но она явно усугубляет ситуацию, еще уменьшая щансы таких акций на рост. Между тем университетские специалисты провели проверку достоверности такой интерпретации. К удивлению многих трейдеров исследования показали, что у акций, имеющих в графиках грозные «головы-плечи», есть прекрасные щансы вырасти. Что это может значить, и следует ли всерьез относиться к предсказательным возможностям мистических фигур?

Здесь нужно сделать общее замечание, касающееся всех линий и фигур на графиках, которым приписываются предсказательные свойства. Сами по себе никакие фигуры ничего не обозначают, так ибо они могут появиться как по некоторой причине, так и соверщенно случайным образом. Они несут полезную информацию только, как любят говорить американцы, «в правильном месте и в правильное время». Поясним это на примере.

Представьте себе, что некие акции начали расти и через два колебания образовали «голову-плечи». Будут ли акции дальше только падать или есть заметный шанс их роста? Конечно, в данном случае такое образование никакой предсказательной информации не содержит. Акции могут падать или расти, несмотря на «голову-плечи». Чтобы такая фигура на графике имела предсказательные свойства, т. е. увеличила бы вероятность принятия оптимального решения, - рост акций должен быть длительным. Известный американский трейдер Виктор Сперандео (сделавший на рынке миллионы, опираясь на технический анализ) заметил, что тенденция роста должна состариться, чтобы «голова-плечи» могли предвещать ее смерть.

Тут-то и начинается искусство трейдера. Насколько старой должна быть тенденция роста данных акций? Чем характеризовать старость тенденции: временем или количеством локальных колебаний в процессе роста? Как влияет объем торговли акциями на достоверность «головы-плечей»? Каково влияние рынка и фундаментальных показателей компании, в частности, отношения р/е? А каково воздействие старых, но мощных уровней сопротивления, которые могут встретиться на пути акций? Попробуем разобраться с частью этих вопросов.

Мы уже говорили, что тенденции роста должны быть классифицированы по их длительности. Есть многолетние тенденции, месячные, недельные, часовые и даже минутные. Поэтому, прежде чем приступать к анализу поведения акций, нужно определить временной диапазон, который вас интересует. Допустим, вы хотите играть на месячных тенденциях. Очень хорошо! Тогда вам надо, рассмотрев поведение акций за последние годы, приблизительно оценить среднюю продолжительность таких тенденций. Разделите полученное число пополам и вы получите приблизительное время «созревания» тенденции. Все тенденции роста, сохраняющиеся дольше этого отрезка времени, уже опасны, так как мо-

гут оборваться в любой момент. Конечно, они могут исчезнуть и раньше, но вероятность этого мала, как мала вероятность инсульта у молодого человека. Чем дольше длится тенденция, тем больше вероятность ее исчезновения. Поэтому предсказательная ценность фигуры «голова-плечи» тем выше, чем зрелее тенденция роста акций.

Если у акций совсем недавно был мощный уровень сопротивления, затем они упали и быстро начали расти снова, то есть большая вероятность, что акции дорастут до старого уровня сопротивления. Фигура «голова-плечи», которая может встретиться на пути роста, мало повлияет на рост этих акций. Наиболее уместно внимание к этой фигуре в случае, когда рост акций пробивает уровень сопротивления, устанавливая рекордные цены, которые не встречались за всю их историю существования.

Опытные трейдеры тщательно следят за объемами торговли акциями. Особенно это важно при рассмотрении графика «голова-плечи». У акций очень большая вероятность упасть в цене, если левое плечо и голова сформировались при больших объемах, а правое плечо - при меньшем объеме продаж. Это свидетельствует об угасании интереса трейдеров к данным акциям, что приведет к их падению.

Когда же все-таки продавать акции, если на графике появится такая фигура? Обычно рекомендуют поставить «стоп» на продажу чуть ниже линии «шеи» после правого плеча. Почему бы не продать сразу после вершины правого плеча, как логично было бы предположить? Дело в том, что данное плечо должно еще сформироваться, ведь небольшое падение с вершины плеча может быть обусловлено только дневными колебаниями курса акций. Невозможно говорить о плече, пока оно не сформировалось.

Что происходит, если акции с «перезрелой» тенденцией роста, несмотря на образование «головы-плечей», все же начали расти? Это уникальный случай для трейдеров. В точке, которую мы указали как точку продажи, многие игроки не только продали акции, но и начали играть на понижение. В случае начала роста акций они быстро закрывают свои позиции и переходят к интенсивной покупке акций. Цена начинает бурно расти, что дает возможность опытным трейдерам получить хорошую прибыль за короткий срок.

6.5. Лвойная вершина. Такое образование часто получается на графиках после бурного роста акций. Типичный пример приведен на рисунке 9.6.

Если вторая вершина по высоте меньше первой или равна ей, то вероятность падения акций весьма велика. «Стоп» на продажу необходимо ставить немного ниже уровня минимума, находящегося между вершинами. Вероятность падения тем больше, чем меньше объем торговли

Feb 97

Рис. 9.6. Графическая фигура «двойная вершина», завершающая рост акций (компания АРАС Teleservices, Inc.)

данными акциями во время образования второй вершины по сравнению с первой.

6.6.Прощальный всплеск. Акции спокойно росли, находясь в канале довольно длительное время - обычно месяцы. Вдруг торговля ими резко активизируется, и акции начинают бурно расти, выйдя далеко за пределы линии сопротивления канала, объем торговли ежедневно увеличивается. Это довольно типичный предвестник окончания роста. Один из примеров показан на рисунке 9.7.

Имея такие акции, демонстрирующие всплеск, трейдер должен начать внимательно следить за ними, ставя «стоп» где-то посередине между текущей ценой акций и линией сопротивления канала. Если такой рост продолжается три-четыре дня, то лучше продать акции, так как очень вероятно возникновение существенной коррекции. Такая ситуация весьма благоприятна для игры на понижение курса, о чем мы подробно расскажем в специальном разделе.

6.7.Бурная вершина. Акции росли довольно продолжительное время (недели или месяцы), затем их рост замедлился, а потом и вовсе прекратился. Однако объем торговли изменился мало. Цена акций находится в узком диапазоне (рисунок 9.8).

Такое поведение акций обычно свидетельствует о скором их падении. Большой объем торговли без роста цены говорит о равенстве сил «быков» и «медведей» и их продолжающейся борьбе. «Быки» скоро