В течение I-III кварталов сальдо денежных поступлений отрицательно, что говорит о дефиците средств для реализации проекта. Поэтому на стадии реализации необходимо либо использовать собственные накопленные средства (амортизационный фонд, нераспределенную прибыль и др.), либо привлечь краткосрочный заем, уточнив при этом настоящий расчет. Возможно также получение инвестиционного налогового кредита на этот период.

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД) соответствует показателю Net Present Value (NPV), применяемому в соответствии с западными методиками оценки экономической эффективности проектов

Расчет дисконтированных затрат и поступлений. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации (6.8):

чдд=Х

=1 (1 +

(1 +

=(6.8). где

i=l (1 +

D.- доходы /-Г0 периода;

К.- затраты i-ro периода;

п- количество периодов реализации проекта;

d- дисконт.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД.

Таблица 6.6

Расчет по конкретной ситуации

ЧДД проекта>0, следовательно, проект эффективен. Динамика показателей ЧДД и ЧТС представлена на рис. 6.2.

1НИЙ. Чистый ЕТСЯ как раз-от реализа-[енных затрат

(6.8), где

екта;

новационно-

чдд.

активен, шанарис. 6.2.

Рис. 6.2. График чистого дисконтированного дохода и текущей стоимости

Показатель индекса рентабельности соответствует показателю Profitability Index (PI), применяемому в соответствии с западными методиками оценки экономической эффективности проектов

Индекс доходности. Индекс доходности (ИД), или индекс рентабельности - это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам (в основном на капитальные вложения):

ид =

=1 (I + d)

(6.9).

Показатель среднегодовой рентабельности соответствует показателю Return of Investment (ROI) применяемому в соответствии с

/=1 (1 + d)

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.

Расчет по конкретной ситуации: 611,11

ИД ==1,49>1, следовательно, проект эффективен.

Среднегодовая рентабельность (CP) инвестиций. Рентабельность проекта (среднегодовая рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций, его удобно использовать при сравнении альтернатив инвестиций:

поступлений ,для реализа-бходимо либо ;тва (аморти-[) и др.), либо ртом настоя-

[СТИЦИОННОГО

западными методиками оценки экономической эффективности проектов

СР-1

X 100%

(6.10).

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительная рентабельность проекта.

Расчет по конкретной ситуации:

кретнои ситуации { 1,49 - 1 ,Л

1 49 - 1

CP = I X 121 X 100 % = 32,95

Показатель срока окупаемости

соответствует показателю Payback period (РВ), применяемому в соответствии с западными методиками оценки экономической эффективности проектов

что выше доходности безрисковых вложений. Следовательно, проект эффективен.

Срок окупаемости. Срок окупаемости (Г) проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение.

Математически срок окупаемости находится при решении экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным периодом реализации (А), при этом значение ЧДД принимается равным О (дисконтированный доход равен или по-

крыл дисконтированные затраты:

(6.11),

JL (Di -K) ИДД = У --

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемое!!! (Г .):

ДД,-) - дд,

(6.12), где:

(t+)

t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного до хода и дисконтированных затрат принимает отри нательное значение;

ДД( )- последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат;