назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [ 9 ] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


9

Пиша 1. Роль и возможности инвеспщий 13

удачно заработши на операциях е нзджюойвоагю й т.д., а теперь ищете, куда бы поместить кагаггадк И »ам вспомишется один napei вы видели его в гостях у своего яру-га. там еще ж;фили целого, бвфашка на свежем bogmyxe; неглупый был человек, И симпатичный. Дать ему немного денег, пусть попробует. И еще оказывается, ваш друг давал ему деньги и не прогадал. И еще как не прогадал. Друг советует рискнуть.

Но лучше не гони, ковбой. Можешь, конечно, воспользоваться дружеским советом, но проверь человека сам. Если он предлагает войти в долю в товариществе закрытого типа, которое он сам организует, то лучше всегр хфисмотреться к предложенной сделке. Наш совет заслуживает многократного повторения: изучите сделку! Слишком часто июесторы действукуг не глодя.

У vnxo чежжека хорошая ршутация? Как и у большинства тех, кто прикгманива-ет чужие деньги. Их самые испытанные нриеьш - это класа(ческие ловушки. "Жук" начиняет с обещания огромной прибыли. Как только возникает приток денег от инвесторов, он возвращает им часть поступлений и заявляет, что это прибыль от блестящих валютных операций или от огромных ананасовых плантаций на краю Сахары. Инвесторам все равно, что происходит, пока им идст "прибыль". И у "жука" все хорошо, пока ему удастся обешечивать приток наличных.

Но pffio или поздно у кого-то возникают подозрения. Вмешиваются власти, и выясняется, что нет ни валюты, ни ананасов, ни денег. Мошенник промотал их, спрятал, потерял. Его, вероятно, посадят. Л инвесторы пойдут домой есть хлеб без масла и высчитывать, как бы им расплатиться с ипотечными займами. Но им всего-то следовало прежде присмотреться к сделке.

Еще один совет: если вы кого-то наняли для присмотра за вашими вложениями, не выпускайте этого человека из поля зрения. «Следите за своими вложениями и встречайтесь с финансовым советником хотя бы раз в квартал, - рекомендует Эдвард Ф. Гарсиа, д11ПЛОМИрованный специалист по финансовому планированию, работающий в компании "Дин Уиттер Рейнолдс". - Отвечайте за свои деньги и не надейтесь на других».

Подобную ошибку допустили клиенты финансового советника Стивена Генри в Лос-Анджелесе - теперь они расплачиваются за нее. Генри убедил сотни клиентов, в том числе адвокатов, врачей и пр., передать ему деньги. Он брал по 300 долл. за час ксжсультирокитя и заявлял, что вкладывает деньги клиентов в высокодоходные депозитные сертификаты. Но клиенты не получали независимого подтверждения сделок; вместо этого Генри посылал им письма на бланках своей фирмы с детальным описанием финансового инструмента, вплоть до серийных номеров депозитного сертификата. Когда клиенты запросили пoдтвeI»i9eния в банке, он стал тянуть время. Когда они стали требовать вернуть деньги, Генри пытался их отговаривать.

Как выяснилось, депозитных сертификатов не существовало вовсе. Генри положил деньги на свой счет в банке. В числе жертв оказались репортер местного телевидения и немало известных специалистов. Его лучший друг вложил около 400 тыс. долл. Вот что згачит доверять своему впечатлению о человеке.

Вы скажете, что имеете дело только с респектабельными фирмами? Это хорошо, но и они могут вас обмануть. Случалось, что брокеры самых известных фирм обманывали клиентов, посылая им фальшивые выписки из банковских счетов. По выпискам выходило, что клиенты получали прибыль. На самом деле брокеры плохо управляли деньгами клиентов или попросту крали их. «Следите за выписками из банковских счетов, - предупреждает Чейз Адаме, финансовый консультант фирмы "Меррилл Линч" из г. Бока Рейтон, шт. Флорида. - Неплохо нанести визит брокеру, познакомиться с его шефом и попросить бухгалтерский отдел показать вам выписку из вашего счета. Так вы получите подтверждение слов вашего брокера из независимого источника».

Вы считаете, что прекрасно разбираетесь в людях. Вы с первого взгтмда распознаете обманщика? Эта публика - профессионалы. Они нередко выглядят как вполне компетентные, надежные и даже заботливые люди, которые и мухи не обидят. Но отнимут у вас денежки.

ManoHttuKSciim, Dupes, Grafts, and GoWbricks", Private Clubs, November/December 1988, pp. 10-13.



Опционы - зто ценные бумаги, дающие инвестору возмоук.-ность приобрести другие ценные бумаги или иные активы по льготной цене в оговоренное время.

Инвестиции с низким риском - это

те влоокения, которые считаются безопасными с точки зрения получения определенного дохода.

Инвестиции с высоким риском - это влозкения, которые считаются спекулятивными с точки зрения гарантии получения определенного дохода.

Спекуляция - это операции покупки и продатки финансовых инструментов, стоимость и доходность которых в будущем являются величинами неопределенными.

Краткосрочные инвестиции - это вло-зкения в финансовые инструменты со сроком меньше одного года.

Долгосрочные инвестиции - это влооке-ния в финансовые инструменты со сроком больше года или бессрочные.

купку 2%-й доли в капитале "Алекс компани" по цене 30 ООО долл. в период до 31 декабря 1999 г. Если в настоящее время 2% акционерного капитала этой компании стоят только 24 ООО долл., инвестор не стал бы использовать права, которые ему дает опционный контракт. Вложения в опционы распространены не так широко, как различные виды долговых и долевых инструментов, но их популярность быстро растет.

