назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [ 42 ] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75]


42

4.Постоянно контролировать финансовые квартальные отчеты «своих» компаний и следить за поведением акций методами технического анализа, (более подробно о них будет рассказано в следующих главах).

5.При появлении признаков финансового неблагополучия какой-либо компании продать ее акции и быть готовым к покупке новых акций.

Давайте рассмотрим конкретный пример выбора компаний для инвестирования. Мы рекомендуем ограничиться компаниями, входящими в индекс S&P-500. Попасть в этот индекс нелегко и очень почетно, что уже дает некоторую гарантию безопасности инвестирования. История компаний, входящих в этот индекс, отслеживается в течение многих лет, и эту информацию легко получить по Интернету. Индекс S&P-500 представляет большое число отраслей, что позволяет выбрать компанию практически на любой вкус, а информационная компания Standart & Poors публикует по ним обширную статистику, значительно облегчающую поиск.

Разберем один из возможных вариантов такого поиска. Начать анализ можно с выявления в S&P-500 компаний, у которых в последние годы вырастала выплата дивидендов. В начале октября 1995 года бьшо 43 компании, у которых дивиденды превышали 2%, а средний годовой рост дивидендов в последние пять лет превосходил 10%. Если бы вы составили портфель из акций всех этих компаний, вложив в каждую одинаковую сумму денег, то через год - как видно из изменений цен акций - ваш инвестиционный капитал вырос бы на 20,1%, не считая прибыли, полученной от выплаты дивидендов. Индекс S&P-500 за этот промежуток времени вырос на 18%. Таким образом, даже без глубокого анализа, используя только критерий роста дивидендов, удалось бы на 2% превзойти рост рынка, который, как мы уже говорили, в настоящее время измеряется по поведению индекса S&P-500 в целом.

Селекцию можно улучшить, если отбросить компании, у которых отношение р/е превосходит 20. Тогда число компаний сокращается до 36, а средний рост инвестированного капитала составил бы 22,8%, что уже на 5 % превосходит рост рынка. Если выбрать компании, у которых дополнительно к перечисленным показателям долгосрочные долговые обязательства не превышают 20% от собственного капитала, то число компаний уменьшается до 21, а полученная прибыль от роста цен их акций составила бы 24,6%. Список можно еще урезать, оставив только компании, имевшие в последние два года рост прибылей. Оставшиеся 12 компаний дали бы инвестору 30,2 % за счет роста цен акций и еще 3 % за счет выплаты дивидендов. И, наконец, ограничившись компаниями с величиной ROE больше чем 20 %, мы получим список из пяти компаний, которые дали бы прибыль 48,2 % за счет роста цен акций и 2,6 % за счет дивидендов. Общая прибыль составила бы 50,8%, что более чем в два



Символ

Компания

Дивиденды

Прибыль от роста

цены акций в %

USHC

и. S. Healthcare

45,3

Federal Natl Mtge. Assn

99,2

Campbell Soup

55,2

Norwest

26,1

Abbot Laboratories

15,2

В данный перечень попали страховая медицинская компания (USHC), две финансовые компании (FMN, NOB), компания по производству пищевых продуктов (СРВ) и фармацевтическая компания (АВТ). Является ли рассмотренный пример моделью поведения, гарантирующего успешное инвестирование? К сожалению, не является. Не исключено, что выбрав компании в следующем году, тем же способом вы получите прибыль не большую, а меньшую, чем рост рыночного индекса. Приведенный пример - только иллюстрация одного из методов выбора акций для инвестирования. Метода, который повышает вероятность получения прибыли, превышающей рост рынка, и уменьшает вероятность потерь.

Рассмотренный пример построен на реальной истории роста акций выбранных компаний в течение одного конкретного года. Этот год был замечательным для крупных компаний, подъем рынка почти на 50% превышал средний, и поэтому приведенные цифры прибылей реальны, но не типичны. Полученные прибыли были довольно большими даже без точного выбора момента инвестирования, хотя и при растущем рынке покупка акций в моменты коррекции заметно увеличивает прибыль и уменьшает вероятность потерь.

§2. Стратегия АЛЯ ленивых

писанный выше метод выбора компаний довольно трудоемок и требует наличия хороших справочников или доступа к компьютерным базам данных. Есть более простые способы составления инвестиционного портфеля, позволяющие проводить выбор за короткое

раза превышает рост индекса S&P-500. Отметим также, что при сильной коррекции рынка в июле 1996 года падение средней цены акций из этого списка было в несколько раз меньше, чем падение индекса S&P-500. Перечень компаний-победительниц с указанием дивидендов и изменения цен акций с ! октября 1995 по ! октября 1996 года приведен в таблице 8.1.

Таблииа 8.1.



время и не требующие анализа большого числа экономических показателей. В этом разделе мы расскажем о самом простом методе, основанном только на анализе дивидендов и цен акций, который был популяризован Майклом ОХиггинсом (Michael OHiggins) и братьями Гарднерами (David and Tom Gardner). Этот метод относится к компаниям из промышленного индекса Доу Джонса, для которых характерны высокие выплаты дивидендов в течение очень длительного времени. Цены их акций, хотя и подвержены колебаниям рынка, но в среднем растут приблизительно на 10% в год. Компании, входящие в этот индекс, являются столпами американской экономики, и вероятность их банкротства очень мала. Промышленный индекс Доу Джонса содержит 30 компаний, акции которых представлены на нью Йоркской бирже NYSE (в скобках указаны их торговые символы):

Allied Signal (ALD)Good Year (GT)

Alcoa (AA)IBM (IBM)

American Express (AXP)International Paper (IP)

AT&T (T)Johnson & Johnson (JNJ)

Boeing (BA)McDonalds (MCD)

Са1еф111аг (CAT)Merck (MRK)

Chevron (CHV)3M (МММ)

Coca-Cola (КО)J. P. Morgan (JPM)

Disney (DIS)Philip Morris (MO)

DuPont (DD)Procter & Gamble (PG)

Eastman Kodak (EK)Sears (S)

Exxon (XON)Travelers Group (TRV)

General Electric (GE)Union Carbide (UK)

General Motors (GM)United Technologies (UTX)

Hewlett Packard (HWP)Wal-Mart Stores (WMT)

Компании данного списка весьма различны по прибылям и перспективам роста. Как выбрать лучшие, не проводя тщательного анализа, который новичкам зачастую не под силу?

ОХиггинс и Гарднеры предлагают очень простой метод, опирающийся только на один выпуск газеты The Wall Street Journal. Для уменьшения риска следует поместить деньги в несколько компаний, выбор которых нужно проводить по следующей простой схеме.

1.Найти 10 компаний, выплачивающих максимальные дивиденды в процентах относительно текущей цены акций.

2.Из этой фуппы оставить 5 компаний с наименьшей ценой акций.

3.Убрать одну компанию с минимальной ценой акций, оставив из первоначального списка 4 компании.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [ 42 ] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75]