назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [ 83 ] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104]


83

Значащая цифра сотых долей

0,20

0,239

Z = 39%

7.5.3.

Но убыток 5 тыс. руб. - результат хуже ожидаемого (ожидаемая прибыль составляет Ш тыс. руб.). Таким образом, вероятность того, что убыток не превысит 5 тыс. руб., оценивается:

(1 - 0,239) х!00% = 66,1%.

См.: слайды №№ 7.5.-7.7

Оценка вероятности риска может также производиться с помощью графиков, на которых по оси абсцисс (X) откладываются значения результатов инновации, а по оси ординат (Y) - плотности вероятности получения этих результатов (см. слайд 7.5).

При сравнении вариантов инновационных решений инноватор или инвестор предпочитает либо более высокодоходный вариант (более «правый график»), либо менее рисковый (менее «широкий график») (см. слайды 7.6, 7.7).

Инвестор оценивает 2 инновационных проекта по критерию риска.

Проект 1

Доходность, %

Вероятность, %

Проект 2

Доходность, %

Вероятность, %

Наиболее вероятное значение доходности по проектам:

проект 1: ((-20)х!0+(-10)х20+5х30+15х30+20х10):100 = 4;

проект 2: ((-10)х5+(-5)х20+0х50+5х20+10х5):100 = 0. Дисперсия доходностей по проектам:

проект 1:

V(( -20 - 4) x 10+ (- 10 - 4) x 20 + (5 - 4) х 30 + (15 - 4) х 30 + (20 - 4) х 10 ): 100 = 14 проект 2:

V((-10 - 0) x 5 + (-5 - 0) x 20 + (О - 0) x 50 + (5 - 0) x 20 + (10 - 0) х 5) : 10(Г= 4

Риск убыточности проектов: проект 1

Z = (4 - 0):14 = 0,28 р = 100 - 39 = 61%; проект 2

Фин вложений

•ра;

Рись рейтингов составляет

Ожи депозитны

Цен:

Цен!

Вклг должен т размещент

7.5.4.



авляет 10 тыс. ;тся:

[ЗВОДИТЬСЯ с

ic (X) откла-ю оси орди-этих резуль-

гшений ин-нее высоко-либо менее 1ды 7.6, 7.7).

x 10 ):100 = 14

;) : 100 =4

Z = (О - 0):4 = 0,0 р = 50%.

39% < 50%, следовательно, второй проект сопряжен с меньшим риском.

7.5.3. Степень и цена риска

Риск как экономическая категория совмещает в себе оценку вероятности неблагоприятного развития событий и меру этой неблагоприятности. Поэтому для описания риска используется двухмерная характеристика: степень и цена риска. Степень риска количественно характеризует вероятность неблагоприятной динамики инновационного процесса и негативных результатов инновационной деятельности. Показатель цены риска отражает количественную оценку вероятного результата инновационной деятельности, то есть показывает экономический результат, ради которого инвестор или инноватор пошел на риск.

Финансовому директору АО «Звезда» предстоит выбрать одно из двух альтернативных вложений временно свободных средств предприятия в размере 15 млн руб.:

•купить государственные ценные бумаги с гарантированной доходностью 3% годовых;

•разместить средства на депозите в коммерческом банке «Слава» под 5 % годовых. Риск вложений в государственные бумаги составляет 1%, надежность банка оценивается

рейтинговым агентством в 90%. Таким образом, степень риска операции с ценными бумагами составляет 1%, а депозитных операций - 10%.

Ожидаемый доход по государственным ценным бумагам за год составит 450 тыс. руб., а по депозитным операциям - 750 тыс. руб.

Цена риска вложений в ценные бумаги составляет:

450 X 0,01 = 4,5 тыс. руб. Цена риска размещения средств на депозите в банке составляет:

750 X 0,1 = 75 тыс. руб.

Вкладывая деньги в банк и стремясь получить более высокий доход, финансовый директор должен иметь в виду, что его ожидаемые потери от этой операции значительно выше, чем от размещения средств в государственных ценных бумагах.

7.5.4. Мера риска

Осуществляемая в процессе принятия управленческих решений экономическая оценка меры риска показывает возможные потери либо в результате какой-либо производственно-хозяйственной или финансовой деятельности, либо вследствие неблагоприятного изменения состояния внешней средьг В зависимости от конкретных условий принятие решения мера риска может оцениваться либо как наиболее ожидаемый негативный результат, либо как пессимистическая оценка возможного результата. Если для описания риска адекватно применение нормального распределения



(см. Z-статистика), то мера риска соответственно может оцениваться как математическое ожидание:

(7.11), где:

М - мера риска;

Mq - наиболее ожидаемый результат (математическое ожидание);

X. - размер потерь в ходе i-ro наблюдения;

р. - вероятность возникновения потерь в результате /-го наблюдения;

V. - число случаев наблюдения /-го результата;

п - общее количество наблюдаемых результатов.

При изучении статистики освоения новой продукции были получены следующие данные:

Группы проектов

Средняя сумма инвестиций, тыс.руб.

Число проектов

Число неудач

М, = 240 X - + 400 X J = 90 тыс. руб. 12о

Принимая решение об освоении новой продукции, руководитель предприятия должен быть готов «потерять» в среднем 90 тыс. руб. на каждом новом типе изделий.

Если показатель меры риска используется как пессимистическая оценка результата, то применяется формула максимально возможного негативного отклонения - «три сигмы»:

Мр=М„-Зха (7.12), где: а - дисперсия.

Мер поскольку хотя по р£

Но т ни мается

Peayj вались cлe

Число И1

1996

1997 Итого

Пре вого подр инноваци: мость) со

Тогд

Мер вого подра

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [ 83 ] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104]