фьючерсного рынков. Рассматриваются обращающиеся на соответствующих рынках финансовые инструменты, организация торговли, алгоритмы хеджирования и алгоритмы извлечения спекулятивной прибыли. Задача извлечения прибыли на срочном рынке рассматривается при «динамическом» рассмотрении процессов принятия инвестиционных решений.

Раскрывается экономический смысл общего для срочного рынка алгоритма извлечения максимально возможной прибыли.

3.1. Общая характеристика срочного рынка

Рассмотренный выше рынок FOREX, с точки зрения времени исполнения заключённых сделок, является спотовым рынком или, что одно и тоже, рынком кассовых операций.

Параллельно со спотовым рынком в мировой финансовой системе существует также обширный рынок срочных контрактов (рынок производных финансовых инструментов) [8,23,24].

Вопросы функционирования указанного рынка можно рассматривать с различной степенью детализации. В настоящей книге указанные вопросы рассматриваются лишь с минимально необходимой степенью подробностей, которая позволит заинтересованному читателю творчески воспринимать излагаемую в последующих разделах книги современную теорию спекулятивных операций.

На срочном рынке обращаются срочные контракты.

Срочный контракт - это соглашение между двумя сторонами о поставке в будущем на согласованных условиях тех или иных фи-



нансовых инструментов (товаров, ценных бумаг, иностранных валют и т. д.).

С точки зрения обязательности поставки актива, лежащего в основе контракта, срочные сделки могут быть «твёрдыми» или условными. «Твёрдые» сделки обязательны для исполнения. В условных сделках фиксируется лишь право (но не обязанность) одной стороны исполнить сделку или же отказаться от её исполнения.

С точки зрения условий, в которых заключаются срочные контракты, они могут быть биржевыми или внебиржевыми.

На срочном рынке присутствуют три группы участников - спекулянты, хеджеры и арбитражёры.

Цель спекулянтов состоит в извлечении прибыли за счет «игры» на колебаниях курсов обращающихся на рынке финансовых инструментов. Наряду с прибылью они могут получать также и убытки, так как они принимают на себя все риски колебания цен на рынке.

Цель хеджеров состоит в страховании результатов своей финансовой деятельности на спотовом рынке за счёт заключения дополнительных контрактов на срочном рынке.

Целью арбитражёров, также как и спекулянтов, является извлечение прибыли. Однако свою прибыль арбитражёры извлекают без какого-либо риска за счёт иногда возникающего временного дисбаланса цен на одни и те же активы или на различных (в географическом смысле) рынках, или же на одних и тех же рынках при дисбалансе цен во времени. Естественно прибыль арбитражёров существенно меньше, чем у спекулянтов. Это связано с тем, что на рынке господствует принцип «рыночной справедливости», в соответствии с которым «больше риск - больше прибыль» и, соответственно, наоборот «меньше риск - меньше прибыль».

На срочном рынке обращаются три группы контрактов - форвардные, опционные и фьючерсные. Указанные группы образуют соответствующие рынки производных финансовых инструментов, которые мы кратко рассмотрим ниже с позиций их спекулятивного потенциала.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [ 18 ] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]