Пожар, наводнение, ураганы, которые так часты в США. - все эти непредсказуемые факторы делают инвестирование таким же рискованным, как и трейдинг.

Малый вьн1грыш - кричат противники трейдинга, в основном представленные аналитиками инвестиционных фондов. Но каковы успехи этих фондов, опирающихся на советы своих консультантов? По данным Бартона Малкнла (Burton Malkiel), в 1984-1994 годах средняя прибыль от акций всех компаний, входящих в индекс S&P-500, составила 14,33% в год. А средний фонд, выбирая компании для инвестирования на основании рекомендаций аналитиков-профессионапов дал своим клиентам только 12,15% прибыли в год.

Вторая мощная фуппа противников трейдинга это университетские ученые. Какова же идейно-теоретическая платформа этих людей? Они все еще придерживаются старых воззрений пятидесятых годов: поведение рьшка непредсказуемо, акции не имеют памяти и поэтому анализ прошлого не имеет никакой практической ценности. Малые корреляции, обнаруженные компьютерами, не позволяют получить большую прибыль.

Чем объясняется консервативность университетской профессуры? Представьте, что вы читаете лекции студентам и начинаете рассказывать о методах игры на бирже. Вы перечисляете один метод за другим, формулируете правила и законьк но при этом постоянно ожидаете вопроса: профессор, если вы такой умный, то почему вы не богатый? Идеология случайных блужданий, ведущая к утверждению, что рьп10к не может дать более 10% в год, а все остальное - игра случая, создает лектору психологический комфорт.

А какую прибыль может дать трейдинг? Представьте, что вы разработали систему трейдинга, которая позволяет выифывать I % в неделю. При использовании такой системы ваш начальный капитал за год вырастет на 68%. Возможно ли это? История говорит, что возможно. Но на это у противников трейдинга есть свой контраргумент: существование одиночных гениев трейдинга согласуется с теорией вероятностей, но ничего не доказывает! Что здесь имеется в виду? Это утверждение нам хотелось бы прояснить.

Представьте, что вы стоите на сцене перед 1024 зрителями и предлагаете им угадывать, какой стороной упадет монета, которую вы подбрасываете. После первого броска половина зрителей угадала правильно, так как вероятность угадывания равна Д- Вы объявляете, что угадавшие зрители весьма способные предсказатели, и предлагаете второй половине выйти из зала. В зале остается 512 человек, после второй попытки - 256 человек, после третьей - 128 человек, и т.д. Наконец, после десятой попытки в зале остается один человек, который угадал 10 раз подряд. Это и есть «гений». Появле1Н1е такого гения вполне согласуется с Tcopneii вероятностей. Его можно показывать по телевизору, он будет писать книги

о своих достижениях, выступать с воспоминаниями о том, как с детства готовился к своей трудной и опасной профессии предсказателя. Единственное, что ему не надо делать, - это продолжать угадывать дальше, потому что его «гениальный» успех результат случайного везения.

Однако не все удачливые трейдеры просто везунчики. Когда вы будете читать книги о трейдерах, которые сделали на бирже сумасшедшие деньги, постарайтесь отфильтровать все эмоциональные заявления и понять, что лежало в основе их успеха: простое везение или тщательно разработанная система трейдинга.

За счет чего (или кого) трейдер может заработать большие деньги за короткий срок? В любой биржевой сделке участвуют две стороны. Если вы покупаете акции и надеетесь, что они вырастут в цене, то тот, кто продал вам эти акции, думает, что эти они будут падать. Конечно, человек (или организация), у которого вы купили акции, мог продать их в связи с сиюминутной потребностью в наличном капитале, не предполагая быстрого падения их курса. Но это скорее исключение, чем правило. Основную активность на бирже создают трейдеры инвестиционных фондов, которые для получения кратковременной прибыли часто переключаются с одних акций на другие. И они продают акции только в случае предполагаемого падения курса.

Вы продаете акции, когда предполагаете, что они дальше не вырастут, или темпы их роста вас больше не устраивают. Кто покупает у вас эти акции? Это могут быть компании или отдельные лица, стремящиеся завладеть контрольным пакетом акций данной компании. Покупателем может быть и сама компания. Однако самое вероятное, что ваши акции будут куплены другими трейдерами или представителями финансовых корпораций, мнение которых о дальнейшем поведение цены акций противоположно вашему.

Какой же можно сделать вывод? А очень простой! Вы можете быстро выифать большие деньги, если будете «отнимать» их у неопытных трейдеров или у начинающих инвесторов, купивших или продавших акции в неподходящий момент. Является ли это аморальным? Вероятно, да, но не более, чем ваши удачи в казино, где вы также «отнимаете» деньги у неудачников. Все участники биржевой ифы подписывают у брокеров бумагу, что они понимают риск, присущий такой ифе, и принимают в ней участие добровольно. В любом случае, такие ифЫ разрешены законом, хотя на бирже существуют правила, немного офа-ничивающие активность «зубров». Мы уже говорили о препонах при ифе на понижение курса акций. Отметим также, что в США есть правило, останавливающее биржевую торговлю при очень сильном падении рыночных индексов за один день. На следующий день она возобновляется, но у инвесторов и трейдеров появляется передышка, чтобы спокойно подумать и не принимать эмоцнонатьных решений.

И еще об аморальности трейдинга. Если вы покупаете акции компании Ford, то не думайте, что эта компании немедленно получит ваши деньги и использует их аля развития производства. И не надо любовно поглаживать все автомобили Ford, думая, что ваши деньги помогли их производству. Ваши деньги переходят в руки другого трейдера или инвестора, который не имеет никакого отношения к этой компании. Если компания будет нуждаться в дополнительном капитале, то она выпустит новую порцию акций. Покупая акции, вы инвестируете деньги не в компанию, а в акции. И в любом случае вы становитесь участником биржевой ифы. ИфЫ, где человек человеку - волк.

Как стать «зубром» этой ифы? Теоретически - просто. Надо покупать акции тогда, когда неопытные ифоки их продают, и продавать в тот момент, когда остальные их покупают. Практически это безумно фудно, так как приходится ифать против толпы и постоянно преодолевать свои эмоции. Если акции падают, то легче вместе со всеми предположить, что они будут падать дальше. В случае роста акций начинает господствовать убеждение, что это надолго. Мы уже рассказывали, что в конце подъема рынка даже профессиональные предсказатели настроены оптимистично, предполагая, что рынок продолжит свой подъем. Быть независимым от насфоения толпы, жестко придерживаться определенной стратегии в течение длительного времени - вот основа успеха трейдера

А можно ли вообще разработать стратегию успешного трейдинга? В предыдущих разделах мы рассказывали о гипотезе случайных блужданий цен акций и показали, что при таком поведении акций средняя прибыль при кратковременном фсйдинге будет отрицательна. В то же время мы продемонстрировали, что изменения цен акций могут быть и не случайными, а обусловленными экономическими показателями компаний. Но эти рассуждения относились с выбору стратегий иивестирования, т.е. к покупке акций на многие месяцы и годы. А как обстоят дела с фейдингом? Можно ли предсказать поведение акций в ближайшие дни или часы? Это Ю1ючевой вопрос трейдинга.

Представьте, что вы смотрите на фафик зависимости цены акций от времени. Вы видите, как менялась цена акций, какими были объемы торговли за прошедшие дни. Вы знаете фундаментальные показатели данной компании, ознакомились с последними новостями и слухами, с мнениями рыночных аналитиков об этих акциях. Можно ли на основании этих данных делать какие-либо предсказания? Когда покупать или продавать эти акции для получения быстрой прибыли?

Сушествует теория эффективного рынка (efficient market tlieory), уже упоминавшаяся нами в разделе 5.1, которая утверждает, что это сделать нельзя, так как акции «не имеют памяти». Все известные и легко предсказуемые новости уже отражены в их цене, и далее поведение акций чисто случайное (по крайней мере, на коротком отрезке времени),