назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [ 73 ] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104]


73

Точка безубыточности (по объему продаж) для V и VI кварталов (для выпуска 1000 шт.

450-

400- 350

300-4-250

100--

Выручка

--- Постоянные

затраты

Себестоимость

Точка безубыточности

800 900 1000 1100

Рис. 6.4. График определения точки безубыточности.

6.7.2.

Проверка расчетов. Если расчеты произведены верно, то должны выдерживаться следующие соотношения при заданных дисконте (d) и сроке реализации (Тр):

1)если ЧДД>0, то Г,<Г, ИД>1, ВНД>;

2)если ЧДД<0, то Т >Т, ИД<1, ВНД<.

6.7. Экономическая экспертиза коммерческого предложения или проекта в целом

Экономическая экспертиза проекта предполагает проведение пофакторного анализа устойчивости и чувствительности с целью определения «узких мест».

6.7.1. Устойчивость

Под устойчивостью понимается предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта. Устойчивость проекта к изменению анализируемого показателя (х) рассчитывается исходя из приравнивания к О уравнения для расчета ЧДД:

" [{D.(x) -К.(х)] ДД =Ё !/, Л/ =Q (6.16)

{\+d)

Выво/]



а 1000 шт.)

h-"-"-.....

SK, шт.

1000 1100

6.7.2. Чувствительность

, верно, то ля при за-

пред-

ает прове-вствитель-

югативное тором со-еализации aлизиpye-приравни-

Выводы

Чувствительность проекта к изменению показателя определяется также с помощью пофакторного анализа, когда анализируемый показатель изменяется на 10% в сторону негативного отклонения. Если после этого ЧДД проекта остается положительным, то проект считается нечувствительным к изменению данного фактора. Если ЧДД принимает отрицательное значение, проект имеет чувствительность менее 10%-го уровня и признается рискованным по данному фактору.

Показатели устойчивости и чувствительности связаны между собой. Поэтому, рассчитав устойчивость проекта по данному факторообразующему показателю, можно определить чувствительность как относительное отклонение

(%Ч):х-х1

% Ч =- X 100 (6.17), где:

X - исходное значение факторообразующего показателя;

X - значение факторообразующего показателя, определяющего уровень устойчивости проекта.

Если %Ч>10%, проект считается нечувствительным к изменению показателя, если %Ч<10%, проект чувствителен к изменению данного фактора.

В рыночных условиях хозяйствования очень важны такие показатели, как рентабельность, срок окупаемости инвестиций в инновации, чистый дисконтированный доход организации-инноватора и ряд других. Однако приведенные показатели следует дополнять инвестиционной привлекательностью инновационных проектов, определяемой стратегией фирмы-инноватора, условиями привлечения финансовых ресурсов и их источниками, дивидендной политикой инноватора. При решении вопроса о реализации какого-либо проекта необходимо руководствоваться нижней границей доходности от инвестиций (нормой прибыли). Кроме того, допустимость проектов должна превышать ставки банковских депозитов, на что, как правило, обращают



внимание инвесторы. Необходимо также определять етце и точку безубыточности работы организации-инноватора. Она определяется объемом реализации продукции, при котором покрываются все издержки производства. Следовательно, выбор объекта инвестирования представляет собой одну из важных проблем, решаемых инвестором. Наибольшим предпочтением пользуются такие инновации, которые позволяют иметь сверхмонопольную прибыль, что весьма часто зависит от устойчивого спроса на новые виды продукции или оказываемые услуги.

Задача 1,

Определите ожидаемый чистый дисконтированный доход от реализации инновационного проекта, если инвестор рассчитывает на 10%-ю доходность при уровне инфляции 6% в год и премии за риск инноватора в 3%. Срок реализации проекта 18 месяцев.

Выручка (завычетом переменных затрат), млн руб.

Квартал

Выручка

Задача 2

Стоимость оборудования 75 млн руб. (оборудование приобретается в кредит с погашением основного долга ежеквартальными платежами в течение 9 месяцев, кредитная ставка 16% годовых). Амортизация начисляется из расчета 25% в год. Арендная плата 3 млн руб. в месяц. Косвенные расходы 6 млн руб. в месяц.

Определите устойчивость/чувствительность инновационного проекта к изменению стоимости оборудования.

Рассчитайте срок окупаемости инновационного проекта при дисконте 17%. Срок реализации проекта 18 месяцев.

Выручка, млн руб.

Квартал

Выручка

1800

Выручкг

Кварта

Выручк

Выручк£

Кварта

Выручк

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [ 73 ] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104]