назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [ 103 ] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360] [361] [362] [363] [364] [365] [366] [367] [368] [369] [370] [371] [372] [373] [374] [375] [376] [377] [378] [379] [380] [381] [382] [383] [384] [385] [386] [387] [388] [389] [390] [391] [392] [393] [394] [395] [396] [397] [398] [399] [400] [401] [402] [403] [404] [405] [406] [407] [408] [409] [410] [411] [412] [413] [414] [415] [416] [417] [418] [419] [420] [421] [422] [423] [424] [425] [426] [427] [428] [429] [430] [431] [432] [433] [434] [435] [436] [437] [438] [439] [440] [441] [442]


103

Основываясь на том, что продукты исследований слишком неопределенны и с трудом поддаются количестве1шому выражению, бухгалтерские стандарты обычно требуют, чтобы все расходы на НИОКР записывались в том же самом периоде, когда они были произведены. Это имеет несколько последствий, но одно из наиболее глубоких связано с тем, что ценность активов, созданных благодаря исследованиям, не появляется в бухгалтерском балансе как часть обгцей стоимости имущества фирмы. Это, в свою очередь, создает эффект волны в отношении измерения капитала и коэффициентов прибыльности для фирмы. Мы обсудим вопрос, как капитализировать расходы на НИОКР, в первой части раздела, а затем, во второй части раздела, распространим нашу аргументацию на другие капитальные затраты.

Капитализация расходов на НИОКР. Расходы на исследования, несмотря на неопределенность будущих выгод, следует капитализировать. Для капитализации и оценки исследовательских активов, мы делаем предположение относительно того, сколько в среднем времени требуется для превращения результатов исследований в коммерческие продукты. Данный период называется сроком амортизации этих активов. Этот срок различается в зависимости от конкретной фирмы и отражает время, затрачиваемое на превращение исследований в продукт. К примеру, расходы на НИОКР в фармацевтической компании должны иметь достаточно длительные сроки амортизации, поскольку процесс одобрения для лекарств долог. По контрасту, расходы на НИОКР в фирме, занимающейся производством программного обеспечения, в которой продукт появляется в результате исследований гораздо быстрее, должны амортизироваться на протяжении более короткого периода.

После оценки срока амортизации расходов на НИОКР следующим шагом будет сбор данных о расходах по этой статье за последние годы, ранжированных, согласно сроку амортизации исследовательского актива. Так, если исследовательский актив имеет срок жизни, равный 5 годам, то должны быть получены расходы на НИОКР за каждый из пяти лет, предшествующих текущему году. Для простоты можно предположить, что амортизация происходит во времени равномерно, подводя к последующей оценке остаточной стоимости исследовательского актива на текущий момент времени:

1=0п -ь t

Стоимость исследовательского актива = НИОКР,-.

t=-(n-l)П

Таким образом, для исследовательского актива с 5-летним сроком жизни вы накапливаете одну пятую расходов на НИОКР (R&D) четырехлетней давности, две пятых расходов на НИОКР трехлетней давности, три пятых расходов на НИОКР двухлетней давности, четыре пятых расходов на НИОКР прошлого года, а также все расходы на НИОКР этого года - для получения стоимости исследовательского актива. Это увеличивает ценность активов фирмы, а, следовательно, и балансовую стоимость собственного капитала.

Скорректированная балансовая стоимость собственного капитала = = балансовая стоимость собственного капитала + + стоимость исследовательского актива.



Скорректированный операционный доход = операционный доход + расходы на НИОКР - амортизация исследовательского актива.

Скорректированный операционный доход, как правило, повышается для фирм, у которых расходы на НИОКР со временем растут. Эта корректировка также повлияет на чистый доход:

Скорректированный чистый доход = чистый доход + + расходы на НИОКР - амортизация исследовательского актива.

Хотя обычно мы рассматриваем только ту часть этой величины, которая остается после выплаты налогов, тот факт, что затраты на НИОКР полностью вычитаются из налогов, уничтожает потребность в этой коррекции*.

R&DConv.xIs - таблица, позволяющая переводить расходы на НИОКР из операционных расходов в капитальные затраты.

ИЛЛЮСТРАЦИЯ 9.2. Капитализация расходов на НИОКР в фирме Amgen, март 2001 г.

