назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [ 19 ] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75]


19

компаний популярной отрасли имеют большую вероятность роста, чем акции других компаний. Опытные инвесторы или трейдеры выбирают акции лучше, чем начинаюшие, поэтому у выбранных ими акций средние вероятности роста больше 0,5.

Математически это описывается с помошью некоторой функции распределения. Положение максимума этой функции приблизительно совпадает со средней вероятностью роста акций. Учитывая задачу этой книги, мы не будем обсуждать тонкие детали возможных типов распределения, а офаничимся одной простой моделью. Многолетние наблюдения за поведением акций показали, что цена большинства из них колеблется в некоторых пределах, но максимальная вероятность у р, близкого к 0,5. Чем больше р отличается от 0,5, тем реже встречаются такие акции. Наша модель как раз и учтет эту закономерность.

Предположим, что распределение вероятностей роста акций максимально при р = 0,5 и равно нулю при р = О и при р = 1. Иными словами, число акций, имеюших 50%-ную вероятность роста за день, максимально, а акций, которые будут падать или расти со 100%-ной вероятностью, не существуют. Между этими значениями функцию распределения для простоты представим линейной, и распределение будет иметь форму равнобедренного треугольника. Если рынок растет, то центр этого фсугольника будет смешаться вправо, что означает, что число акций с р > 0,5 превышает число акций с р < 0,5. Треугольная форма распределения остается неизменной, а происходит небольшое его смещение вправо. При падающем рынке число падающих акций превосходит число растуших акций, и наш феугольник будет смещаться влево. Мы проведем расчеты для фех положений ценфа треугольника - в точках 0,4; 0,5 и 0,6. Эта же модель соответствовать и разным вероятностям выбора «хороших» акций новичками (центр распределения в точке 0,4), средним фейдером или инвестором (ценф в точке 0,5) и опытными ифоками (ценф в точке 0,6).

На основании предложенной модели распределений можно решать практически важную задачу: определить зависимость коэффициента роста К от значений S н L при различных распределениях. Мы рассчитали величины К при разных значениях S н L для фсх различных состояний рынка. Полученные результаты приведены на рисунке 5.1 в виде контурных фафиков. Точечная линия, проведенная через максимальные значения К указывает на оптимальные значения «стопов» S для различных значений L.

Анализируя данные фафики, можно сделать очень важные выводы. Главный из них состоит в том, что если у акций существует распределение вероятностей их роста, то трейдер или инвестор может получить положительную прибыль, опираясь на адекватную стратегию, т.е. разумно планируя ожидаемую прибыль L и правильно расставляя «стопы» S.



Рис. 5.1. Зависимости коэффициента роста для одного трейда от уровня стоп-заказа S и предела L, при котором акции продаются с прибылью. А - вероятность роста выбранных акций равна 0,4; В - вероятность роста выбранных акций равна 0,5; С - вероятность роста выбранных акций равна 0,6. Эти случаи описывают падающий, стабильный или растущий рынок соответственно. Данный пример также иллюстрирует выбор акций новичками (А), инвесторами с небольшим опытом (В) и профессионалами (С)



P{L)

P(S)

0,02

0,98

-0,9

0,00

1,00

-1,0

0,25

0,00

1,00

-1,0

0,58

0,42

0,82

0,18

0,25

0,97

0,03

Результаты, как видим, поразительны. При уменьшении изменения цены акций резко вырастают вероятности выигрыша при р = 0,7. При этом величина проифыша при р = 0,3 остается неизменной, так как

Для падающего рынка при игре на повышение «стопы» необходимо ставить как можно ближе к текущей цене акций. Так. например, если вы решили, что акции могут вырасти на 20%, после чего вы их продадите, то «стоп» нужно ставить на уровне 10% от 20% - на уровне 2% от первоначальной цены. При нейтральном рынке «стопы» могут быть немного отодвинуты. При растущем рынке «стопы» могут составлять до 40% от величины намеченной прибыли. Таким образом, если i = 20 %, то стоп может стоять на уровне 8 % от начальной цены акций. Стратегия, в которой «стоп» S равен по величине планируемой прибыли L, самоубийственна: так, при S = i = 50 % даже при нейтральном рынке трейдер будет терять на каждом трейде около 10% капитала. Трейдинг с большими планируемыми прибылями вообще опасен, здесь особенно важен выбор «стопов»: чем больше i, тем ближе должен быть «стоп» к текущей цене.

Как уже было отмечено, такая же модель описывает и распределение выбора акций биржевыми игроками разной квалификации. Начинающие ифОки чаще выбирают неудачные акции, и их единственная возможность сохранить инвестиционный капитал - расстановка очень близких «стопов». Более опытные ифОки, которые выбирают акции с большей вероятностью роста, могут позволить себе поставить «стопы» подальше.

Рассмотрим еше некоторые закономерности, сопутствующие покупке акций, у которых вероятность роста р отличается от вероятности падения q. В приведенных ранее примерах мы предполагали, что дневное изменение цены акций равнялось одному доллару. А что изменится, если изменение цены за день будет меньше, например, 0,5 или 0,25 доллара? Как изменятся вероятности выифыша и проифыша, средняя прибыль и продолжительность одного трейда? Обозначим изменение цены за день через АХ. Результаты расчетов для различных АХ при фиксированных величинах предела i = 4 и «стопа» S = 1 показаны в таблице 5.3.

Таблииа 5.3.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [ 19 ] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75]