назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [ 96 ] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


96

жит 40% акций компании. Аналогичные категории акций используются компаниями "Вашингтон пост", "Дясенерал мидиа , "Доу Дясонс энд компани", а также "Эдолф Курз компани". "Дженерал Моторс" также выпускает в обращение классифицированные акции. Но делает это, используя нетрадиционный прием. Другими словалш, в дополнение к своим обыкновенным акциям компания также владеет акциями категорий Ей Н. Акции категорий Ей /f были выпущены в связи с операциями слияния компаний, которые провела "Дясенерал моторе": эмиссия акций категЬрии £пизошла после приобретения ею корпорации "Электроник дейта систем, а категории Н- после приобретения ею компании Оло» эйркрафт". Акции категорий Ей предусматривали уменьшение прав годосованид, а дивиденды по ним были связаны с прибылью, соответствующих оп>ационных подразделений. Так, например, "Дясенерал мОторс" выплачивает 25% прибыли, получаемой от "Хьюз эйркрафт", владельцам,ак1щйклас«1 И; таким образом, если прибыли упомянутой компаний Станут во;}растать, то сЬответственцо бущтс увеличиваться дивиденды по щщиям.Й Незадиомр от спецификеnpji.наличии более чем одной категории а;кций в обращении инвестора сяедуетобя-зательцо определить привилегии, пра и офаничеция каждой категории, чел приобретать акции компании. ,

Покупка и продажа акций

Независимо от того, какую операцию проводит инвестор - покупку или продаясу акций, он должен быть знаком с тем, как происходит котировка акций, а также С тем, каковы затраты на проведение сделок с обыкновенными акциями. Несомненно, существенным элементом при принятии инвестором решений о покупке-продаяа акций Является отслеживание текущих курсов. По существу, этот элемент является звеном в процессе принятия решений, позволяющим инвестору понять, 01кенены ли акции ниже их подлинной стоимости (и, таким образом, представляют выгодное приобретение) или выше их подлинной стоимости (и вследствие этого они предназначены для npo9aj/cu). Аналогичным образом, в1ЖНо зн?ть затраты, возникающие при заключении сделок с акгрмми, пос1СО)тьку они могут сказаться на величине прибыли, получаемой от инвестицн! В <9М деле, порой только затраты на осуществление оперший с акциями цогдощают большую часть или всю прибыль от инвестиций, из чего «хедует, что к данным затратам надо относиться серьезно.

Котировки акций

Инвесторы, размещающие капитал на фондовом рынке, привыкли полагаться на высоКоэффективнук) инфбрмаЦионнуК) систему, посредством которой сведения о курсах акций быстро распространяются среди широких слоев населения. Курсы акций, ежеднев1£б появляющиеся в финансовой прессе, являются ваяшейшей частью эйй йкформационной системы. Чтобы увидеть, как формируются Котировкиакций и что они означают, рассмотрим котировки, ежедневно (с понедельника по пятницу) публикуемые в Уолл-стрит джорнэл". Эти котировки дают не только самые последние курсы каждсж акции, но также и много дсшоянительной информации.



Ниже представлен ряд котировок акций на Нью-Йоркской фондовой бирже. Для иллюстрации воспользуемся котировками акций компании "Уолт Дисней". Они были опубликованы в "Уолл-стрит джорнэл" в четверг, 26 января 1989 г., и описывают операции с ценными бумагами, проведенные за предыдущий день, 25 января 1989 г. Беглый взгляд на котировки позволяет увидеть, что биржевой курс акций выражен в восьмых долях доллара, при этом каждая восьмая (Vg) эквивалентна 12,5 цента. Первые два столбца, озаглавленные как Hi и Lo, содержат соответственно самый высокий и самый низкий курс, по которому продавалась акция компании в течение последних 52 недель. Отметьте, что курсы акций компании "Дисней" колебались между 54 и 71 Vg в течение 52-недельного периода, который за-

Disney Stockii

52 Weeks

Stock"

SymS

РЕ»

Vol 100s

HP"

Lo"

Close2

Net Chg3

DianaCp

4V8-

Diebold

1.40

41Ve

40 V2

40Ve+

16 V2

DigitalComm

1355

23V8

24V2-

127Ve

86Ve

DigitalEqp

17032

IIIV4

IO9V2

11lVe+

DimeSvgNY

1425

12V8

I2V4

12V8-

t= 71V,

Disney

7936

72/2

7IV4

72 +

29V8

23Vj

DivrsEngies

1.52

23V4

Divrsind

47V4

40Ve

DominRes

3.20

42Ve

42V8

42V2

13 v.

Domtar

1828

13V2

13V.

13V2+

s 25V4

17V4

Donaldson

20Ve

205/j

2OV4+

38V4

30Ve

Donelley

1559

36V.