Amgen - это биотехнологическая фирма. Подобно большинству фармацевтических фирм, она несет значительные расходы на НИОКР, и в этом разделе мы попытаемся их капитализировать. Первый шаг в этом преобразовании - определение амортизи-. руемого срока жизни для расходов на НИОКР. Сколько времени понадобится на то.

Если бы амортизация не облагалась налогом, то выигрыш на налогах от расходов на НИОКР был бы равен:

Амортизация X налоговая ставка. Этот дополнительный выигрыш на налогах, который мы получаем из всех исследований и разработок, являющихся необлагаемыми налогами, записывается следующим образом:

(НИОКР - амортизация) X налоговая ставка.

Если мы вычитаем величину (НИОКР - амортизация)(1 - налоговая ставка), а затем добавляем дифференцированный выигрыш на налогах, вычисленный выше, то величина (1-налоговая ставка) выпадает из уравнения.

Наконец, операционный доход корректируется с учетом капитализации расходов на НИОКР. Во-первых, расходы на НИОКР, которые была вычтены для получения операционного дохода, прибавляются снова к операционному доходу, что отражает их новую классификацию как капитальных затрат. Затем амортизация исследовательского актива рассматривается тем же способом, что и начисление износа, и определяется нетто-позиция для получения скорректированного операционного дохода:



чтобы исследования, которые проводятся фирмой Anngen, окупились? С учетом продолжительности процесса одобрения новых лекарств, установленного Управлением по контролю за качеством пищевых продуктов, медикаментов и косметических средств США (Federal Drug Administration - FDA), мы предполагаем, что срок амортизации здесь составит 10 лет.

Второй шаг анализа - выяснение расходов на НИОКР за предыдущие годы. При этом число лет исторических данных является функцией срока амортизации. В нижеследующей таблице представлена информация за каждый год:

Расходы на НИОКР (млн. долл.)

Текущий

845,00

822,80

663,30

630,80

528,30

451,70

323,63

255,32

182,30

120,94

Фирма не существовала

Информация за текущий год отражает расходы на НИОКР в прошлом финансовом году (за 2000 календарный год).

Рассматривается доля расходов в прошлые годы, которая уже была бы амортизирована, и амортизация этого года. Для упрощения предположим, что эти расходы амортизируются во времени линейно. При 10-летнем сроке амортизации каждый год амортизируется 10%. Это позволяет оценивать стоимость исследовательского актива, создаваемого каждый год этой фирмой, а также амортизацию расходов на НИОКР в текущем году. Эта процедура проиллюстрирована в нижеследующей таблице:

Расходы

Неамортизированная часть

Амортизация

на НИОКР

часть исследовательского

этого года

(млн. долл.)

актива (млн. долл.)

(млн. долл.)

Текущий

845,00

1,00

845,00

822,80

0,90

740,52

82,28

663,30

0,80

530,64

66,33

630,80

0,70

441,56

63,08

528,30

0,60

316,98

52,83

451,70

0,50

225,85

45,17

323,63

0,40

129,45

32,36

255,32

0,30

76,60

25,53

182,30

0,20

36,46

18,23

120,94

0,10

12,09

12,09

0,00

0,00

0,00

Примечание: Фирма начала существовать за девять лет до текущего года.

Заметим, что никакие траты текущего года не подверглись амортизации, поскольку предполагается, что это должно происходить в конце года, но при этом 50% расходов пятилетней давности были амортизированы. Сумма неамортизированных расходов на НИОКР составляет 3,355 млрд. долл. Эту величину можно рассматривать

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [ 103 ] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360] [361] [362] [363] [364] [365] [366] [367] [368] [369] [370] [371] [372] [373] [374] [375] [376] [377] [378] [379] [380] [381] [382] [383] [384] [385] [386] [387] [388] [389] [390] [391] [392] [393] [394] [395] [396] [397] [398] [399] [400] [401] [402] [403] [404] [405] [406] [407] [408] [409] [410] [411] [412] [413] [414] [415] [416] [417] [418] [419] [420] [421] [422] [423] [424] [425] [426] [427] [428] [429] [430] [431] [432] [433] [434] [435] [436] [437] [438] [439] [440] [441] [442]