Высокорискованные и малорискованные инвестиции

Иногда инвестиции различаются по степеням риска. В области финансов под риском понимается возможность того, что абсолютная либо относительная величина прибыли на инвестицию окажется меньше ожидаемой, иначе говоря, термин "риск" означает возможность получения нежелательного результата. Чем шире разброс абсолютных либо относительных значений прибыли на вложенные средства, тем больше риск, и наоборот. Индивидуальный инвестор имеет самый широкий выбор инструментов по степени риска, начиная от государственных ценных бумаг, с которыми связан наименьший риск, и кончая товарами с очень высоким риском. У каждого типа размещения капитала есть базовые характеристики риска, однако в каждом конкретном случае риск определяете;» конкретными особенностями данного инструмента. Например, хотя принято считать, что вложения в акции сопряжены с более высоким риском, чем вложения в облигации, можно без особых усилий найти облигации с очень высоким риском - большим, чем риск вложения в акции солидных компаний, таких, как ИБМ или "Макдональдс". Конечно, как отмечается во вставке "Проницательному инвестору", риск в очень большой степени заВисргг от честности эмитента, посредника или продавца конкретных финансовых инструментов.

Инвестиции с низким риском счрпаются безопасным средством получения определенного дохода. Инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивными. Терминами инвестирование и спекуляция обозначаются два различных подхода к инвестированию. Как уже говорилось, под инвестированием понимается процесс покутжи ценных бумаг и других активов, о которых можно с уверенностью сказать, что их стоимость останется стабильной и на них можно будет получить не только положительную величину дохода, но даже предсказуемый доход. Спекуляция состоит в осуществлении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны. Конечно, при более высокой степени риска от спекуляции ожидается и более высокий доход. В данной книге мы будем обозначать оба подхода термином "инвестирование" и вернемся к более внимательному анализу проблемы дохода на инвестиции и риска в гл. 5.

Краткосрочные и долгосрочные инвестиции

С точки зрения срока дейстшя иивестиясии делятся на кратко- и долгосрочные. Срок краткосрочЕНых инвестиций <ькчно истекает в течение года; долгосрочные инвестиций рассч1<ТаЙы на срок больше года или, как, например, обыкновенные ашщи* вообищ не ограничены каким-либо сроком. Например, депозитный сертификат со сроком шесть месяцев - это инструмент для краткосрочного вложения, а облигация со сроком пога-



Биш» I. Рань к оамвяпдосятявесищий

таят Ш мт шюгржмент долгосронего вложения. Однако, купив долгос4)«Ч1ж> metafm Щыягу и продав ее через короткое время, скажем спустя амюп мжяйвКу иявестор использует долгосрочный инструмент ддя крягкпсоочтог гаэтей. Как будет видно из дальнейшего изложения, инве(т>ры нередка внрают »;нструменты именно с тем сроком, на который <ят Sfxrm яяоккп» свои;деньги. Например, если у инвестора есть сумма, которая не будет ему нуйсна в течение ближайших шести месяцев, он может купить депозитный сертификп- со фоком шесть месяцев; инвестор, которомунсполнилось сорок лег, шя%я отложить деньги до выхода на пенсию, может купить облигацию ккой-нибудь компании со сроком 20 №SS,. ВкШИШИчее видов инвестиций по срочности небесполезно также и с точки зрения налогообложения. Хотя современное налоговое законодательство и не Делает различий между прибылями и убытками по кратко- й долгосрочным инвестициям, не исключено, что в дальнейшем эти различия будут восстановлены в том виде, в каком они существовали до принятия Закона о налоговой реформе от 1986 г. Мы рассмотрим условия налогообдожения в гл. 4, а различные виды инвестиций, по которым предоставляются налоговые льготы, - в гл. 15.

Структура инвестиционного процесса

Финансовые институту - itHo оргаяи-зщт, которые принимают вклады и да-ютЩтмёченные деньги в долг либв инвестируют в иных формах.

Финансовые рынки зто механизм, ко-

сделок сводит вместе тех, кто предлагает детей, с теми, кто их ищет,

Рыяочшш цена это цена, уравновеши-вающля интересы продавцов и покупателей.

Дсяежвкш рынок - это сегмент финансового рынка, гае ресурсы приобретают и прода-юшиа шршпкий ок

Рывок капиталов -

это долгосрочный финансовый рынок, на котором преобладают различные формы сделок с ценными бумагами.

В целом, инвестиционный процесс - это механизм сведения вместе тех, кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства), с теми, кто предъявляет спрос (испытывающими потребность в них). Обе стороны обычно встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке. Иногда, в частности при сделках с имущественными ценностями (например, с недвимостью), продавцы и покупатели вступают в сделку напрямую. Финансовые институты - такие организации, как, например, банки и ссудосберегательные ассоциации, - обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным образом инвестируют средства. Финансовые рынки - это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы» с теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи посредников, таких, как фондовые биржи. Есть несколько видов финансовых рынков: рынок акций, рынок облигаций, рынок опционов. Их общей особенностью является то, что цена финансового инструмента в любой момент находится в точке равновесия спроса и предложения. По мере того, как становится известной все новая и новая информация о доходности, риске, инфляции, событиях в мире и так далее, изменения соотношения спроса и предложения приводят к установлению нового равновесия, или новой рыночной цены.

На рис. 1.1 приведена диаграмма, отражающая инвестиционный процесс. Как видно из диаграммы, лица, предоставляющие денежные ресурсы, могут передавать их тем, кто предъявляет спрос на них, через финансовые институты, через финансовый рынок либо напрямую. Финансовые институты могут участвовать в работе финансовых рынков как на стороне спроса, так и на стороне предложения. 1аткосрочный сектор финансового рынка называется денежным рынком, долгосрочный - рынком капиталов, на нем преобладают фондовые биржи. Подробнее финансовые рынки будут рассмотрены в гл. 2.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [ 9 ] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]