36 V4

36Ve+

s 36V8

26Ve

Dover

29V8

29 Ve

29V2+

76V4

DowChem

2.80

9083

92V2

91V8

92/:+

36/j

27V4

DowJones

1488

3IV2

3OV4

3IV4+

19Ve

13V4

DowneySL

17Ve

17V8

17V8+

17V8

Dravo

16Ve

17 +

35V.

24Ve

Dressering

1372

30Ve

3OV2

IOV2

Dresher

30 V2

24V4

Dreyfus

28 V2

27V4

28 -

IOV2

DreyfusMuni

.78a

IOV2

103/j

loVe

n 12

lOVe

DreyfSfrGvfd

1.20

10.9

lOVe

11 +

t 96Ve

77V8

DuPont

3.80

13495

98 Vj

95V2

98V2+

49V4

DuPonf pf

4.50

5OV4

5OV4

503/,-

X 9Ve

DuffPhelps

.72a

x2558

83/.-

42V2

DukePwr

2.96

46Ve

46V4

463/,+

97V2

DukePwr pf

8.70

zlOO

92 +

90 V2

DukePwr pf

8.20

Z7540

87V4

87V4+

{Источник: The Wall Street Journal, January 26, 1989.) 52 недели.

2 Самый высокий курс акции. Самый низкий курс акции. Акции компании.

5 Сокращенное название (аббревиатура) выпуска акций.

Дивиденды наличными.

Текущая доходность (в %).

"Кратное прибыли".

Оборот акций в лотах по 100 шт.

1" Самый высокий курс акции.

" Самый низкий курс акции.

2 Последний курс дня.

3 Нетго-изменение курса ценной бумаги в течение биржевого дня. Акции компании "Дисней".



Текущая доходность - это отношение дивидендов к курсу акции. (Прим. науч. ред.) " "Кратное прибыли", или Р/Е, - это коэффи1П1ент, р$1Вный частному от деления текущего курса акций на показатель "прибыль на одну акцию" (EPS), который, в свою очередь, равен частному от деления чистой прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям на количество обыкновенных акций в обращении. {Прим. науч. ред.)

вершился 25 января. Кстати, обратите внимание на указывающую вверх стрелку ( t )> помещенную на полях. Она означает, что курс акций достиг новой высокой отметки для начинающегося года. Справа от названий компаний перечислены сокращенные названия змитентов (акции компании "Дисней" обозначаются аббревиатурой DIS). Эти названия акций представляют те сокращения, которые используются на лентах телетайпов, в брокерских фирмах, а также применяются в финансовых новостях по телевидению как опознавательный знак конкретного эмитента. Цифра, помещенная непосредственно после сокращенного названия вьшуска, обозначает годовой дивиденд, выплачиваемый наличными по каждой акции. В следующем столбце представлен показатель текущей доходности* акций, а далее коэффициент "кратное прибыли", или Р/Е*. Показатели ежедневного объема следуют за коэффициентом Р/Е; количественный объем биржевых сделок регистрируется в лотах (партиях) по 100 пгг., следовательно, цифра 7936 означает, что 25 января на фондовой бирясе реальный объем акций компании "Дисней", по которым были совершены еделки, составил 793 600 шт. Следующие три столбца, а именно Hi, Lo и Close, содержат соответственно самый высокий и самый низкий курс, а также курс акций на момент окончания торговли акциями на бирже в конкретный день котировки. И наконец, последний столбец - нетто-изменение курса, ценной бумаги в течение бир-i/севого дня - показывает, что 25 января курс акции компании "Дисней" на момент окончания торговой сессии по акциям на бирже поднялся на Это означает, что акция компании имела последнюю котировку дня на 2 пункта выше, чем в предыдущий день (другими словами, курс предыдущего дня для акции компании "Дисней" составлял 7Vl.

Аналогичная базовая система котировки ценных бумаг используется для акций Американской фондовой биряси и некоторых видов акций, обращаю-щюкгя на внебиржевом рынке. На самом деле ценные бумаги, обращающиеся на внебиряоевом рынке, с точки зрения их котировки моясно разделить на две группы: ценные бумаги, котирующиеся в Системе автоматизированной информации о котировках Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг США (NASDAQ) (их принято называть ценными бумагами национального рынка. - Прим. науч. ред), и прочие внебиржевые ценные бумаги. К ценным бумагам первой группы относятся активно обращающиеся акции крупнейших компаний; их котировка осуществляется подобно тому, как проводится котировка на Нью-Йоркской фондовой бирусе. Все иные виды внебиржевых ценных бумаг (а к ним относится подавляющее большинство ценных бумаг внебиржевого рынка) котируются на основе курса спроса, или предлагаемого курса (bid), и курса предлоусения, или запрашиваемого курса (ask). (Вспомните, что курс спроса - это всегда самый высокий, который предлагает покупатель, а курс предложения -г- минимальный, но приемлемый для продавца ценных бумаг.) Ниже приводится пример из раздела "Предлагаемые и запрашиваемые к)сы ценных бумаг NASDAQ*, который публикуется в "Уолл-стрит дяюрнэл :

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [ 96 ] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]